【华泰科技|全球洞察】周报:AI算力和印度消费电子业绩强劲,半导体资本开支分化

文摘   2024-10-29 08:31   上海  

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核心观点
本周市场回顾:AI算力和印度消费电子业绩强劲,半导体资本开支分化
过去一周,海外市场方面,S&P500 -0.96%,日经225 -2.7%。10年美债利率回升至4.25%,日元兑美元汇率下跌到152日元/美元,市场关注如果特朗普在美国大选中胜出的影响。中国科技板块方面,申万电子+2.1%,恒生科技-1.37%,A股市场热点从前一周的半导体向消费电子和光伏等板块切换。从主要公司业绩中,我们注意到:1)全球AI算力产业链公司业绩保持强劲增长,2)印度消费电子企业业绩显著超市场预期,显示全球产业链重构加速,3)全球/中国半导体设备投资趋势继续分化。本周建议关注1)Apple Intelligence上线(10/28)正式推出,2)小米新品发布会(10/29),3)Meta(10/31)、Microsoft(10/31)、苹果(11/1)等资本开支指引。

AI算力:算力产业链公司业绩保持强劲增长,本周关注CSP资本开支
全球AI算力产业链中,上周SK海力士(HBM)、中际旭创(光模块)、安费诺(铜互联)、Nidec(液冷)、沪电(PCB)、Teradyne(测试机)披露业绩,公司业绩显示AI算力相关投资对产业链公司的正向影响。4Q24和2025指引方面,1)SK海力士指出:明年的 HBM 需求可能会高于目前的预期,但DDR4 和 LPDDR4 等传统产品的市场竞争加剧;2)Teradyne认为HBM相关测试机需求2025或较2024年持平。本周,关注Meta(10/31)、Microsoft(10/31)、苹果(11/1)、Amazon(11/1)等科技巨头披露业绩,建议关注他们对资本开支的指引。

半导体设备/终端:WFE趋势分化,消费电子产业链重构加快
上周半导体产业链中,LAM(刻蚀)、芯源微(涂胶显影)、韦尔(CIS)、TI(模拟)、瑞芯微(数字芯片)、长电科技(封测)等披露业绩。3Q24业绩方面,1)TI表示中国汽车芯片需求强劲复苏,看到消费电子需求的支撑;2)LAM 预计4Q24中国收入占比降至30%,看好AI 驱动2025年先进逻辑及先进封装需求保持强劲,认为2025全球/中国WFE趋势分化,预计2025年全球WFE或上行,中国或同比有所下滑。消费和汽车电子产业链中,上周特斯拉、蓝思、歌尔,以及印度最大的代工企业Dixon披露业绩。其中,Dixon业绩会上看到来自中国安卓手机品牌以及PC品牌的支撑,我们看到全球消费电子产业链重构加速。本周苹果在10/28正式推出Apple Intelligence,11/1披露季度业绩,小米在10/29举办新品发布会,建议关注新品对终端需求的影响。

风险提示:中美贸易摩擦升级风险,宏观下行风险,创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。


正文
全球科技硬件行业市场和个股表现


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本材料所载观点源自2024年10月27日发布的报告全球科技洞察:AI算力和印度消费电子业绩强劲,半导体资本开支分化》,分析师:黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066;陈旭东 SAC No.S0570521070004 | SFC No.BPH392;联系人:于可熠 SAC No. S0570122120079 | SFC No. BVF938对本材料的完整理解请以上述研报为准。


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