2Q24前瞻：半导体设计和面板业绩保持增长
据华泰电子预测，预计2Q24电子板块收入同比+21.0%，环比+12.0%；归母净利润同比+7.7%，环比+29.1%。设计板块在去年低基数下归母净利润同比显著改善，我们预计2Q有望保持较高增长；制造板块因整体产能利用率复苏毛利率有所回升；设备和零部件公司在手订单充足，收入/利润Q2有望同比增长。消费电子方面，果链2Q拉货情况好于年初市场悲观情形，但安卓产业链拉货环比向下，预计利润同比持平；面板领域，受益于618备货启动及海外客户备货提前，大尺寸LCD面板价格环比上涨；被动元件方面，Q2消费电子需求平稳，AI服务器需求稳步成长。
半导体：设计公司盈利水平同比改善显著，制造板块营收增长
我们预计设计板块二季度营收同比增长39.6%，环比增长12.3%，去年低基数下归母净利润同比显著改善。安卓链二季度收入环比增速放缓，可穿戴、AIoT等消费类需求以及海外需求复苏带动相关芯片设计公司2Q收入同比有望继续保持较高增长，同时工业等占比高公司在一季度低基数影响下2Q营收环比改善明显。受益于存储价格上涨及低价库存，存储模组公司2Q有望延续1Q利润释放态势，部分利基型存储产品价格跟随上涨，利润2Q进一步释放。我们预计制造板块2Q24营收将同比增长43.2%，代工和封测厂整体产能利用率随着下游消费电子需求回暖逐步复苏，毛利率也有所回升。设备、零部件板块收入同比+38.9%，环比+13.8%，各公司在手订单充足，2024全年业绩确定性高。
消费电子/安防：预计消费电子产业链利润同比持平，安防继续弱复苏
消费电子方面，在中国市场促销下，果链2Q拉货情况好于年初市场悲观情形，但安卓产业链拉货环比向下。预计3Q果链拉货整体继续保持增长，而安卓3Q继续平淡，4Q开始拉货，上下半年出货量整体相当。我们预计2Q24消费电子整体收入/归母净净利润同比+19.2%/21.5%，环比+6.2%/15.6%。安防行业，我们认为面向G端及中小企业业务依旧承压，预计将实现5.7%的收入同比增长。
面板/被动元件：预期2Q24面板厂盈利持续改善，被动元件环比稳健
面板领域，供给端大尺寸LCD面板新增产能有限，而需求端，我们看到2Q24受益于618备货启动以及海外客户备货提前，大尺寸LCD面板价格环比1Q24明显上涨。预计面板板块2Q24收入/归母净利润同比+14.9%/+60.8%，环比+17.7%/+81.1%。被动元件方面，Q2消费电子需求平稳，AI服务器需求稳步成长，行业BB ratio基本维持Q1水平，Trendforce预计Q2全球MLCC出货量环比+6.8%，市场关注AI服务器需求及AI终端渗透带动电感、高容值MLCC需求。预计2Q24被动元件/PCB板块收入/归母净利润同比+21.7%/+41.8%，环比+7.3%/+19.3%。
风险提示
全球半导体行业进入下行周期的风险。我们对公司以及行业的观点基于全球半导体高景气维持的假设，若行业进入下行周期，将影响公司盈利水平。
手机等下游需求不及预期的风险。手机是公司重要的下游推动力，若需求不及预期将影响行业价格及盈利水平。
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