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本周三，“懒猫全球配置组合”买入了以下资产，主要集中在美债、美股、A股、中概股、日股、印度和越南。
三季度财报季表现喜忧参半。截至10月25日，标准普尔500指数中37%的公司公布了2024年第三季度业绩。
金融和可选消费板块（包括特斯拉）业绩超出预期，但工业、医疗保健和能源行业的每股收益预期（EPS）被大幅下调。
这导致道指受到拖累，因为道指在整体行业结构上，医疗保健和工业的权重高于标普500。
纳指的优异表现与本周财报季焦点从周期股转向大型科技股密切相关。谷歌、苹果、亚马逊、Meta和微软都将发布财报，人工智能的货币化是主要关注点。
打头炮的谷歌表现出色，三季度母公司Alphabet总营收同比增长15%，EPS盈利增近37%，远超预期。
谷歌高管表示对云业务发展“非常满意”，并计划加大人工智能扩张力度，预计将在2025年增加资本支出。
超大型科技公司在人工智能领域展开军备竞赛，将继续推动整个产业链的收益，促进半导体、公用事业等需求增长。
尽管美股估值较贵，未来十年长期回报可能不佳，但从日历效应来看，短期内美股仍偏向上涨。
自1928年以来，标普500指数在10月27日至12月31日期间的平均回报率为+5.22%；在选举年该时期的回报率中位数为+6.25%。
从长期配置的角度，我们继续定投标普500，以及估值相对低一些的标普500等权重指数和美国生物科技股。
我们还继续买入美债。过去几周，十年期美债收益率大幅反弹，自9月美联储首次降息以来，10年美债利率上行近60bp，目前接近4.3%。
在历史降息周期中，这种情况十分罕见，即使在1995年软着陆背景下的“预防式降息”中，10年美债利率的上行幅度也仅有40bp。
市场对美债收益率上升的解释存在分歧：一方认为是美国经济超预期和美联储降息预期减弱所致，另一方则认为是特朗普当选概率提升所引发的。
自9月底以来，特朗普选情明显改善，共和党在总统及参众两院选举中的胜算上升，市场提前进入了“特朗普交易”阶段，经济学界普遍预期特朗普的赤字将明显高于哈里斯，其关税和移民政策也可能推升通胀，导致美债利率明显回升。
9月初，当十年期美债收益率在3.8%位置时，懒猫在投后群的观点是等到4.1%-4.2%再开始配置。本期我们在4.25%位置配置买债，如果收益率进一步上行，我们会加大买入力度。
在中国资产方面，市场情绪高涨，流动性充裕，但缺乏明确主线，仍在炒作小票和壳股。
流动性流向机构持仓较低的品种，继北证50率先突破10月8日高点后，微盘股指数也创历史新高，跑赢一众宽基指数。
政策预期开始升温。
根据路透社报道，中国最高立法机构考虑于11月8日批准新的财政方案，总值可能超过10万亿元，其中6万亿用于化债，4万亿用于收购闲置土地和房产。
如果特朗普赢得美国总统大选，中国可能宣布更强有力的财政方案。
我们在投后群中指出，如果特朗普当选，中美关系将面临严峻挑战，中国对美出口可能大幅下降，给中国经济带来重大影响。
不过，在出口面临压力的情况下，中国可能会出台大规模的刺激政策以应对风险，并可能在四季度出现抢出口的现象，经济在明年一季度前可能因此强于预期。
从估值来看，中国权益资产相对海外股市并不算贵。本期我们继续买入沪深300和中概股。
我们同时增持印度和越南股指。受外资资产再平衡、美债收益率上升等多种因素影响，10月印度和越南股市处于调整期，以美元计价的MSCI印度指数10月至今下跌了6.7%，越南股市也小幅下跌。
然而，印度和越南的长期增长前景依然领先全球。两国劳动力成本相对较低，被视为承接中国产业链转移的有力候选者。
近期，印度制造业传来好消息，iPhone出口在截至9月的六个月内几乎达到60亿美元，同比增长三分之一；苹果首次将在印度工厂进行下一代iPhone（即iPhone17基本款）的早期制造工作，这是苹果产品开发中最具挑战性和资源密集的部分。
这两个国家的内需发展空间广阔。2023年底，越南的城镇化率为39.5%，印度为36.4%。与中国对比，越南和印度的城镇化率大约相当于中国2002年的水平。
我们还定投了日本股市。10月28日，日本众议院选举结果出炉，自民、公明两党执政联盟未能获得过半席位，自民党需要维新党和国民民主党的支持才能继续执政，而这两个政党更倾向于宽松的货币政策。
市场担忧日央行货币政策正常化节奏可能放缓，叠加美债利率上升带动美元升值，日元持续贬值，美元兑日元从9月中旬的141上升至今天的153。
不过随着日本政局不确定性减弱以及日元贬值提振，近期日股开始上涨。
我们之前提到，日股交易中外资占主导地位，外资对汇率较敏感，日元贬值能降低外资买入日元资产的成本，吸引海外投资者交易日本股票。
目前日股估值处于中性位置，我们将保持定投日本股市。
今年初至今，在黄金不断创新高之际，我们坚定持有黄金，并持续多次加仓。因黄金涨幅短期过于巨大，我们在近几周暂停了定投。等大选落地后，黄金如果有回调，我们将择机重启黄金的买入。
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