创业板，凭什么领涨这轮行情？

财富 2024-10-22 11:30 上海

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说说创业板，

这轮行情的领头羊，

9月24日到10月8日涨了66.63%，跑赢一众宽基指数。

数据来源：Wind，统计区间：2024/9/24-10/8

创业板为什么这么强呢？

我总结了几个原因：

首先是之前跌幅大、回撤时间长。

创业板历史上有过3次大的回撤。

第一次，从2010年12月17日到2012年12月3日，创业板指最大回撤了51.85%，持续时间将近2年。

第二次，从2015年6月3日见顶，到2018年10月18日见底，创业板指最大回撤了69.74%，最大回撤时间3年零5个月。

当然，如果把这次回撤拆解的话，也可以分成两段：

2015年6月到9月，牛市结束后创业板指最大回撤54.86%。

2016年11月到2018年10月，因为蓝筹股崛起导致市场风格分化，以及2018年普跌，创业板指又最大回撤了44.8%。

和之前几次相比，

2021年8月4日见顶后，截至2024年9月23日出现，创业板指已经回撤了3年零2个月，最大回撤57.05%。

不管是回撤幅度，还是回撤持续时间，都和前几轮接近甚至超过。

数据来源：Wind，截至2024年10月18日

其次是估值处于底部。

直接看PE，

2010-2012年的回调中，创业板指PE最低是28.81倍。

2015-2018年的回调中，创业板指PE最低是27.04倍。

这一轮，今年2月2日创业板指PE到过22.88倍，低于前两轮的最低估值。

9月23日，行情启动之前，PE也只有23.53倍，还在底部区域。

当然，现在涨上来后估值也不高，截至2024年10月18日的最新PE是33.26倍，PE百分位是14.01%，比成立以来85.99%的时间估值都低。

数据来源：Wind，截至2024年10月18日

最后是资金关注度高。

我统计了下数据，

9月24日，所有跟踪创业板指的ETF基金份额合计是594亿份。

10月8日上升到612亿份。

之后行情虽然回调，但截至10月18日的基金份额是741亿份，又增加了100多亿份。

可以这么说，跌幅大、下跌时间长、估值又处于底部，创业板指就像一堆干柴，只待一个火星就能窜出熊熊烈火。

在这轮行情中，很多人都在高呼“牛市来了”，极大刺激了市场情绪，这就是那个火星。

再加上“高科技公司风险高，买个股不如买指数”的观点深入人心，创业板±20%的涨跌幅限制也极大吸引了风险资金的关注，持续涌入，这才促成了创业板的这轮爆发。

当然，也能从创业板的高成长性上找到原因。

新能源（电力设备）、医药、电子、通信，这几大行业合计占了创业板指68.7%的权重。

数据来源：Wind，截至2024年10月18日

对于它们，我们应该不陌生，都是曾经资金追逐、抱团的方向，也就是所谓的核心资产，过去几年和创业板指一起经历了剧烈调整。

看最新的基本面，

新能源，产能过剩的困境已经有所缓解，高盛预测：锂电池年内见底，光伏最迟2025年上半年见底。

医药，机构的观点是多重拐点共振。政策上，集采、医药反腐对行业的利空已经过去，最新政策是鼓励创新药发展；基本面上，美联储降息周期开启，会促进医药投融资的繁荣，带来新一轮景气回升。国内创新药行业也实现了快速追赶，诞生了一批实力玩家，未来几年会相继进入业绩兑现阶段。

半导体，2024年2季度业绩明显改善后，不少券商给出了“新一轮景气上行周期”的判断。还有政策上的潜在利好，国家鼓励科技企业发展，10月21日“中证全指半导体指数”收盘价已经创出了这轮行情的新高。

总的来说，经过一轮调整、出清后，创业板指的几大权重行业都可能迎来基本面的拐点。

所以，看市场一致预期，

2024、2025、2026年，创业板指成分股净利润将分别增长30.65%、24.02%、17.93%。

把这3年的增长都考虑进去，2026年创业板指成分股净利润将是3200.56亿元，比着2023年接近翻倍。

按照2026年的预期利润估值，保持现有位置不变，创业板指的PE将变成18.18倍，比历史最低PE（22.88倍）还要低很多。

数据来源：Wind，截至2024年10月18日

基金方面，我比较关注博时创业板ETF（159908）。

蓝线是博时创业板ETF，黄线是创业板指。

从2019年开始看，博时创业板ETF（159908）相对创业板指始终保持着紧密贴合且小幅跑赢的状态。

几年积累下来，截至2024年10月18日，博时创业板ETF涨了86.57%，创业板指涨了75.53%，跑赢11.04%。

对于指数基金来说，跟踪误差小是首要追求的目标。在这个目标的基础上，如果还有超额收益，那是再好不过的，博时创业板ETF（159908）做到了。

数据来源：Wind，截至2024年10月18日

2024年10月11日，博时基金发公告：

博时创业板ETF（159908）及其对应联接基金——博时创业板ETF联接（A类：050021；C类：006733）的管理费从0.5%/年下调至0.15%/年，托管费从0.1%/年下调至0.05%/年，均是同类最低水平，又可以省一笔了。

所以，如果你也关注创业板，可以考虑下这只基金~

数据来源：基金公司公告

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