市场进入阶段性政策真空期，存在预期兑现压力。9.24以来，一系列增量政策推升市场情绪，但随着时间推移，市场对于政策刺激的阈值变高，体现为对于政策的反应程度呈现递减趋势，市场普遍期待系列政策落地之后的经济转好信号。从当前到明年两会前，市场进入阶段性政策真空期，存在预期兑现压力，截止12月14日收盘，沪指小跌，但仍在3300以上波动。往后看，经济政策定调仍然积极，宽松的货币环境仍是市场有利支撑，年末降息降准或成为市场预期较高的潜在利好。
11月新增信贷、社融规模低于预期，M1同比连续两月上升。国家统计局数据显示，11月我国新增人民币贷款5800亿，预期9208亿，去年同期1.09万亿；新增社融2.34万亿，预期2.9万亿，去年同期2.46万亿；M2同比7.1%，预期7.4%，前值7.5%；M1同比-3.7%，预期-5.6%，前值-6.1%。整体看，11月信贷社融有喜有忧。喜在M1同比增速连续两个月回升，主要原因在于地产销售好转，可见9月以来的促进房地产止跌回稳相关政策，已经展现出了初步效果。忧在居民短期贷款再转负增、企业中长期贷款连续9个月同比少增等，体现出消费需求仍需进一步刺激，经济复苏势头仍需进一步呵护。
A股重要指数迎来大调整并于今日生效。据深交所此前发布的公告，深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司决定于2024年12月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整。其中，深证成指、创业板指、深证100等核心指数样本股调整的数量分别为19只、7只、6只。分析指出，上述三个指数调入个股多数属于景气周期高的公司，或者是盈利能力、基本面状况得到不断改善的公司。相关调整会带来指数基金调仓，但整体影响有限，对新调入公司则可能带来一定的增量资金补充。
今日市场震荡下行。
上证综指下跌0.16%，沪深300下跌0.54%，中证800下跌0.73%，中证500下跌1.26%，创业板指下跌1.51%，中证1000下跌1.22%，全A成交额约1.72万亿元，较上日减少0.37万亿元。
风格上看
稳定、金融表现较好，周期、成长表现较差。
分行业看
表现相对靠前的是：商贸零售（2.01%），消费者服务（1.82%），电力及公用事业（1.24%）；表现相对靠后的是：电子（-1.71%），建材（-1.77%），综合金融（-2.34%）。
近期政治局会议、中央经济工作会议连续召开，明年的政策基调和重点任务大框架基本确定，有望对后续市场行情形成指引。首先，近期会议定调积极，诸多“超常规”的表述，进一步夯实了9月24日以来的反转逻辑。其中，对于当前经济，决策层明确“正视困难，坚定信心”，并针对性提出五个“必须统筹好”作为工作总纲，直切当前经济面临的关键问题。与此同时，宏观政策方面，财政政策“更加积极”+货币政策“适度宽松”的组合，意味着明年政策逆周期刺激将更加“积极有为”。更重要的，本次会议首次将“稳住楼市股市”列为经济工作的重点，有望强化市场对楼市和股市的信心。对于政策落地的节奏上，会议罕见明确“各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度”，对于及时应对外部冲击、形成良好预期也有重要意义。因此，尽管短期内市场存在一定预期兑现的压力。但在反转逻辑的大框架下，我们更要关注的是这轮行情走多长。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。
｜重点关注｜
1、科技成长
1.1、围绕供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种：消费电子链、半导体设计、创新药、机器人；
1.2、“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求：智能驾驶、XR、射频、卫星通信；
1.3、出口链中中国优势制造+海外补库存：纺织、化工原料、电子元器件。
2、进攻性高股息
稳定分红预期+业绩波动影响小的核心高股息资产,以及分红比例有望稳定提高的成长性高股息资产。
3、低位顺周期
有望率先补库的有色、石油、家电、交运等，以及科技类消费如医药、智能汽车、智能家居，新型文化消费如文旅、体育、科技等。
