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上个月说到，社融从7月开始，完全靠政府债撑着，企业和居民端已经完全躺平；尤其是房价在短暂的政策效用后开始失速下跌；那么唯一的稻草就是美联储的降息以及大国的宽松。
那么在9月20日，美联储超预期降息50BP，央妈之后也开启了超宽松模式，但这一切，还很难在9月数据里反馈出来，按道理，9月金融数据应该属于黎明前的黑暗这个定位，下面我们看一看。
|社融|
2024年9月，社融新增37634亿元，环比多增7311亿元，延续了8月的高值。
这是历史性一刻，社融存量首次突破400万亿关口，到9月底，社融存量402.19万亿，环比增加3.63万亿。
2013年12月份，社融达到100万亿存量；
2017年9月，社融达到200万亿存量；
2021年6月，社融达到300万亿存量；
2024年9月，社融达到400万亿存量。
但是，9月社融存量增速降低，微跌至8.0%（前值8.1%），同比少增3722亿元。
结构上分解：
人民币贷款：9月贷款新增15900亿元，同比少增7200亿元，有效需求仍相对偏弱，新增贷款同比少增有所收窄（3月少增8000亿元，6月少增9200亿元，9月少增7200亿元）。
表外融资： 同比少增1295亿元，少增主要来自未贴现票据，或是季末信贷考核压力下，有向表内转化的现象。。
政府债券：同比多增5433亿元，10月财政部宣布将增加较大规模债务额度支持地方化债，政府债有望在未来继续成为推动社融增长的重要力量。
直接融资：直接融资延续同比少增，其中企业债券、股票融资同比分别少增2651亿元、198亿元。
延续8月的惯性，社融增量全靠政府债撑着，不知道能撑多久。
|人民币贷款|
2024年9月，新增人民币贷款15900亿元，环比多增6900亿元。同比少增7200亿元。
结构上看：
企业端：同比少增，短贷、中长贷分别同比少增1086亿元、2944亿元。
从人民币贷款结构来看，企业和居民端均信心不足。
|房地产|
销售体量方面：
根据统计局发布信息，9月新建商品房销售面积为9682万平方米，销售金额为9157亿元，环比分别大增50%和43%，同比下降11%和16.3%，降幅较上月分别收窄1.6%和0.9%。
1-9月销售面积累计同比降幅为17.1%，较1-8月收窄0.9个百分点，连续四个月累计降幅收窄；
1-9月销售金额累计同比降幅为22.7%，较1-8月收窄0.9个百分点，连续五个月累计降幅收窄；
价格方面：
根据统计局70城新建商品住宅和二手住宅价格指数走势来看，降幅仍在持续扩大。新房整体降幅由8月末的5.99%增至9月末的6.7%，二手房降幅由8月末13.87%增至14.8%。
从趋势变化来看，新房和二手房降幅差距有扩大趋势，二手房跌幅仍超新房。事实上，二手房价格同比下降城市数量较多已达2021年以来峰值，截至2024年9月末，68个城市均呈现下跌态势，而新房销售价格同比下降城市数量增至58个。
9月房地产销售继续失速下行。
|人民币存款|
2024年9月，人民币存款同比多增1.5万亿元，拆分存款（增量）结构来看，居民存款同比少增0.33万亿元，企业存款转向同比多增0.57万亿元，或受中秋和国庆等消费旺季影响，部分需求被激发；9月降准降息同步落地，对资金面有所呵护，非银同业存款保持高增，同比多增1.36万亿元；财政存款同比多减0.02万亿元。
居民存款少增的同时，非银金融多增，也就是说，在存量房贷利率下降以后，居民提早还贷的情况有所缓解，但都存进理财了，并没有如想象般的去消费，还是在金融端空转，没有进入实体经济。
存款依然在增加，钱就是不进实体，这是信心的反应。
|M2&M1|
2024年9月底，M2余额309.48万亿，绝对值创历史新高，同比增长6.8%，增幅高于8月份6.3%。根据数据GO测算，9月底M2余额环比增加4.43万亿。
2024年9月底，M1余额62.82万亿，同比增长下降7.4%，降幅比8月扩大0.1个百分点，连续第6个月为负；这是再次创造了历史上罕见一幕，有数据以来，历史只有7次M1下降的情况，第一次是2022年1月，其余六次就是2024年4-9月，9月份也是历史最大降幅。
9月份M1与M2剪刀差（M1-M2）是-14.2%，是1996年4月以来最大负差值，今年以来，不断刷新新高。
M1通常包括流通中的现金和企业活期存款，而M2则是M1加上准货币，包括单位定期存款、个人存款以及非存款类金融机构存款等。简单粗暴的理解，M1是现金，M2是现金+存款。
当M2的增速持续超过M1时，剪刀差扩大，意味着资金更多地被存放在定期存款中，而不是用于消费或投资。这反映出经济中的投资和消费意愿不强，或者存在资金在金融体系内空转。
|CPI|
2024年9月份，全国居民消费价格（CPI）同比上升0.4%，同比涨幅连续8个月为正；环比上涨0%，低于8月的0.4%。
分项比较看：
跟上个月一样，老百姓每天消费的东西涨价了。
百姓必选消费继续涨，可选消费继续降。
|居民存贷比|
2024年9月份，居民户新增存款22000亿元，新增贷款5000亿元。前9月居民存贷比为6.11，低于8月底的6.7，连续2个月好转，但远高于去年同期的3.75，显示居民花钱或者投资意愿好于前8月，远差于去年同期。
1-9月居民存款金额累计11.85万亿，是历年前9月第3高；前9月存贷比6.11，是历年前9月最高，也反映了居民的谨慎心态。
如果经济好转，居民存贷比就会下降。反之，居民存贷比越高，说明居民可能因为一些困境而加大储蓄，减少贷款。目前前9月的存贷比略低于2008年金融危机的水平，9月信心略好于8月，但前面也说了，这是结构性的，居民存款去买理财了，并没有消费。
结尾：
社融从7月开始，完全靠政府债撑着，企业和居民端已经完全躺平；
房地产继续失速下跌；
美联储已经提供了足够的宽松空间，央妈也开启宽松模式，但很明显，财爸没跟上；
9月的社融足够黑暗，10月能否反弹，目前不好说，毕竟史上最短牛市刚刚结束，财爸也是不发力；
还不能开始乐观。
全文完。
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