市场方面，上周通信（申万）指数上涨6.80%，同期上证综指上涨5.51%，深证成指上涨6.75%。上周，卫星互联网板块大涨，近期海内外均有事件催化：1）国内方面，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立，垣信卫星有望进入巴西市场提供卫星互联网服务；2）海外方面，星舰第六次试飞计划于北京时间11月19日进行，明年第七飞起星舰二级将有重大升级，向全系统可重复使用的目标稳步推进，同时北美科技巨头持续加码卫星产业布局。建议关注海内外产业共振下卫星互联网及商业航天板块投资机遇。
周专题：海内外产业催化事件不断，关注卫星互联网投资机遇
国内产业侧更新#1：垣信、星网即将迈入大规模组网阶段，卫星互联网出海打开广阔市场空间。据环球时报11月8日报道，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判，有望于本月晚些时候签署。据巴西媒体披露，巴西方面准备引入的中国卫星互联网服务供应商为上海垣信卫星科技有限公司。此外，吉利集团旗下的Geespace也有可能进入巴西市场。巴西政府表示，为了避免垄断，无论星链如何发展，政府希望在卫星互联网领域引入更多的供应商进入市场。我们认为，巴西引入垣信卫星作为供应商是我国卫星互联网成功出海的又一案例，广阔的海外市场为我国卫星互联网产业提供了良好的发展机遇。目前，垣信的千帆星座已完成两批共36颗卫星的发展， 2024-2025年将达到648颗星座部署的阶段性计划，同时星网首批卫星也有望近期在海南发射，建议关注国内星座大规模常态化组网带来产业链全面提速。
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国内催化事件#2：中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立。11月6日，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立暨雄安空天信息和卫星互联网创新发展大会在雄安新区举行。中国空天信息和卫星互联网创新联盟以中国科学技术协会为业务主管单位，由中国星网联合中国电信、中国联通、中国移动等电信运营商，航天科技、航天科工等重点央企，清华大学、北京航空航天大学等高校和科研院所，航天宏图、银河航天等民企，以及中国工程院院士苏东林等领域内知名专家学者共同发起成立，中国卫星网络集团有限公司党组书记、董事长张冬辰任联盟首届理事长。该联盟整合各方力量，有望促进我国空天信息领域协同发展和多方联动，助力空天信息产业和卫星互联网事业发展。
海外催化事件#1：星舰六飞即将开展。根据Space X官网，Starship的第六次飞行测试计划最早于北京时间 11月19日发射，主要测试目标包括：星舰首次尝试真空点火；进一步验证星舰更高精度着陆能力；再次验证超重型火箭原位返航、空中捕获、卸载推进剂的全过程技术；再次验证星舰再入。如果第六飞顺利，星舰飞船的回收有望在未来6个月内完成。据Space X披露，未来的星舰飞船级，从计划进行第七飞开始会有重大升级，包括重新设计的前襟翼、更大容量的推进剂贮箱、最新一代隔热片以及飞船热保护层。
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海外催化事件#2：北美科技企业持续加码卫星互联网投资，产业景气度持续上行。根据C114通信网11月2日报道，苹果公司向卫星运营商Globalstar（全球星）投资15亿美元，这笔资金包括了11亿美元的预付款，以及4亿美元直接收购其20%股份，预付款主要用于扩展Globalstar的卫星通信网络，以及偿还13%票息的2.32亿美元优先级票据，以优化财务结构。2022年，苹果已向Globalstar投资了4.5亿美元，并与其合作在iPhone 14上首发紧急SOS服务。除苹果之外，我们看到其他科技企业也在加大卫星领域的投资和业务布局：亚马逊投资Kuiper星座计划有望在今年首次发射；谷歌加大手机直连卫星领域的布局，战略投资ASTSpacemobile，并与Skylo合作，在Pixel 9系列手机推出卫星短信功能；微软领投初创公司 Armada 4000万美元融资，该公司致力于开发为 SpaceX 的 Starlink 宽带网络量身定制的移动数据中心；英伟达投资LumenOrbit，计划在太空建立AI数据中心。
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海内外催化事件不断，建议关注卫星互联网板块投资机遇。我们坚定看好卫星互联网及商业航天产业趋势。随着G60和星网启动组网，商业航天及卫星互联网板块催化事件密集，建议关注空间段卫星火箭制造、地面段用户终端制造与运营等产业链核心环节。海外方面，我们认为受益于星链、Oneweb、Kuiper等大型星座的持续部署和订阅数量的增长，参与地面终端生产环节的相关标的有望持续受益。国内方面，G60、星网等星座的部署将带动星上载荷（通信载荷、相控阵天线、激光通信）以及卫星平台等环节厂商的业绩兑现，国内火箭发射次数的增加和商业化发射场的投用也将为火箭制造产业链提供发展机遇。在实现低轨星座组网与运营后，产业发展的重心将转移至星座商业化落地，下游用户段的开拓将成为重中之重。在大众消费市场、行业市场、出海等需求的驱动下，用户终端设备制造和卫星互联网运营商发展前景可期。
中国移动福建公司完成首个高铁基站跃升5G双模三网方案试点
据C114通信网11月4日报道，中国移动福建公司在福厦高铁莆田段，完成首个高铁存量4G基站跃升5G双模三网方案改造。利用5G 2.6G+4G D频段/FDD1800多模设备和2228多频天线，采用“拆2增1”的改造方案，完成了适用于山区和平原的2种5G跃升方案试点，改造过程可将4G基站断站时长控制在半小时以内，解决营运高铁线路5G升级改造难点，实现了专网4/5G网络平稳升级。同时，使用2228多频天线改造后，天线由6面减少至2面，站均塔费压降约23%。下一步，中国移动福建公司将持续推动福厦、向莆、厦深和南龙等8条高铁线路共1325个基站跃升5G改造，降低塔费成本，预计2025年春运前实现全量开通，为后续高铁5G网络演进和用户感知的提升夯实基础，推动新质生产力加快发展。
中国电信广东公司携手华为开启全国首个5G低成本精定位商用试点
据C114通信网11月6日报道，中国电信广东公司、中国电信研究院携手华为公司，在广州完成5G室内低成本高精度定位商用试点，是全国首个基于5G UTDOA低成本1分X方案实现室内高精度定位的商用案例，在保证定位业务体验的前提下，大幅降低了基于5G蜂窝网实现高精度定位的成本。测试数据表明，停车场空旷区域场景整体定位精度达到1.35m@90%，商铺轻隔断区域场景整体定位精度达到2.97m@90%，满足目前室内人员定位、设备追踪等业务的精度要求，相比较纯有源室分方式，部署成本降低约50%，有效解决了存量低容量低成本网络部署场景的高精度定位能力缺口。
中国移动核心网主设备原厂维保服务集采：华为、中兴、爱立信等10家中标据C114通信网11月6日报道，从中国移动官网获悉，中国移动日前发布公告称，启动2025年至2027年核心网主设备原厂维保服务单一集采。据中国移动发布的集采公告显示，本次采购的传统核心网及虚拟化（云化）核心网网元设备维保服务，总计400305项，共涉及华为、中兴、爱立信、上海诺基亚贝尔等10个部分，需求满足期三年。中国移动该项目属于核心网主设备原厂维保服务采购，故采用单一来源采购模式，确定供应商为：中兴通讯股份有限公司、中移（杭州）信息技术有限公司、亚信科技（中国）有限公司、东软集团股份有限公司、东方通信股份有限公司、诺基亚通信系统技术（北京）有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司、爱立信（中国）通信有限公司、新讯数字科技（杭州）有限公司、华为技术服务有限公司。中国移动网络云软件原厂维保服务集采：华为和中兴两家中标据C114通信网11月6日报道，从中国移动官网获悉，中国移动日前发布公告称，启动2025年至2027年网络云软件原厂维保服务单一来源采购。据中国移动发布的集采公告显示，本次采购的网络云软件原厂维保服务，采购总规模为714485 CPU，主要设计华为部分和中兴部分，需求满足期三年。该项目共划分成2个标包。值得注意的是，该项目属于网络云软件原厂维保服务集采，故采用单一来源采购模式，确定供应商为华为技术服务有限公司和中兴通讯股份有限公司。总体投资110亿元，桂林10000P绿色智算中心启动据IDC新闻网11月4日报道，10月30日，桂林10000P绿色智算中心项目在广西桂林华为云计算数据中心正式启动，项目总投资约110亿元。桂林经开区将与杭州超级科技有限公司共同打造该绿色智算中心项目，地点位于桂林华为信息生态产业合作区。项目将分两期建设，其中项目一期总投资约10亿元，将依托桂林华为云计算数据中心建设成为整体算力1000P的智算中心，计划于2025年1月1日前投运。项目二期计划投资约100亿元，将规划打造10000P绿色智算中心。项目全部建成后，可进行复杂的科学模拟、大规模的数据分析和机器学习模型的训练工作，有望吸引一批人工智能产业及有算力需求的头部企业落户桂林，并进一步推动桂林市数字产业发展。6650机架：中国移动（哈尔滨）数据中心三期一阶段封顶据IDC新闻网11月6日报道，11月3日，中建一局承建的中国移动（哈尔滨）数据中心三期一阶段工程项目在黑龙江省哈尔滨市封顶，建成后将提供约6650架装机能力。据介绍，中国移动（哈尔滨）数据中心位于黑龙江省哈尔滨市，是中国移动“4+3+X”数据中心布局中3大集团级低成本、超大型数据中心之一，规划总建筑面积约59.6万平方米，总装机架5.4万架，总投资预计达到120亿元。该数据中心自2013年开工以来，已完成一期和二期工程，共完成建设规模16.78万平方米，总装机能力达到1.86万架，累计完成投资超过30亿元。三期拟建设三栋数据机房楼及配套制冷站，总建筑规模约7.09万平方米，规划总装机量达10582架。本次封顶的三期一阶段项目，包含数据机房2栋、制冷站2栋，提供约6650架装机能力。
据人民邮电报11月6日报道，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立大会在雄安召开，中国移动携手中国时空正式发布北斗短信业务。中国移动副总经理高同庆表示，公司充分发挥自身网络、技术、用户规模优势，携手合作伙伴共同完成北斗三号短报文民用平台和融合网关建设，并持续探索卫星互联网基础设施建设，持续突破。一是提升业务能力，结合更好的多媒体压缩算法和AI技术，实现图片、语音等多媒体信息高压缩传输和高保真还原。二是突破终端品类，探索新的业务流程，广泛适应终端品类，将业务扩展至可穿戴、车载及其它智能设备。三是扩展应用场景，增加北斗短信业务服务能力和功能接口，适配导航地图卫星求救、一键SOS、无图导航自救等更多更灵活的应用方式。四是增加终端覆盖，持续优化终端成本，目标将北斗短信功能阶段性下探至2000元档手机，加速北斗短信功能规模普及。山东省人民政府办公厅近日印发《山东省低空经济高质量发展三年行动方案（2025-2027年）》（以下简称“行动方案”）。行动方案提出，到2027年，全省低空飞行综合保障水平走在全国前列，打造省级综合飞行服务站和3个以上市级低空飞行管理服务平台，建成35个通用机场、400个数字化低空航空器起降平台。科技创新具有国际影响力，建成国家和省级创新平台15家以上，核心技术研发取得重大突破，部分领域达到国际先进水平。商业化应用场景丰富多元，形成10个以上标杆应用场景，开通50条以上市内无人机航线和20条以上城际无人机物流航线，载货无人机实现常态化飞行，载人无人机实现商业化飞行。低空产业实现高端化跃升，培育10家以上产业链龙头企业，100家以上科技型中小企业、专精特新企业和制造业“单项冠军”企业，低空经济规模达到1000亿元，基本形成济南、青岛市两核引领，东营、烟台、潍坊、日照、临沂、滨州等市多点支撑的低空经济发展新格局，成为全省经济发展重要增长极和全国创新发展重要策源地。
1. 中美贸易摩擦加剧。中美贸易关系存在一定的不确定性，贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应。
2. 云厂商资本开支投入不及预期。数据中心需求同云厂商资本开支相关，若云厂商放缓资本开支投入，对于数据中心的需求将产生影响。
3. 5G发展进程不及预期。运营商及5G产业链公司与5G发展进程息息相关，若5G整体发展不及预期，则将对产业链需求造成影响。
本材料所载观点源自2024年11月11日发布的《卫星互联网催化不断，关注产业机遇》，分析师:王兴 SACNo.S0570523070003;高名垚 SAC No.S0570523080006;王珂 No. S0570524080005;，对本材料的完整理解请以上述研报为准。本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。
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