【华泰科技|全球洞察】特斯拉“We, robot”发布会:低于华尔街预期,但是技术者的狂欢

文摘   2024-10-16 21:53   上海  

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核心观点
华泰观点:华尔街的反应低于预期,但技术上提升明显
我们观察到华尔街和技术界对此次特斯拉发布会截然不同的风评。上周五10/11,特斯拉“We,robot”发布会在洛杉矶举行,时长仅半小时,马斯克还迟到了50分钟。发布会先后发布了三款产品,Cybercab(两座的自动驾驶概念车),Robovan(无人驾驶厢式车),以及Optimus机器人。在发布会上,马斯克给大家呈现的状态是一种轻松和自信的状态,但是并没有透露更多的技术细节和后续商业落地计划。活动后首个交易日,TSLA股价下跌8.8%,体现出此次的内容低于华尔街的预期。但是我们也观察到,根据参会者上传的一些现场视频和照片,在部分媒体和技术专家后续评价中,此次发布会的评价总体积极正面,甚至有媒体认为此次发布会是特斯拉一次“载入史册”的活动。面对这之间观点分歧,我们评价如下:

Robotaxi真的来了吗?FSD端到端模型或成为自动驾驶的GPT时刻
此次发布会发布的Cybercab是一个两座版本概念车,市场普遍认为是此前model 2的自动驾驶版,其最大的亮点是整车没有方向盘和脚踏板,在行驶过程中完全依靠特斯拉FSD的自动驾驶算法,整车成本预计将低于三万美元。此外,此次发布会还发布了20座版本的Robovan(无人驾驶厢式大巴车),可运客人也可拉货。在现场,同时还布置了多辆Model 3和Y,搭配FSD执行Robotaxi的测试Demo运转。我们看到,今年早些时候,Tesla发布了基于端到端“End—to—End(E2E)”模型的FSD V12版本。有别于V11采用的“感知-决策规划”两步走的模型,端到端模型直接从输入到输出进行一体化训练,不再需要之前模型间的参数接口,搭配纯视觉方案,让用户的体验有了进一步的提升。在特斯拉发布V12后,国内的主机厂也正密切关注端到端技术路线,部分车型从激光雷达转向纯视觉方案,问界M7 pro、小鹏MONA M03、深蓝S7乾崑智驾版,都推出了纯视觉版本。我们认为端到端模型或将成为自动驾驶的GPT时刻。

机器人Optimus的进步:背后或有远程控制和Starlink助力
相比2021年发布会还需要真人“扮演”Optimus机器人,此次的发布会,马斯克带来了多台Optimus机器人,展示了一段舞蹈,并在现场给用户服务及实时互动。我们看到此次机器人的自由度和协调性都有明显提升,可预示公司在运动控制算法中或已取得明显进步。在用户交互的场景中,我们认为机器人在后台可能存在特斯拉工作人员的远程操控。为解决延时问题,现场可能也动用了SpaceX的Starlink技术。但整体看,Optimus已初步实现了成为人类“阿凡达”化身的基本功能。马斯克表示,Optimus将于2026-27年量产,但他往往对时间的规划过于乐观。我们认为这代表着“具身智能”的硬件技术或已逐步成熟,后续需主要观察AI算法和模型方面的突破。

马斯克和SpaceX:火箭回收取得人类航空的重大进展
SpaceX作为马斯克非常重要的企业之一,在本周也完成了人类历史上最重要的一次里程碑,就在发布会后两天(10月13日),SpaceX发射了星舰火箭的第五次测试飞行,并首次成功捕捉到超过20层楼高的助推器。这一成就标志着可重复使用的火箭系统迈出了人类历史的重要一步,有望有效降低太空活动成本。Space X和Tesla作为马斯克重要的两大企业,都在科技的前沿出现了重大的突破。我们认为后续应重点关注Tesla和SpaceX的技术迭代和商业化落地,及其在自动驾驶和火箭的主要竞争对手Waymo(Google)和Blue Origin(Amazon)的相关进展。

风险提示:贸易摩擦风险,半导体周期波动。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。


正文




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本材料所载观点源自2024年10月16日发布的报告特斯拉“We, robot”发布会:低于华尔街预期,但是技术者的狂欢》,分析师:黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066;陈旭东 SAC No.S0570521070004 | SFC No.BPH392;联系人:于可熠 SAC No. S0570122120079 | SFC No. BVF938对本材料的完整理解请以上述研报为准。


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