今日市场回调。
亚太股市全线跳水，港股深度回调。今日午后，日经225指数跌1%，韩国综合指数跌幅则超1%，恒生指数跌幅扩大至3%，科技、有色金属、汽车板块跌幅居前，恒生科技指数跌近4%。在美国大选结束后，由于美元指数及比特币等“特朗普交易”品种的持续强势，对非美货币及国际股市，尤其是新兴市场造成压力，不少国家的市场都出现震荡走势。此外，特朗普不按常规出牌的风格也会导致市场波动增加。展望后续，国内一揽子增量政策的实施有望稳定经济，缓解外部波动。A股的抗外部冲击能力将在短期波动后逐渐增强，回归经济基本面影响。
美国要求台积电停供大陆7纳米AI芯片，科技板块调整明显。据《日经亚洲评论》报道，美国出口限制措施主要针对用于人工智能加速器以及图形处理单元(GPU)的芯片，最新的管控措施仅限AI/GPU相关芯片，用于手机、汽车和通信的芯片不受影响。从科技制裁影响看，断供短期内将对大陆的人工智能以及GPU相关企业带来一定的产能问题，但也进一步推动国产替代加速，倒逼设备、材料等产业链加速完善。受此影响，今日TMT跌幅较大，军工、芯片、软件板块跌幅居前。
10月 M1、M2增速改善。昨日，央行发布10月金融数据，新增社融1.4万亿元，同比少增0.4万亿元，余额同比增速7.8%，前值8%；贷款新增0.5万亿元，同比少增0.2万亿元。M2同比7.5%，前值6.8%；M1同比-6.1%，前值-7.4%。其中，M1结束连续9个月的下滑，在M2率先改善之后，也迎来反弹，可能与房地产市场好转、专项债落地加快有关。自10月下旬起，我国制造业PMI、房地产、出口和物价等关键经济指标均显示出积极的信号，表明经济正在回暖。金融数据同样反映出企业和居民的投资与消费预期正在增强，进一步确认了经济复苏的转折点。但从宽货币到宽信用的转换尚未完全实现，一系列政策工具有望在财政和债务化解等领域发挥作用。
今日市场冲高回落。
上证综指下跌1.39%，沪深300下跌1.1%，中证800下跌1.09%，中证500下跌1.05%，创业板指下跌0.07%，中证1000下跌1.32%，全A成交额约2.59万亿元，较上日增加0.04万亿元。
风格上看
消费、周期表现较好，成长、金融表现较差。
分行业看
表现相对靠前的是：医药（0.97%），商贸零售（0.92%），家电（0.42%）；表现相对靠后的是：非银行金融（-2.36%），传媒（-2.9%），国防军工（-3.58%）。
当前在经历大幅上涨，同时海内外一系列重要事件落地，短期市场或面临预期兑现、海外不确定性上升等担忧而出现波动。对此，我们需要再次强调的是，在“抓住重点、主动作为” 的政策新导向下，市场逻辑已经反转，持续的政策组合拳已在逐步带来并将继续支撑股市环境和中国经济的良性循环。中期，特朗普上台或增加市场对关税的担忧，相对应的，后续的政策预期也更强。但如果具体看，加征关税的时间乃至最终关税的幅度仍有较大的不确定性，二则不同于上一轮2018年时，当前国内政策已明确转向宽松，即便后续外部压力增大，内部宽松也有望对冲。因此，在反转逻辑的大框架下，我们要关注的是这轮行情走多长。面对阶段性可能出现的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。但是中国经济的好转不是一蹴而就的，所以，行情震荡向上，才能走得更远。
｜重点关注｜
1、科技成长
1.1、围绕供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种：消费电子链、半导体设计、创新药、机器人；
1.2、“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求：智能驾驶、XR、射频、卫星通信；
1.3、出口链中中国优势制造+海外补库存：纺织、化工原料、电子元器件。
2、进攻性高股息
稳定分红预期+业绩波动影响小的核心高股息资产,以及分红比例有望稳定提高的成长性高股息资产。
3、低位顺周期
有望率先补库的有色、石油、家电、交运等，以及科技类消费如医药、智能汽车、智能家居，新型文化消费如文旅、体育、科技等。
