浙商早知道 | 11月22日

科技   2024-11-21 22:00   上海  


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注:音频如有歧义以正式研究报告为准。


本期精华

【浙商计算机  刘雯蜀/郑毅】中国软件(600536): 政策利好密集发布,信创产业崛起在即。


【浙商固收信用债  杜渐/唐嵩】2025年信用债市场收益率将打开向下空间,推荐中型银行二永>低等级短久期城投>国企产业债>国企地产债。


内容详情

01 市场总览

1、大势:


周四上证指数上涨0.1%,沪深300上涨0.1%,科创50上涨0.9%,中证1000上涨0.2%,创业板指下跌0.1%,恒生指数下跌0.5%。


2、行业:


周四表现最好的行业分别是计算机(+1.0%)、商贸零售(+1.0%)、非银金融(+0.7%)、综合(+0.6%)、轻工制造(+0.4%),表现最差的行业分别是通信(-0.9%)、石油石化(-0.7%)、社会服务(-0.4%)、交通运输(-0.4%)、医药生物(-0.4%)。


3、资金:


今日沪深两市总成交额为16113亿元,南下资金净流入46.66亿港元。    

02 重要推荐

【浙商计算机  刘雯蜀/郑毅】中国软件(600536)公司深度:集大成于一体 ,铸信创之根基


1、计算机-中国软件(600536)


2、推荐逻辑:


政策催化信创产业崛起。


1)超预期点:


信创政策密集颁布,信创产业有望加速。


2)驱动因素:


信创政策密集颁布,信创建设确定性持续提升。


3)盈利预测与估值:


预计2024-2026年公司营业收入为7054/7828/8898百万元,营业收入增长率为4.92%/10.98%/13.66%,归母净利润为130/164/212百万元,归母净利润增长率为-/26.04%/29.32%,每股盈利为0.15/0.19/0.25元,PE为6.70/6.04/5.31倍。


3、催化剂:


信创+化债政策双双频发,产业有望加速发展。


4、风险因素:


信创进展不及预期、公司生态构建不及预期。


报告日期:2024年11月20日

报告详情:

《中国软件(600536)公司深度:集大成于一体 ,铸信创之根基》

03 重要观点

【浙商固收信用债  杜渐/唐嵩】年度债券市场报告:物换星移,宠辱不惊


1、所在领域:固收信用债


2、核心观点:


对于负债端不稳定的账户,建议大行二永债波段交易为主;对于负债端稳定的账户,推荐中型银行二永挖掘>低等级短久期城投挖掘>大型国企产业债>国企地产债挖掘。


1)市场看法:


2025年整体环境仍然利好债市,信用债可能走出震荡向下趋势,关注城投和金融二永品种。


2)观点变化:


随着8月以来市场风险偏好的转向,债市开始调整,当前可能仍处于震荡时期,明年随着政策利率调降+长周期资产荒逻辑打开信用债市场收益率整体向下空间。


3)驱动因素:


市场风险偏好反转,短期开启震荡调整,明年随着货币政策调降以及资产荒的继续演绎,将打开信用债市场向下的空间。


4)与市场差异:


本报告更加关注分板块的信用策略,更贴近市场实操。


3、风险提示:


城投债统计口径差异可能导致结果出现偏差;化债政策出现重大变动;发行主体相关期限收益率数据采用插值法进行拟合,与实际收益率水平可能存在一定偏差。


报告日期:2024年11月20日

报告详情:

《2025年信用债年度策略报告:物换星移,宠辱不惊》

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