【华泰科技|日本观察】众议院选举执政党席位数未过半数,留意日股/日元波动风险

文摘   2024-10-28 19:02   上海  

如果您希望第一时间收到推送,别忘了加“星标”!


核心观点
华泰观点:日本选举执政党席位数未过半数,留意日股/日元波动风险
根据日经新闻等报道,在刚刚结束的日本第50届众议院选举中,执政的自民公明两党仅获得215议席,和选举前的247议席相比大幅下滑,时隔15年首次失去过半数席位(233席)。日本采取议会民主制,由众议院形成多数党的政党联盟进行执政。我们认为,1)在议会形成新的多数党联盟之前,日本可能会出现一段政策空窗期;2)在空窗期内,政府/央行推出新的经济政策、调整政策利率的可能性较低,或导致日股以及日元兑美元汇率承压。通过对日本主要政党政策的比较,我们认为,各党在支持半导体产业发展上较为一致,在军工核能政策上存在分歧,建议留意相关板块波动可能性。

日元汇率和日股股指:政策空窗期可能带来不确定性
汇率方面,根据日经报道,目前市场预计日央行在10/30的金融政策决定会议上保持政策利率不变。市场关注日本央行是否会在12/18的会议上调高政策利率。股价方面,日经指数这次打破了自1963年以来形成的“众议院选举前上涨”的惯例,过去一周日经225下跌2.7%,或反映了投资人对政局不确定性增加的担忧。如果日本在形成新的多数党联盟之前,出现较长时间的政策空窗期,或对日元兑美元汇率以及日经指数价格带来一定不确定性。

产业政策:半导体较为一致,军工核能政策存在一定分歧
通过对自民党、公明党、立宪民主党(最大反对党)、国民民主党、日本维新会等日本主要5大政党的政策主张比较(图3),我们看到:1)主要政党均主张实现工资增长,推动经济增长和分配的良性循环,立宪民主党提出最低小时工资1500日元的目标;2)产业相关方面,主要政党均强调投资半导体产业,强化半导体等重要物资的国内制造能力,扩大半导体等的国内采购;3)能源政策方面,主要反对党的立宪民主党对核能利用采取反对意见。我们认为日本支持半导体发展政策变化可能性不大,核能存在一定不确定性。

选情结果总结:执政联盟席位未达半数,后续关注新多数党构成
根据朝日新闻报道,自民党的席位预计将从公示前的247席骤减至约191席,加上公明党的约24席(公示前为32席),总计约215席,可能未达到过半数(233席)。另一方面,第一大在野党立宪民主党有望从公示前的98席增加超过50席,达到约148席。另一方面,第二大在野党日本维新会的席位可能从公示前的44席减少至约38席。国民民主党预计将从公示前的7席增至约28席,主要来自比例代表区。

风险提示:中美贸易摩擦升级风险,日本宏观下行风险,创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。


正文


点击查看原报告


本材料所载观点源自2024年10月28日发布的报告日本观察:众议院选举执政党席位数未过半数,留意日股/日元波动风险》,分析师:黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066;陈旭东 SAC No.S0570521070004 | SFC No.BPH392;联系人:于可熠 SAC No. S0570122120079 | SFC No. BVF938对本材料的完整理解请以上述研报为准。


关注我们


华泰证券研究所国内站(研究Portal)

https://inst.htsc.com/research

访问权限:国内机构客户


华泰证券研究所海外站

https://intl.inst.htsc.com/research 

访问权限:美国及香港金控机构客户
添加权限请联系您的华泰对口客户经理

免责声明

▲向下滑动阅览

本公众号不是华泰证券股份有限公司(以下简称“华泰证券”)研究报告的发布平台,本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,且若使用本公众号所载内容,务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。

本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点,完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容,可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容,请具体参见华泰证券所发布的完整报告。

本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制,但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证,也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期,华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

在任何情况下,本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断,应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果,华泰证券及作者均不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为华泰证券所有,未经华泰证券书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失,华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:91320000704041011J。




华泰证券科技研究
华泰证券TMT研究团队公众号。站在全球化视角,致力于为投资人提供及时有深度的TMT产业研究。
 最新文章