长端利率加速下行，红利资产性价比提升，驱动市场风格向大盘价值切换。10月以来，10年期与30年期国债利率趋势下行，并在12月10债利率跌破2.0大关后加速下行，而红利资产的股息率具有明显比较优势，银行、险资增配红利资产，驱动市场风格向大盘价值切换，与此同时前期微盘股等高位股累积了较大涨幅，随着市场风格切换，微盘股出现大幅下跌，并拖累市场调整。
近期资金面有所流出，科创与TMT相关主题ETF止盈，同时向红利低波资产切换。10月以来市场维持日均1.5万亿以上成交额，个人投资者与两融是重要贡献，上周融资余额回落、科创板与TMT主题ETF也出现明显止盈流出，同时转向红利低波相关主题ETF，资金端止盈转向同时加剧了市场风格的切换与小市值风格的下跌。
退市新规全面实施进入倒计时，市场炒小炒妖以及追逐热点风格开始退潮。2025年1月1日，“退市新规”将全面施行，新国九条和证监会退市意见明确并收紧重大违法类、规范类、财务类和交易类四类强制退市标准。新规实施后触发退市尤其是强制退市的情形增多，尤其业绩较差的小盘股面临强制退市的风险将更大。
今日大小盘表现分化，微盘股再度加速回落。
上证综指下跌0.5%，沪深300上涨0.15%，中证800下跌0.32%，中证500下跌1.67%，创业板指下跌0.98%，中证1000下跌2.8%，全A成交额约1.55万亿元，较上日增加0.01万亿元。
风格上看
稳定、金融表现较好，消费、成长表现较差。
分行业看
表现相对靠前的是：银行（1.68%），石油石化（0.88%），家电（0.01%）；表现相对靠后的是：消费者服务（-4.84%），综合（-5.58%），传媒（-5.94%）。
外部环境风急浪高，美联储对于后续降息路径指引偏鹰，同时特朗普明年1月就任将持续成为压制对中国资产风险偏好的灰犀牛事件。在产业近期密集催化以及政策的相关指引下，科技板块成为近期市场韧性来源，但两市成交缩量不足以支撑多个市场热点，首发经济、冰雪旅游等消费相关领域出现调整。展望后续，从胜率的角度上，布局服务型内需消费+供给格局优化的先进制造业，从赔率的角度上，关注新质生产力以及并购重组方向。
｜重点关注｜
配置上，以业绩与政策预期为锚：
1、科技成长板块整体有望受益业绩高景气以及产业趋势催化从而占优，内部优选景气占优的科技硬件，包括消费电子、半导体、光电子、通信设备等。
2、长期利率下行叠加高收益资产稀缺，红利资产作为新时代核心资产的重要性不断提升，优选银行、煤炭、公用事业等。
3、近期政策需求端发力，强调扩大国内需求，当前处于低位的消费核心资产有望迎来修复，包括食品饮料、医药、社会服务等。
