近年来，人工智能及物联网等终端应用的热度居高不下，这些技术的进步都离不开算力的支撑，而芯片正是算力最重要的载体和实现基础。联芸科技正是一家芯片设计企业，主要产品为数据存储主控芯片、 AIoT信号处理及传输芯片。
撰稿/陈屿义
净利润中“水分”高，AIoT芯片能否撑起半边天？
2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（以下简称“报告期”），联芸科技营业收入分别为5.79亿元、5.73亿元、10.34亿元、5.27亿元，净利润分别为 4512.39 万元、-7916.06 万元、 5222.96 万元和4116.19万元。
较引起关注的是，不仅是2022年净利润大额为负，在另一统计口径“扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润”下，各年利润金额更是仅有309.99 万元、-9838.60 万元、3105.03 万元和1761.91万元，差距悬殊。
据悉，联芸科技收到的政府补助金额较高，报告期各期分别为 3919.72万元、1706.92万元、3280.97万元和3243.91万元，扣非归母净利润加上这些政府补助收益，与开篇所述净利润金额近乎一致。
需要注意的是，非经常性损益的特点是“非经常”，并非公司日常经营所得。2023年和2024上半年，联芸科技政府补助金额占净利润比例高达62.82%、78.81%。意味着，公司6-8成净利润由政府补助等非经常性损益构成，显然公司业绩不够“硬核”。
并且，交易所在审核问询中曾要求联芸科技“量化分析 2022 年收入略有下滑的情况下利润大幅下降的原因，是否影响发行人的持续经营能力”同时“进一步分析收入增长的可持续性”。
联芸科技解释称，2022年收入略有下滑的情况下利润大幅下降，主要是公司研发费用大幅增加，同时销售费用和管理费用有所增长，以及因政府补助减少导致的其他收益减少所致。
招股说明书显示，联芸科技各期研发费用分别为1.55亿元、2.53亿元、3.80亿元和1.99亿元，管理费用分别为2416.63万元、3601.73 万元、4574.88 万元和2537.36万元。2022年，研发费用大幅增加主要是职工薪酬和股份支付费用增加所致，管理费用大幅增加主要是股份支付费用、职工薪酬和咨询服务费增加所致。
同时2022年，联芸科技获得政府补助1706.92万元，与其他年份3千万-4千万相比确实较低。不过，公司将政府补助减少也列为净利润大幅下降的原因之一，反而进一步证实了公司对政府补助有较大依赖。
政府补助是指满足政府补助所附条件，从政府无偿取得的货币性资产和非货币性资产，目前我国主要政府补助分为财政贴息、研究开发补贴、政策性补贴。若未来国家对集成电路行业和研发创新的支持力度减弱，联芸科技净利润将受到较大不利影响。
《华财》还注意到，联芸科技AIoT信号处理及传输芯片（以下简称“AIoT芯片”）的销售情况似乎步入了下滑轨道。
公司AIoT芯片包括感知信号处理芯片和有线通信芯片，报告期内销售收入分别为1.86亿元、2.04亿元、1.45亿元 、8944.06万元，占主营业务收入比例分别为32.65% 、36.94% 、14.25% 、16.99%。
事实上，联芸科技是从2017 年开始布局AIoT芯片类业务，2021年才正式向市场销售，但一经推出就备受欢迎，不仅2022年销售额超2亿，占主营业务收入比例也接近4成，俨然成为公司业绩增长的新支柱。可是随后的2023年和今年上半年并未维持增长势头，甚至销售额回落较多，占主营业务收入比例也下降至15%左右。
根据募集资金使用计划，联芸科技将使用4.45亿元募集资金投入“AIoT 信号处理及传输芯片研发与产业化项目 ”中去，意欲开发一系列面向交通出行、 工业物联网、智慧办公、智能家居、汽车电子等领域的新产品。
基于此，交易所对联芸科技“是否具备对不同领域 AIoT 芯片进行技术研发的能力、对应募投项目的可行性”提出了质疑。
AIoT 芯片产品可划分为消费级、工业级、公用级三类，根据其侧重的技术特性各具不同的技术壁垒。联芸科技虽然列举了一系列 AIoT 信号处理及传输芯片的核心专用技术，但没有解释这些技术与突破技术壁垒的直接关系，也并未正面回答交易所是否具备相应研发能力。
在二轮审核问询中，交易所再次就联芸科技该业务是否具有独立参与市场竞争的能力发出了问询，要求联芸科技“充分披露 AIoT 芯片相关募投项目实施的风险及效益的可行性。”
联芸科技对此回应称，客户 E 是感知信号处理芯片下游最大的客户，该类芯片在客户 E 的成功应用具备辐射和示范效应，有助于获得其他客户认可；而公司有线通信芯片业务起步较晚，首款产品2021 年底具备了芯片量产能力，2022 年才开始市场推广，其余产品还未量产。
对于风险，联芸科技也坦诚：如果研发成果未达预期，或研发出的产品未能得到市场认可，或未来市场的发展方向偏离公司的预期，则募集资金投资项目将面临市场化推广失败的风险。
鉴于感知信号处理芯片客户单一、有线通信芯片未实现量产，联芸科技以上AIoT类芯片销售业绩下降的情况下，募集四亿多资金扩大产品线，是否步子跨得过于大了点？也难怪交易所不放心地连连追问。
经营独立性何存，关联交易价格公允性遭质疑
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