【华泰科技|日股观察】Advantest Q3启示:AI芯片测试时长提升趋势2025年或延续

文摘   2024-11-01 09:00   上海  

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核心观点
销售额、营业利润和净利润创历史新高,上调 2024 财年指引
Advantest 3Q24(FY2Q24)营收1905亿日元,高于彭博一致预期的1546亿日元,同比/环比+63.8%/+37.3%。净利润454亿日元,高于彭博一致预期的277亿日元,同比环比+171.9%/+90.5%。业绩显示:1)销售额、营业利润和净利润均创历史新高;2)公司上调2024财年收入/利润预测,对2025财年谨慎乐观。从Advantest业绩中,我们观察到:1)SoC领域,明年随着AI芯片升级,测试时长和测试内容复杂度提升的趋势或持续;2)存储领域,随着行业从HBM3和3E向HBM4迭代,存储测试机的盈利能力或将逐步提升; 3)Advantest预计中国市场短期内变化有限,相比ASML等前道设备公司,后道设备中国大陆收入占比下行的风险或有限。

3Q24 回顾:SoC测试机/Memory测试机收入同比+75%/+93%
3Q24 SoC测试机收入同比+75%/环比+58%,Memory测试机同比+93%/环比+13%。1)SoC。HPC AI相关先进工艺产品销售强劲增长,除了服务器之外,计算和汽车处理器等设备上的AI应用也促进了销售额的增长。另一方面,成熟工艺产品销售仍然偏弱。2)Memory。HBM等高性能DRAM需求依然强劲。分地区来看,中国台湾地区收入环比增长,主要是由于几家美国Fabless加强了对HPC AI相关半导体的质量保证要求,带动相关代工厂和OSAT的销售额增加。韩国方面,除了主要用于DRAM的Memory tester销售额增加外,用于 HPC AI 的SoC tester销售额也有所增加。

24财年展望:全年收入上调6.7%,净利润上调16.2%
相较7月,公司上调全年收入指引6.7%至6400亿日元(前值:6000亿),上调净利润指引16.2%至1220亿日元(前值:1050亿)。其中,SoC测试机收入上调11%至3240亿,Memory测试机收入上调2%至1460亿。公司看到Q3 SoC测试仪销售额高于预期,但对后续两个季度的销售额持谨慎态度,主要因为日元兑美元汇率走强。

行业观点:再次上调2024年SoC测试机/存储测试机市场规模预测
基于生成式AI推动测试需求持续增长,公司再次上调CY2024 SoC测试机/存储测试机TAM至USD3.5-3.8bn/USD1.7-1.9bn(7月前值:USD3.2-3.5bn/USD1.6-1.8bn)。但AI以外应用的半导体需求仍然偏弱。展望2025年,1)公司认为随着产品复杂度提升,测试时长和测试内容仍将继续增加,对2025财年测试机市场规模持谨慎乐观态度;2)HBM方面,此前泰瑞达表示明年HBM测试仪销量或下降,Advantest则认为没有看到HBM发展放缓,并表示看到了增长;3)中国市场方面,公司表示下游领域多元,内存客户正在扩张。

风险提示:全球半导体行业进入下行周期的风险,AI落地进展不及预期的风险,本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。


正文



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本材料所载观点源自2024年10月31日发布的报告Advantest Q3启示:AI芯片测试时长提升趋势2025年或延续》,分析师:黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066;陈旭东 SAC No.S0570521070004 | SFC No.BPH392;联系人:于可熠 SAC No. S0570122120079 | SFC No. BVF938对本材料的完整理解请以上述研报为准。


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