11月财新制造业PMI录得51.5，连续两个月位于扩张区间。从财新中国制造业PMI分项数据看，制造业供需双双加速扩张。11月制造业生产指数、新订单指数分别在扩张区间升至2024年7月来、2023年3月来最高。另外，国家统计局近日公布的11月制造业PMI回升0.2个百分点至50.3，也是连续两个月高于荣枯线。此外，11月新出口订单指数反弹至临界点以上，创近七个月来新高。整体来看，经济景气持续修复，预计四季度GDP将升至5%以上。
市场迎来多方面的增量资金和流动性补充。一方面，商务部等六部门发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》今起正式施行。新的《办法》从五方面降低了投资门槛，外资战投陆续入场。另一方面，11月29日央行开展了8000亿元买断式逆回购操作，呵护市场流动性。从操作期限看，此次开展的买断式逆回购操作将于明年2月下旬到期，可熨平跨年、春节假期的资金面波动。最后，临近年底，随着多地新一轮存量隐性债务置换债券发行计划披露，市场对于降准的预期普遍升温。
新房价格环比上涨，房价现回稳迹象。中指研究院统计，2024年11月，百城新建住宅平均价格为16592元/平方米，价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%，这一环比增幅为近三年的最高水平，指向需求端政策效果显现。在以“以价换量”策略为主导的二手住宅销售市场中，部分城市出现房价“止跌转涨”的积极信号。整体看，房价止跌回稳路径已经显现。预计一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善。
今日市场普涨，三大指数集体收红。
上证综指上涨1.13%，沪深300上涨0.79%，中证800上涨0.99%，中证500上涨1.57%，创业板指上涨1.42%，中证1000上涨2.01%，全A成交额约1.83万亿元，较上日增加0.08万亿元。
风格上看
周期、成长表现较好，消费、金融表现较差。
分行业看
表现相对靠前的是：综合（3.34%），消费者服务（3.34%），汽车（3.25%）；表现相对靠后的是：食品饮料（0.73%），石油石化（0.7%），银行（-0.38%）。
前期扰动市场的各类因素，近期已在逐步缓解。一方面，随着特朗普新内阁人选基本敲定，叠加美联储宽松预期升温，近期美元、美债利率显著回落，带动全球风险偏好修复。另一方面，国内各类稳增长政策措施仍在密集加码，并持续带来经济数据、市场预期的改善。中国股市、中国经济正逐步进入良性循环。更重要的，随着12月重要会议窗口临近并陆续召开，有望再度修复风险偏好、凝聚市场共识。一方面，参考历史经验，年底中央经济会议前后市场大多有所表现。尤其是若会议召开前政策已出现明确的反转信号，则稳增长预期升温对行情的驱动效果更加显著。本轮来看，随着9月24日以来政策思路反转明确，稳增长预期驱动的行情大概率不会缺席。另一方面，11月中旬以来市场轮动速度明显加快，显示市场再度进入到缺乏共识和主线方向的阶段。而往后看，随着中央经济工作会议对来年经济和产业发展作出更加明确的部署和定调，有望凝聚市场共识、指引主线方向。
｜重点关注｜
1、科技成长
1.1、围绕供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种：消费电子链、半导体设计、创新药、机器人；
1.2、“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求：智能驾驶、XR、射频、卫星通信；
1.3、出口链中中国优势制造+海外补库存：纺织、化工原料、电子元器件。
2、进攻性高股息
稳定分红预期+业绩波动影响小的核心高股息资产,以及分红比例有望稳定提高的成长性高股息资产。
3、低位顺周期
有望率先补库的有色、石油、家电、交运等，以及科技类消费如医药、智能汽车、智能家居，新型文化消费如文旅、体育、科技等。
