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今日复盘与热点聚焦：
2024年的交易日所剩无多，在这个时间节点上，各家都是怎么看的呢？
中信证券：“主题+红利”或推动跨年行情
中信证券认为，跨年的经济数据仍有望保持稳中向好，叠加明年化债政策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币政策仍将坚持以我为主的目标导向，后续宽松的空间依然较大，市场活跃资金与机构资金暂未形成共识，仍将延续“分离定价”的特征，预计活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿将推动跨年行情。
因此配置上，建议继续向绩优成长和内需消费切换，兼顾红利品种。红利板块可以关注部分可攻可守的低估值、顺周期品种过渡，如国有大行、铜铝、核电、航运物流等；而新的资金共识尚未形成，从配置内需消费和绩优成长的角度来看，可以重点关注明年有新产业趋势或者行业格局变化的领域，内需消费可以重点关注互联网、线下新零售、微信小店带动的线上新业态，绩优成长可以重点关注AI智能穿戴、自动驾驶和字节产业链。
——节选自2024.12.22《中信证券#策略聚焦｜“主题+红利”推动跨年行情》
中信建投：跨年行情进行时，AI+是中期主线
中信建投认为，债市利率快速下降，中国资本市场股债双牛格局继续。近期数据显示地产销售改善，且综合看政策仍有加码空间，明年初宽松政策仍有望加码，降准降息值得期待，资金有望进一步流入A股市场，且各部委具体政策也有望陆续推进落地，预计跨年行情将继续。中长期利率持续下行还可能导致保险机构资负错配矛盾加剧。随着行业2025年“开门红”的持续推进和续期保费的稳健增长，以及中长期利率持续下行，年末险资或将加速配置权益资产。
就近看，上周市场成交量回落，短线投机情绪降温，但人工智能仍是市场主线，“人工智能+”政策驱动效应凸显，AI硬件相关板块表现强劲。消费新业态同样吸引关注，微信小店“送礼物”功能开启灰度测试，为节日消费注入新活力。整体来看，主题投资轮动显著，建议关注政策支持的细分领域如AI硬件、消费升级等。
——节选自2024.12.22《中信建投“重估牛”系列报告之十一：跨年行情进行时，AI+是中期主线》
民生证券：等待变化
民生证券认为，短期内海内外基本面都难见“大开大合”。四季度以来，国内各项经济数据出现好转，但从11月和10月的环比来观察，这种由政策和季节性叠加而造成的改善幅度正在缩小。“适度宽松”≠流动性泛滥，博弈“水牛”的基础可能不成立。当下市场又进入到了基本面的平淡期、海外政策的压制期，持续的仅剩下对于国内政策持续性甚至“加码”的期待，这是支撑9月以来市场修复后中枢的重要力量。该团队理解政策的思路是“对内调整结构，对外需求发展”“加速器”式的改善不论在基本面上还是资本市场上都是与之相冲突的。
因此，从内需求稳的角度，推荐关注：服务消费的机会（航空、OTA平台、快递），也可关注各类近期存在产业催化的消费主题（新零售、首发经济、冰雪旅游等）；从供给市场化出清的角度，建议关注制造业头部企业的出清：机械设备（工程机械仪器仪表、激光设备等），基础化工（氟化工、民爆用品、轮胎等），普钢，锂电池等行业的龙头。实物消耗相关的资源类红利资产（煤炭，铝、油、铜、黄金）和国有企业的重估（银行、交运（铁路、港口）、建筑、钢铁）已经在夯实需求底其中银行由于低估值和化债驱动下值得重点关注。
——节选自2024.12.22《民生证券A股策略周报：月份尚未到》
财通证券：应对当下外部不确定性，精选红利
财通证券认为，12月“特朗普交易2.0”预期不断折返跑，加大全球各类资产波动，从美股到黄金到数字货币，均呈现高度不确定性状态，具有确定性的“大象起舞，精选红利”或是投资者优选。回归国内，政策预期交易的窗口结束，经济平稳+流动性宽松，有望持续利好于哑铃型策略，持续推荐“红利+科创”、“金融+科技”，同时后市以A500指数ETF和保险资金为代表的增量资金，也有望利于此方向表现。
——节选自2024.12.22《财通证券大象起舞6：精选红利资产》
申万宏源：春季行情或只是有机会的震荡市
申万宏源认为，春季A股缺乏决定性的数据验证的窗口（25Q2可能才是政策效果关键验证期），但面临的宏观环境是政策早发力、持续发力，重视预期管理，来自宏观层面的下行风险有限，市场按照自身规律运行，至少可能在内生调整后积极做结构。展望春季行情，申万宏源认为顺周期、高股息、主题投资等结构演绎割裂的格局不变，单一结构对市场的带动作用正在下降。春季行情可能只是有机会的震荡市。高股息、核心资产春季可能有脉冲式反弹，而最终高弹性的方向仍可能是小盘成长主题活跃。
定位到当前配置观点，险资再配置+低利率被当成投资逻辑，叠加央企市值管理，高股息有脉冲式机会。高股息搭台，主题活跃唱戏，最终主题弹性更高，继续关注AI应用和消费主题。中期，25H1小盘成长风格占优，25H2核心资产回归。具体结构三个思路：1）供给出清较快的核心资产：新能源（动力电池、硅片、逆变器）、消费电子，医药生物（CXO和创新药）。2）需求侧财政发力更直接受益的建筑装饰、建筑材料、toG计算机。3）关注并购重组（央企，地方国企，市场化并购：计算机、传媒，医药生物，先进制造）和注销式回购的投资机会。
——节选自2024.12.21《申万宏源策略一周回顾展望：春季行情只是有机会的震荡市》
END
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