【华泰科技|全球洞察】我们能从Meta眼镜的成功中学到什么？

文摘 2024-08-28 11:18 上海

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核心观点

华泰观点：放弃大而全的产品定义可能是Meta 眼镜成功的原因

Google Glass发布以来，科技行业期待AR/VR成为手机后下一代通用计算平台。但是Sony、Meta、苹果等科技巨头发布的相关产品均出现销量低于预期的问题。过去半年，Meta雷朋智能眼镜销量快速上升受到市场广泛关注。通过实际试用，我们感受到：1）放弃大而全的产品定义思路，聚焦收音/拍照功能；2）与雷朋合作，解决眼镜的设计和售后网络是两个成功因素。我们认为眼镜有望成为新的用户流量入口，但是否真的被定义为“AI眼镜”还为时尚早。

成功经验#1：放弃大而全，专注优化收音/拍照功能，解决客户痛点

过去的AR/VR产品一直面临无法同时满足“功能-重量-待机时间”三个痛点的问题。这次的Meta雷朋眼镜通过移除显示功能，以续航和佩戴体验为优先，重量49g，单次连续使用时长4小时；2）专注优化收音/拍照功能，有效满足了核心用户的拍照和摄影需求。在音频方面，Meta雷朋眼镜搭载4个出声孔和5麦克风阵列系统，其音质表现较好，能够部分替代AirPods等TWS耳机以及开放式耳机需求。据Business of Apps，Airpods 2023年出货量7500万部。摄影功能上，Meta雷朋眼镜满足用户即时拍摄需求，或能部分替代GoPro等运动相机。据Frost Sullivan，2022年，全球手持智能影像设备出货量达3762.8万台。

成功经验#2：抓住眼镜产品定制化/时尚单品的特征，与经典品牌雷朋合作

雷朋作为全球经典太阳镜品牌，在品牌形象、售后服务网络以及独特的设计风格方面具备优势。由于涉及不同近视度数、验光和更换镜片等方面服务，相较于手机、耳机和手表，眼镜的定制化程度更高。作为全球最大的太阳眼镜公司陆逊梯卡集团的子公司，雷朋长久以来在市占率、品牌知名度、用户信誉度等方面的积累深厚。同时，雷朋在美国的直营店超过200家，且大量认证商店也有销售Ray-Ban Meta眼镜的资格，为消费者提供了便利的服务体验。

成功经验#3：服务拉动硬件，但是否真的被定义为“AI眼镜”还为时尚早

Meta雷朋眼镜支持自有应用（Instagram、WhatsApp、Messenger）以及第三方应用（Apple Music、Amazon music、Calm、Spotify），打造新的用户流量入口。通过整合硬件、Meta旗下社交平台、Llama系列模型，Meta的AI软硬件产品矩阵逐步加强。目前的AI功能包括调用拍照功能、物体描述、询问基础信息等，实际使用过程，AI功能的体验仍不成熟：1）Meta在目前的版本里，提供了通过“Hey Meta”的声音控制功能。但实际在周围有人的情况下，通过语音控制拍照的社交压力仍比较大，使用按眼镜侧键拍照更为便捷。2）通过对话识别视频中内容的效果仍较为初步，且并非刚需功能，精准任务完成效果有待提升。

风险提示：贸易摩擦风险，半导体周期下行，测算和可得数据的局限性，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

正文

Meta眼镜或成为第一款年销量有望达200万的智能眼镜产品

Meta雷朋智能眼镜是由科技巨头Meta与知名眼镜品牌雷朋（Ray-Ban，全球眼镜业巨头EssilorLuxottica（EL FP）的子公司）联合推出的一款智能穿戴设备。目前在售的为该系列产品的第二代。

Meta和雷朋2021年9月首次联合推出了初代智能眼镜Ray-Ban Stories，但市场反响一般，主要受限于相机性能、存储容量。2023年9月，Meta和雷朋发布了新一代的Ray-Ban Meta智能眼镜，带来了一系列的改进和升级：1）摄像头。配备了1200万像素的摄像头，相较于初代产品的500万像素摄像头效果大幅提升；2）新款眼镜内置5个麦克风，能够录制空间音频，效果优于初代产品的3麦克风阵列；3）存储容量从初代的512MB+4GB升级为2GB+32GB；4）SoC、蓝牙、扬声器等均有升级。二代产品上市以来销售火爆，据The Verge（2024/5/4），Ray-Ban Meta智能眼镜上市以来出货量已超过100万部。

2024年4月，AI功能开始加入Ray-Ban Meta智能眼镜。用户可以通过“Hey Meta”等指令唤醒Meta AI，进行语音控制，如控制音乐播放、识物、地标建筑识别、翻译和智能对话等。

销量方面，据IDC数据，新产品仅2023年Q4的出货量追平初代产品整个销售周期的销量，出货量超36万部，2024Q1出货量超10万部。而截至2025/5/4，据The Verge，Ray-Ban Meta智能眼镜上市以来出货量已超过100万部，反映上线AI功能以来销量增长迅速。7月，据The Verge，Meta计划斥资数十亿美元收购雷朋母公司EssilorLuxottica大约5%的股份，此外，谷歌也与EssilorLuxottica的领导层进行了接触，希望将其 Gemini AI 助手应用到未来的智能眼镜中。

Meta 眼镜的耳机/拍照功能体验较好，能够部分替代Airpods/GoPro

在音频方面，Meta雷朋眼镜搭载4个出声孔和5麦克风阵列系统，其音质表现较好，能够部分替代AirPods等TWS耳机以及开放式耳机。AirPods以其高出货量和广泛的用户基础，已成为无线耳机市场的标杆。据Business of Apps，Airpods 2023年全年出货量7500万台。在摄影功能上，Meta雷朋眼镜一定程度上满足了用户的即时拍摄需求，或能够部分替代GoPro等运动相机。据Frost Sullivan，2022年，全球手持智能影像设备出货量达3762.8万台。我们认为，短期内，AI智能眼镜能够部分替代眼镜、耳机及运动相机的功能，成为继TWS耳机之后，下一个消费电子重要单品。

AI功能仍待优化，与社交应用结合打造新的用户流量入口

Meta雷朋眼镜推出了基于生成式AI的多模态视觉识别功能，大幅提升了该可穿戴设备的智能化水平。该功能通过集成眼镜上的摄像头与AI模型，使设备能够"看到"并解读用户视野中的场景。用户通过语音指令"Hey Meta"唤醒系统，眼镜随即自动拍摄照片并将图像传输至AI模型，几秒内AI便能分析图像内容并通过语音反馈结果。目前该功能已实现物品识别、翻译、场景描述、图像说明生成、基于视觉输入的食谱推荐等应用。所有交互记录都会保存在配套的Meta View手机应用中，便于用户后续查看。

AI功能包括调用拍照功能、物体描述、询问基础信息等，实际使用过程，AI功能的体验仍不成熟：1）Meta在目前的版本里，提供了通过“Hi Meta”的声音控制功能，但实际在周围有人的情况下，通过语音控制拍照的社交压力仍比较大，使用按眼镜侧键拍照更为便捷。2）通过对话识别视频中内容的效果仍较为初步，且并非刚需功能，而类似翻译、理解代码等精确任务的完成效果仍不佳。、

Meta提供自有应用和第三方应用接口，打造新的用户流量入口。产品支持自有应用（Instagram、WhatsApp、Messenger）以及第三方应用（Apple Music、Amazon music、Calm、Spotify），打造新的用户流量入口。通过整合硬件、Meta旗下社交平台、Llama系列模型，Meta的AI软硬件产品矩阵已经初步形成。

我们能从Meta 眼镜成功中学到什么？

和之前发布的Google Glass，Xreal、Rokid等AR眼镜相比，我们认为Meta雷朋眼镜成功的核心要素包括：

1）取消显示功能，优先满足重量、待机时间、视听的需求

目前阶段，AR眼镜产品眼镜作为消费者长时间佩戴的产品，用户优先考虑重量和待机时间，而现阶段显示单元仍不成熟，“重量-待机时间-功能”之间的不可能三角依然存在，显示单元过重影响用户佩戴体验；通过梳理已发布的智能眼镜/AR眼镜产品，我们看到Meta雷朋眼镜不添加显示功能，以续航和佩戴体验为优先，重量49g，单次连续使用时长4小时。专注优化收音/拍照功能，搭载4个出声孔和5麦克风阵列系统，其音质表现较好，配备了1200万像素的摄像头，相较于初代产品的500万像素摄像头效果大幅提升，有效满足了核心用户的拍照和摄影需求。

2）雷朋带来的附加价值：品牌、售后网络、设计

3）后续Meta或将推出搭载显示功能的产品，我们认为短期内显示功能仍难以做到成本、重量、性能的平衡，AR眼镜或将成为和Meta雷朋眼镜并行的两条产品线

据Readwrite（8/12），Meta将在Meta connect 2024（9/25-9/26）发布：1）Meta Quest 3S。Meta Quest 3 的平价版本，或将配备与 Quest 3 相同的Snapdragon XR2 Gen 2 芯片和用于全彩 XR 直通的 RGB 摄像头，但将使用Quest 2的较厚镜头和较低的显示分辨率；2）Orion AR 眼镜原型机。Meta 近十年来一直致力于 Orion 眼镜的研发，与Meta Rayban不同，这款AR眼镜具备显示功能。

除了Meta以外，据The Verge，Snap将于2024/9/17发布其第五代Spectacles AR眼镜，与Meta发布会时间相近。Snap曾于2021年推出其第四代Spectacles AR眼镜，产品仅面向开发者，其采用骁龙XR1芯片、光波导方案，DFoV为26.3°，搭载了两颗RGB摄像头，重量134g，单次续航为30分钟。

投资机会

对于全球科技巨头而言，我们看到终端已经成为包括Microsoft、谷歌、Meta、苹果在内AI布局拼图的重要一片。目前来看，苹果（iPhone/Vision Pro等）、谷歌（Pixel）、Meta（智能眼镜/ARVR）、Tesla（车/机器人）在硬件领域的布局相对完善。对于Meta而言，AI智能眼镜的成功加强了其AI软硬件产品矩阵。此外，我们观察到谷歌在5月的I/O大会上展示了名为Project Astra的AI智能眼镜项目，且据The Verge，除了Meta计划斥资数十亿美元收购雷朋母公司EssilorLuxottica大约5%的股份以外，谷歌也与EssilorLuxottica的领导层进行了接触，希望将其 Gemini AI 助手应用到未来的智能眼镜中。往后看，曾经放弃Google glass项目的谷歌或将重新加强智能眼镜领域的布局。后续建议关注Meta、谷歌、苹果的产品布局。

对于传统眼镜厂商而言，我们看到眼镜具备与手机、手表截然不同的产品属性，其普及性和使用率高于手表，定制化程度以及售后要求高于手表和手机，对于眼镜厂商存在“最后一公里”验配服务、品牌认知度、设计时尚度的需求。若大规模普及，智能眼镜或将给传统眼镜厂商带来增量需求。

对于硬件厂商而言，短期来看，显示单元仍不成熟，光波导等光学零部件价格仍高，上量仍需时间。而随着AI大模型带动取消显示单元的智能眼镜渗透率提升，存储、SoC、电池、摄像头、声学等与大模型运行需求及消费者试听体验高度相关的零部件或面临量价齐升的机会。

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风险提示：

中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

本材料所载观点源自2024年8月27日发布的报告《我们能从Meta眼镜的成功中学到什么？》，分析师：黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066；陈旭东 SAC No.S0570521070004 | SFC No.BPH392；联系人：于可熠 SAC No. S0570122120079；对本材料的完整理解请以上述研报为准。

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