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今日复盘与热点聚焦：
大家开工大吉！节后第一个交易周，惯例来看看最新《一周策略》。
中金公司：长假期间，投资者在关注哪些热点？
中金公司指出，中国内地国庆长假结束，A股休市期间全球消息面较平稳，中国资产表现全球领先。国内以房地产领域为代表的稳增长措施陆续落地，部分出行及消费数据较好。综合长假期间国内外经济数据及市场表现，认为节后A股短线上行趋势有望延续，中期“大底”条件仍在完善过程中。
海外方面，前期伴随着美国就业数据走弱，市场对美国经济衰退的担忧升温，最新就业数据显示，美国劳动力市场仍具备较强韧性：9月新增非农就业25万人，远高于预期值15万人；失业率4.1%，低于预期值4.2%，连续两个月下降。数据公布后，市场下调美联储11月降息50BP的预期，目前预期降息25BP的概率超过90%。此外，石破茂当选日本首相，10月2日其与日本央行行长植田和男会面，认为“当前并不适合进一步加息”。近期中东局势持续升温，供给预期冲击下原油价格波动较大。
国内方面，我国PMI数据显示需求仍待提振，稳增长及资本市场改革政策持续释放积极信号。9月中国官方制造业PMI为49.8，仍在荣枯线以下，但环比上升0.7个百分点，略超市场一致预期，是5个月来首次回升。国庆假期前，国新会、中央政治局会议和国务院常务会议先后召开，出台一揽子稳增长及稳定市场信心的增量政策。房地产领域政策关注度较高，中央政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”。假期前后，上海、广州、深圳等一线城市，以及重庆、武汉、厦门等二线城市的限购、二套房首付比例调整等政策陆续落地。节假期间房地产销售降幅有所收窄，10月1日至5日30大中城市商品房成交面积33万平，同比下降9%，相比之下9月同比下降34%。
——节选自2024.10.07《中金公司中国策略简评：长假期间，投资者在关注哪些热点？》
中信证券：预期大逆转，行情大拐点
中信证券认为，首先，从政策和价格信号来看，9月末货币工具的创新及政治局会议对地产的表态均大幅超出市场预期，年内增量财政政策的规模或相对温和，但使用方向或有明显扩容，增量政策影响下，价格信号的拐点预计将提前到来。其次，从行情特征来看，机构投资者近期明显增仓A股，但散户入场更为迅猛，此轮行情叠加了预期剧烈逆转和散户增量资金集中入场两个特征，脉冲式上涨仍以预期和资金面推动为主，基本面验证为辅。
从配置思路来看，中信证券认为行情过渡阶段有两条主线，一是低P/B风格重估，二是内需板块估值修复，建议淡化红利和出海；待价格信号确认，迎来行情大拐点后，机构主导的行情有望逐步回归，届时绩优成长和内需两大板块或持续占优。
——节选自2024.10.07《中信证券#策略聚焦｜预期大逆转，行情大拐点》
国泰君安：股指有望继续推升
国泰君安指出，眼下偏弱的经济数据与增长预期在短期内很难实质影响股市，反而有望进一步强化政策预期。本轮股市行情的推动力来自于无风险利率下降推动增量资金入市，与投资者对风险前景预期的改观提振风险偏好，乐观预期仍有望继续推高股市，上证有望向上冲关2021-2022年运行区域。节奏先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长。当前建议将主战场放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块上。
——节选自2024.10.07《国泰君安A股策略周报：股指有望继续推升》
华泰证券：战术乐观，关注低位待补涨品种
华泰证券指出，从假期离岸中资股的表现来看，节后A股短期或仍有热度，更重要的是开盘后的交易策略。当前市场处于资金供求关系改善，但信用复苏尚未明确的阶段，增量资金偏好或是行情演绎的“风向标”，配置上建议围绕增量资金、政策驱动双线展开。在9月24日以来涨跌幅相对较低、估值水位较低的板块中，外资偏好的板块有白电/厨电/消费电子/医药商业等；传统杠杆资金偏好但当前板块融资余额/自由流通市值比值处于相对低位、距5月前高仍有空间的板块有能源金属/小金属/光伏等；潜在政策驱动板块，包括地产链/以旧换新/新基建等。
——节选自2024.10.07《华泰证券策略周报：短期把握资金供求，中期跟踪信用周期》
广发证券：过去30年，全球市场单周涨幅20%后如何演绎？
广发证券全球10个股票市场1990年以来单周出现20%以上涨幅的案例，得出主要结论如下：
暴涨多出现于危机模式下的暴跌之后，且修补缺口不易。
大涨一周之后，多数案例会继续惯性上涨几天。触顶之后随即进入盘整阶段。风格层面，T5-T20阶段小盘整体更优。（关键词：补涨）
约20个交易日的盘整之后，各案例走向逐步分化，涨跌基本五五开。但风格方面，无论市场走向如何，这一阶段小盘股都更显强势。（关键词：小盘股）
T60-T240验证基本面，决定方向。能够至少走出中期级别趋势的案例都能够看到核心数据的持续修复。（关键词：基本面）
对于后续A股市场，广发证券认为：
①短期极致的行情演绎传递的信号：政策有底，市场有锚。从政策态度扭转的角度出发，预期变化幅度最明显的还是金融地产、消费、互联网，也包括电子为代表的顺周期板块。市场可能继续向成长板块中的顺周期方向扩散，包括但不限于电子和部分计算机、游戏。
②大涨后或进入缓冲期。缓冲期的两大考验分别来自三季报和美国大选。可重点布局一些三季报不错的品种，如【亚非拉出口链】。11月开始，股价表现与当期基本面的关系明显减弱，可以关注一些主题性的投资机会，比如国产替代（半导体、信创）、卫星互联网等。
③讨论市场是否能进入牛市，关键还是对基本面的判断。一条清晰的逻辑传导链条：狭义赤字→广义财政→PPI→ROE。如果25年财政基调积极向上，或可准备迎接顺周期的牛市。
——节选自2024.10.08《广发证券全球市场研究系列：过去30年，全球市场单周涨幅20%后如何演绎》
END
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