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在跨年的迅速调整后，近期市场有所反弹，全A维度两周上行4.5%，上证指数及沪深300上涨2.7%，中小盘反弹力度更大。
行业方面呈普涨状态，但也有一定分化，上游周期表现较弱，TMT在利好催化下涨幅靠前，通信、计算机反弹超过10%。
上期我们提到短期的调整或近尾声，除了对资金逻辑的推断，还有一点就是以市场对不同信息的反馈观察，投资人对外围扰动的预期计入已较为充分，这意味着超预期范围的扩大。
从现实的走向来看，到目前为止确实没有发生相对令人担忧的情景，市场也应声上涨，事实上即便是发生了，以之前的状态可能也会是短期利空出尽的走势。无论如何，指数还是反弹了，但伴随的也是预期的修正，特朗普政策矛盾点和先内后外的叙事得到了更广泛的认同，当前在战术层面可能需要比上期更警惕一些。
自特朗普正式上任的这一周以来，其一言一行霸占了海内外主流媒体的头条，市场也几乎随着相关的新闻报道上下波动，恍惚间又回到了五六年前“社媒看行情”的日子。但值得注意的是，投资人似乎也开始适应特朗普540度大转弯的作风，尽管市场看起来是上蹿下跳，对于信息反馈的波动其实有所收敛，体现出投资者行为的谨慎，后续若并非实质性的大招，此类信息的扰动可能会逐步削弱。
周中证监会联合财政部、金监局召开发布会（20250123），介绍大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况，其中两个表述最为市场关注。一是明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。二是力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
截止去年末，公募基金持有A股市值超过5万亿元，虽然市值增长不能简单理解为增量资金，但实现的路径也无非是涨或者买，两者都蕴含了对未来市场的正向信心。险资的计算口径存在一定分歧，以主流的认知来测算，也是超过5000亿级别的增量资金。
从政策的体量来看，本轮较“924”的互换和回购再贷款是相当的，主体上有区别，此次针对公募和保险，上一轮主要是券商和上市公司，在市场的反馈上，本轮相对“924”弱一些，这主要是市场位置、环境和情绪的差别。然而从政策的实际出发，这还是实实在在的中长期利好，资金会随时间逐步兑现，在多头的视角层面，这也是显著的加分项，若未来有其他催化，有望形成合力。
临近春节，市场的位置经过这一轮的波动趋于合理，算是相对客观反应了当前的信息，维持震荡或是目前概率更高的走势。以Beta衡量，当前主要的潜在风险仍是外围的变化，在市场预期有所扭转之后，其负向威胁有一定积聚，而上行的抓手仍是政策力度和基本面的改善，随着春节过后两会临近，其影响权重可能会上升。
结构上看，本周AI算力方向在业绩和信息催化的双重驱动下反弹强劲，但市场的宣传可能过多着眼于最终的数字，这不一定坚实，盲目相信叙事可能存在一些风险。影院市场在经历了大半年的沉寂后，终于在春节档迎来豪华排片阵容，并且预售表现优异，而相关板块尚未启动，或可以给予一定关注。基金四季报最新出炉，核心资产板块在主动股票基金中的持仓比例相较三季报进一步下滑，如医药行业下降0.84%，食品饮料行业下降0.64%，潜在抛压进一步消化，左侧的机会可能在逐步夯实。
全文数据来源：WIND，截至20250124
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配置倾向：主流资金对于该行业的配置倾向。
资金流向：短期交易资金在该行业的流向变化。
价值水平：当前时点该行业作为一项资产的性价比。
行业热度：短期该行业的交易情绪和热度。
中期趋势：行业走势中期趋势。
短期趋势：行业走势短期趋势。
从交易角度，多考虑短期趋势，交易热度以及资金流向。
从配置角度，多考虑中期趋势，价值水平以及配置倾向。
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