医保目录调整结果落地，从28日医保局在新闻发布会上的各种表述来看，医保局对创新药的政策已经发生重要转变。我们把对创新药支持力度超预期的五大方面给画下重点：
亮点1：从“灵魂砍价”到温柔谈判
在今年谈判/竞价环节，共有117种目录外药品参加，其中89种谈判/竞价成功，成功率76%、平均降价63%，总体与2023年基本相当。
亮点2：助力新质生产力，医保高站位支持创新药
在28日的发布会上，医保局反复以各种方式强调医药行业是体现新质生产力的重要领域，强调医保药品谈判将众多优质创新药品纳入医保目录，极大激发了医药企业的创新积极性，为医药领域新质生产力发展注入了蓬勃动力。
从本次谈判结果来看，新增91个药品中38个是“全球新”的创新药，无论是比例还是绝对数量都创历年新高。在谈判阶段，创新药的谈判成功率超过了90%，较总体成功率高16个百分点。特别是，目录新增的91种药品中有90个为5年内新上市品种。
亮点3：支持真创新，定价时给创新更高权重
国家医保局在发布会上表示，通过在评审阶段增加创新性权重、在谈判阶段充分考虑创新价值、在续约阶段实行降价保护等措施，建立了全流程支持创新药发展的机制。
医保领域专家在发布会上回答第一财经记者提问时表示，测算时，针对创新程度高、患者获益大的药品会给予更高的经济性阈值。也就是说，对“真创新”“真获益”的药品，测算时会给予较高价格。
亮点4：创新支付方式，打开国产创新药定价空间
医保局提出推动商保与医保有效衔接，要求各地医保部门要会同有关部门积极发展“惠民保”等商业健康保险，营造“惠民保”等商业健康保险与基本医保有效衔接的氛围。积极支持“惠民保”等商业健康保险根据《2024年药品目录》设计新产品或者更新赔付范围，与基本医保补充结合，更好满足患者用药需求，切实减轻患者医疗费用负担等。
海通证券认为，引导商保和医保差异化发展，更多支持包容创新药耗和器械，促进商保市场与基本医保形成积极正向的良性互动，从而激活更多潜在资金投入商保，促进更多新的高端医药技术和产品投入应用，有利于我国创新药、创新器械的临床使用和商业化发展。（2024/11/29《明确医药新质生产力定位，国家医保局正积极谋划一揽子新增量政策，大力赋能商业保险》）
亮点5：打通最后一公里，切实帮助创新药入院放量
与往年相比，今年医保局除了部署新版目录执行外，还对配备使用、新药推介、管理监督等提出了更系统的要求，路径更清晰、措施更有力，以确保目录真正落地见效。
综上，创新药板块前期一直处于逆风状态，面临审计、飞检、医保控费、OTC品种被地方纳入集采等一系列压力，但是A/H创新药企凭借研发管线进展和出海，仍然非常强悍地实现了前三季度收入高增。当前，市场对于政策端的各种担忧正在一步一步被拆除：设备更新落地，OTC品种最近刚刚被移出安徽集采目录。下一阶段，凭借医保局助力新质生产力、大力支持创新药的政策东风，医药是否有希望成为2025年最强内需板块？
拭目以待。
风险提示：
本文件所涉及的资料来源及观点皆被汇添富基金认为可靠，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文件中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成任何投资建议或实际的投资结果。我们也不保证当中的观点和预测不会发生任何调整或变更。投资有风险，入市须谨慎。
基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。基金投资需谨慎。
