正文共1228字，预计阅读4分钟
﹀
﹀
﹀
今日复盘与热点聚焦：
应接不暇，属实应接不暇。从周一的货币政策大礼包开始，到今天的中央政治局会议，我们可以认为这一轮经济刺激已经开始。
来看一组表述对比：
“外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”、“增强做好经济工作的信心”
——2024年4月中央政治局会议
“当前外部环境变化带来的不利影响增多”、“稳定市场预期，增强社会信心……坚定发展信心，唱响中国经济光明论”
——2024年7月中央政治局会议
“我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变”、“正视困难……主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策”
——2024年9月中央政治局会议
资料来源：中国政府网
显而易见，宽货币之后，下一步的宽财政也已经明牌。并且，在“促进房地产市场止跌回稳”的同时，“努力提振资本市场”也得到强调，对股票市场或构成盈利与估值双重利好，市场情绪进一步回暖，包括A股与港股在内的中国资产走势相当可期。
本轮宽松周期的景气方向我们已在《降息50bp算超预期利好吗？》等前文中有过分析，传统行业的数字化转型也好，新兴行业的智能化和绿色化升级也罢，这一次以我国深厚庞大的产业纵深为基，“新质生产力”剑指全面高附加值环节，路径或是“集中力量办大事”，取向或是“以大为美”。
从市场反应来看，中国资产中，前期出清更为充分、流动性更看全球的港股更为显眼，其中流通市值占到全市场约三分之一的恒生科技指数作为核心成长资产反弹又尤为迅猛。（数据来源：WIND，截至20240925，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险）
会出现这样的情形，我们认为是因为恒生科技表征的这一批资产或同时具备中短期和中长期的支撑。
中短期的驱动自不必多言，“港股”和“成长”是当前两个相当显著的弹性buff。
中长期的视角下，恒生科技成份股本身就与科技周期共舞，能够受益于新技术变革带来的应用端和内容端的爆发，凭借着丰富的人才和技术储备，在后流量红利时代依然可能保持强大的造血能力，与经济周期的相关性弱于传统行业，具有较为独立的景气周期。如我们在《恒生科技现在是什么性质？》中所说，恒生科技或与中国人工智能行业发展的前景息息相关。
这种“息息相关”不仅在于行业自身，更在于它们的“媒介”和“平台”价值。对于进入高质量发展阶段的我国而言，依托于数据要素的经济循环新模式正在生成，平台企业积累了庞大的数据要素，有能力且有需求在围绕传统行业数字化转型、新兴行业智能化和绿色化升级展开的新一轮改革中承担赋能者的角色。
在向上突破的同时，这批公司也具备向外扩张的能力：无论互联网还是智能电动车，又或是其他科技硬件，我们可以看到非常多国际合作的案例和业务出海的成果，港股的科技公司不仅具有较强的商业模式输出能力，现在甚至还具备了难能可贵的产业标准输出能力，其竞争力是面向全球的。
随着港交所的替代性融资平台作用愈发显著，指数本身的优胜劣汰机制得以尽可能筛选出优质的内地赴港IPO科技独角兽和回归港股的海外中概股，使恒生科技指数作为新经济稀缺标的、在底层资产上与A股科技指数或形成优势互补。
当然了，站在这个新起点上，恒生科技的表现，或许只是中国资产的一个缩影。
END
点分享
点点赞
点在看
