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今日复盘与热点聚焦：
新一个交易周，依然就市场关注热点来看看各家观点。
中信证券：政策博弈结束，主题轮动持续
中信证券认为，经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取；从当前到明年两会前的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场强支撑，预计经济和价格指标都将保持平稳；三类资金尚未形成共识，在缺乏外资流入的情况下，境内主观多头整体仍缺乏定价能力，但市场热度依然较高，活跃资金和散户继续推动主题板块轮动，“分离定价”的市场生态还将延续。
配置方面，新的共识尚未形成，从配置内需消费和绩优成长的角度来看，可以重点关注明年有新产业趋势或者行业格局变化的领域，内需消费可以重点关注互联网、新零售和银发经济相关领域，绩优成长可以重点关注自动驾驶产业链和AI智能穿戴撬动的消费电子板块。
——节选自2024.12.15《中信证券A股策略聚焦：政策博弈结束，主题轮动持续》
国泰君安：跨年反弹行情有望延续
国泰君安认为，对于短期行情走势，政治局会议与中央经济工作会议所提的超常规逆周期调节、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、全方面扩大国内需求、大力提振消费以及稳住楼市与股市等新提法，都是近年来所罕见，折射出决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的积极态度，这对于呵护当下市场情绪与维持股市流动性具有重要作用，因此跨年反弹行情还有望延续，不会如2023年末般立马冷却，个股机会仍有望活跃。
但是自跨年反弹启动以来，乐观的预期已经有所表达，相关的政策已经有所预期，政策的分歧开始逐步减小，市场需要看到更有细节更有力度的举措，国泰君安判断下一阶段股指以震荡相持为主。维持在特朗普上台前，跨年反弹和主题交易仍有空间的总体判断。下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与消费。推荐：1）货币政策与股市流动性宽松，关注估值分位不高且存在催化的AI应用/信创/军工。2）政策强调扩内需、稳地产、促消费，部分地产链和消费题材股迎来估值修复，推荐受益地产政策预期，促消费预期以及年货旺季临近的厨电/家居/休闲食品/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期主线，推荐新能源/半导体/机械/汽车。并逐步布局高分红。
——节选自2024.12.15《国泰君安#反弹之后：股指震荡，题材延续｜国泰君安策略周报20241215》
广发证券：红利类ETF或是可以长期配置的资产
广发证券认为，尽管市场存在较大分歧，但是刚刚过去的这个重磅会议周的定调已经非常不错，过去两个月明显跑输的经济周期类资产（互联网、白酒、保险、股份行等）有可能出现一定程度修复或者中枢上移。事实上，过去两周，恒生互联网指数、白酒指数、保险指数、股份行指数也都出现了不同程度的反弹。但是，在2025年这些顺经济周期类板块能否走出上行趋势，可能还需要等待明年4月决断的进一步验证，但是在此之前的跨年行情和春季躁动中，也不太会因为证伪而出现较大风险。
从短期维度看，3个月内，对应跨年行情和春季躁动，风格较过去两个月更均衡一些，景气成长类资产还是主导，经济周期类资产可能有中枢上移。中期维度看，即1年内，市场可能较长阶段处于复苏早期的过渡阶段，并且不容易证伪，意味着景气成长类资产也是主流状态。长期维度看，3年内，考虑在众多ETF中，红利类ETF是为数不多按照低买高卖原则调整权重的指数，因此，也是为数不多，不需要择时，可以长期配置的资产。
——节选自2024.12.15《广发证券周末五分钟全知道（12月第3期）：如何理解重磅会议周的市场表现》
财通证券：红利迎来配置良机
财通证券认为，此前短期交易政策预期的阶段获利了结引发周五市场波动，无需过度担忧，综合来看，政策意愿和能力充分、表态积极正向，未来随着经济金融数据的逐月改善以及各类政策的相继落地，有望推动经济开门红、风险偏好再上台阶，把握岁末年初内外共振的做多窗口。行业层面，金融+科技、红利+科创是优选组合。
尤其注意到，货币宽松和无风险利率下行，有望逐渐向权益资产尤其红利传导。
1）估值性价比看：估值视角，当前红利的相对PB已回到23年底水平，估值已相对合理，且估值趋势已在企稳；股债性价比视角，当前股息率-利率仍在中高位水平，相对债券性价比仍然较好。
2）红利怎么选：利率下行背景下，面临资产荒的低风险偏好资金或增加购入红利，股息长期稳定+股息率高的方向可能更受青睐；细分方向看，更受益于并购等政策的央企红利和消费刺激背景+先前拥挤度偏低的消费红利可能更有性价比（当前消费红利拥挤度有所回升）。
——节选自2024.12.15《财通证券#【财通策略李美岑团队】红利迎来配置良机--大象起舞5》
申万宏源：12月市场或仍维持活跃
申万宏源认为，近日召开的中央经济工作会议全面响应市场关切，政策本身基本符合前期市场反应的乐观预期。政策表述期的预期高峰已出现，后续进一步政策表述对市场的提振作用或将钝化。主要矛盾正在转换，国内和海外政策执行和效果逐步成为主要矛盾，顺周期行情的阻力仍较大。短期节奏判断不变，12月市场或仍能维持活跃，但25年开年行情可能只是弱势震荡。
短期结构推荐：消费品是强动量方向，短期结合主题线索弹性更高，商贸零售和纺织服装主题含量更高。中期景气线索围绕着“两新”加力扩围展开，重点关注家电、家居、消费电子。人形机器人、AI应用、新能源汽车等前期强势主题出现了分化迹象。中期景气拐点的方向不变：新能源、科创、港股互联网。现阶段，基于中期景气拐点选结构效果仍受限，基本面主要矛盾回归，可能要先调整再切换。
——节选自2024.12.14《申万宏源策略一周回顾展望：主要矛盾转换》
END
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