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尊敬的科创200ETF持有人：
您好！
今日，华泰柏瑞上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金（交易代码：588230；基金简称：科创200；扩位简称：科创200ETF）圆满结束募集。在此，我们向您表示由衷的感谢，感谢您对华泰柏瑞指数投资团队的信任和支持。
同样地，科创200ETF的成功募集也意味着科创板“三剑客”的集结完毕。至此，在这个安全与发展并重的变局时代中，中国投资者正式拥有了聚焦自家“硬科技”的“三叉戟”。
在科创板开市的五年后，相信大家都已经明了科创投资的重要性——这是外部博弈加剧下、自主可控的必然选择；也是内部动能转换下、产业升级的主要方向之一。换言之，科创产业恰是安全与发展的交集，当两者共同推动数据要素主导的经济循环新模式生成，这一轮从“新质生产力”研发突围到应用推广的大变革赋予了科创相关板块独立而持续的景气，随着这些板块走通商业模式、走向盈利兑现①，低利率时代更具性价比的投资选择或也正在浮出水面。
①WIND数据显示，截至2023年年报，科创板上市公司近5年的营收复合增长率中位数为19.5%、归母净利润复合增长率为7.3%，不仅高于全部A股的同期水平（8.8%，4.1%），相较同样定位偏向创新成长的创业板上市公司（9.9%，2.4%）来说，盈利成长能力也更为突出。
尤其在宏观政策发生系统性转向②的当下，接下来的工作重点有望由持续多年的供给侧改革向需求侧刺激转变。在此过程中，“新质生产力”作为对冲传统地产/人口/杠杆周期下行的新动能，仍是现代化产业体系建设的那个“牛鼻子”。在明确经济刺激的主要目的或仍是为“新质生产力”保驾护航后，我们一方面可以对相关科技领域大规模铺开可能创造的盈利抱有更积极的预期，另一方面或也能认识到本轮与经济改革伴生的资本市场改革主线任务之一将是科创提估值。
②据中国政府网，2024年12月9日中央政治局会议强调了加强“超常规”逆周期调节，货币政策时隔14年再提“适度宽松”、财政政策“更加积极”、“稳住楼市股市”，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”、“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”、“要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”等。
当宏观、政策与产业产生共振，因上一轮周期性的“芯片寒冬”沉寂数年的科创板有望强势回归。
而无论是出于降低投资难度的目的，还是尽可能把握全产业链机会的目的，科创50、科创100、科创200等指数可能都是较为理想的投资工具，我们可以用ETF组合的方式实现对板块的系统性配置，也可以适当择时调整不同风格科创板ETF的阶段性权重。
例如本次结募的科创200ETF，其标的指数科创200的一个鲜明特征就是小微盘——成份股平均总市值约为65亿元，介于中证1000（121亿元）与中证2000指数（48亿元）之间。这样的风格特征令指数及ETF或能较大程度上受益于当前小盘风格友好的投资环境——在稳增长一揽子政策显著发力、流动性宽松、基本面改善尚难一蹴而就的经济复苏初期，市场可能更青睐具有高成长性的小盘股，因其业绩改善预期或更显著、业绩弹性或也更高；如果叠加产业层面的明显趋势或海外映射，风格占优有望更加持续。（数据来源：WIND，截至20241130）
更何况，即使是作为小盘股而言，科创200指数也呈现出相较中证1000和中证2000更为突出的研发投入和更为强劲的业绩增长，是高弹标的中质量更优的那一部分：科创200成份股近三年研发投入占比及研发人员占比均值依次为11.44%、25.84%，均高于中证1000（4.34%、14.41%）和中证2000（4.45%、14.33%）；归母净利润近五年复合增长率中位数则为17.45%，同样高于中证1000（9.30%）和中证2000（3.17%）。（数据来源：WIND，公司公告，截至2023年年报）
今天，我们以ETF的形式为这些小而美的科创板小盘股创设了全新的流动性入口。当这些希望的种子开始被精准滴灌，所有人都会更期待它们长成的样子。
华泰柏瑞指数投资团队
2024年12月11日
END
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