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12月至今市场整体收涨，沪指、全A均涨2%，但次周冲高回落，基本收平，整体Beta确实演绎了波动率抬升的震荡行情，符合我们上期的展望。市值风格上中小盘再度领先大盘，在沪深300微涨的情况下，中证500、中证1000、中证2000均表现不错，其中中证2000更是涨超6%。
行业方面多数一级行业小幅收涨，权重板块上没有明显的分化，消费相关行业整体涨幅靠前，商贸零售、纺织服装、消费者服务的涨幅都超过6%，而过往投资者认知下消费的代表食品饮料则表现相对一般。除此之外传媒在豆包和谷子经济的催化下持续上行，收于年内新高，其与前述几个行业的共同点依然是 —— 行业市值体量小，这还是侧面体现了基本面落后于情绪的现状。
本周随着政治局会议和中央经济工作会议的召开，市场预期前后确实经历了一定的波动。有些过于咬文嚼字的解读，其实并无必要。会议的精神总结而言，这几点是相对确定的：1、财政货币双宽，2、注重拉动消费，重心进一步由供给转向需求，3、力度不会低。以上三点分别代表了方向、结构、力度。
周一政治局会议通稿发布后股债一度双双大涨，但至周五股票全数回吐，而债券一路加速，10年国债收益率下行至1.77，30年国债一度破2。背后的原因或可以这样理解，第一债的利好逻辑更简单纯粹，容易形成一致预期；第二基本面修复相对较慢，需要时间兑现，对利好的一方而言是无法证实，对利空的一方而言却是无法证伪；还有一点就是过去几年形成的路径依赖，债市的赚钱效应比较优异，只看K线的走势，十债期货和纳指似乎分别不大。
短期投资者对于长债收益率的关注盖过A股，除了其本身历史级别的位置，跷跷板效应的存在也对股市有切实的影响。分析师于长债收益率的定价锚着眼于按揭利率和租售比，尽管逻辑合理但实际的影响因素仍然较多，细微数据输入的差异，就可能导致相去甚远的结果，长债收益率的目标位被持续下修就是一种作证。即便某一时点的方向性判断是正确的，但在市场沿这样的路径演绎后，如何能剥离出计入的预期和交易的影响？
长债可能已兑现了足够的预期，短期的下行更多转向交易驱动。很多观点在以按揭利率为论据推演时，并没有考虑公积金的影响，即实际负担的利率可能比预想的要低，同时如果以长期配置赚取固定收益的视角，在当前的房价预期和租售比下，利率水平进一步下行的空间可能也的确比较有限了。
周五市场还经历了被动基金调仓，尽管本次调仓的基金规模是史上最大，但从结果来看还算相对平稳，调入调出金额最大的一批公司在最后交易日表现整体没有很大的分化，尾盘集合竞价也未像过往一样出现异常波动，这意味着博弈一定程度提前到了之前的交易日，市场的有效性再一次显现。
随着周五市场的大跌，市场短期可能面临一定调整的压力，首先关注周一的数据能不能提供更多复苏的信号。但即便指数短期有所下行，政策态度、市场情绪还是对市场有较强的底线支撑，调整空间可能相对有限。归根结底，一切的原点还是基本面能否兑现，长期信心是否稳固。
全文数据来源：WIND，截至20241213
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依据中信一级行业分类，对每个行业有配置倾向、资金流向、价值水平、行业热度、中期趋势、短期趋势6项评分，每项满分10分。
配置倾向：主流资金对于该行业的配置倾向。
资金流向：短期交易资金在该行业的流向变化。
价值水平：当前时点该行业作为一项资产的性价比。
行业热度：短期该行业的交易情绪和热度。
中期趋势：行业走势中期趋势。
短期趋势：行业走势短期趋势。
从交易角度，多考虑短期趋势，交易热度以及资金流向。
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