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9月说到，前置宏观经济指标综合PMI在连续5个月下跌后略有反弹；制造业略有反弹，但出口订单进入收缩区间；建筑业因专项债继续发力，与上月持平；服务业脱离了暑假效应，进入收缩区间；
目前的主要问题是：内需不足，外需也不足；不过好在，9月底政策转向给了市场很大的期待，央妈已经竭尽全力了，但财爸没有明说，只是画了一个很大的饼，需要等人大常委会才能揭晓，目前市场猜测一揽子财政政策加一块儿大概10万亿，市场预期很高。
综合 PMI 产出指数 = 制造业生产指数 × 制造业权重+ 非制造业商务活动指数 × 非制造业权重。
|制造业PMI|
10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升，终于回到荣枯线之上，今年仅有3个月在荣枯线之上。
跟近6年的10月相比，回升明显。
制造业PMI公式：
新订单指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点，位于临界点，表明制造业市场需求总体水平与上月基本持平，上个月上升1.0个百分点。
生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业企业生产活动继续加快，上月上升1.4个百分点。
从业人员指数为48.8%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气水平有所回升，上月上升0.1个百分点。
供应商配送时间指数为49.6%，比上月上升0.1个百分点，仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月延长，上月下降0.1个百分点。
原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.5个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄，上月上升0.1个百分点。
最重要的新订单指数，内需好于外需，出口有压力，新订单指数为50.0%，新出口订单47.3%，较上月回落0.2%，连续2个月下降，显示在外需边际放缓背景下，内需在政策作作用下边际改善。
本月PMI重回扩张区间，得益于政策发力，内需有所提振，但外需依然疲软，欧盟关税落地，出口堪忧，从出厂价格和原材料价格指数差值来看，内需虽有提振，但仍不稳固。
|非制造业PMI|
10月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。
新订单指数为47.2%，比上月提升3.0个百分点，表明非制造业市场需求景气水平回升。
投入品价格指数为50.6%，比上月上升2.4个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所回升。
销售价格指数为48.5%，比上月上升2.4个百分点，仍低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平降幅收窄。
从业人员指数为45.8%，比上月上升1.1个百分点，表明非制造业企业用工景气度改善。
业务活动预期指数为56.1%，比上月上升1.7个百分点，升至较高景气区间，表明非制造业企业对近期市场发展信心有所增强。
建筑业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.3个百分点，时隔1个月继续回落，这么看来，虽然10月新房销售旺盛，但消化都是库存，并没有带动施工增加；
建筑业新订单指数为43.5%，比上月上升4.0个百分点；
建筑业投入品价格指数为55.2%，比上月上升5.2个百分点；
建筑业销售价格指数为52.1%，比上月上升4.1个百分点；
建筑业从业人员指数为42.7%，比上月上升2.7个百分点；
建筑业业务活动预期指数为55.2%，比上月上升2.1个百分点；
环比虽然提升，但同比仍然是下降的，建筑业崩盘了太长时间，难言反弹。
10月建筑业商务活动指数环比下降0.3%至50.4%，处于历史同期较低水平。从结构来看，在财政投放加速的支撑下，代表基建的土木工程建筑业环比上升2.2%。而虽然房地产政策进一步放松，推动房地产业商务活动指数环比改善2.5%，但是房屋建筑业仍然偏弱，环比下降4.1%。
新增专项债发行加速，基本完成全年3.9万亿额度。1-10月份，全国新增专项债累计发行规模达38964亿元，较1-9月增加2971亿元。预计3-6个月形成实物工作量。多省市重大项目建设加速，前三季度计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.1%，拉动全部投资增长3.9个百分点。
但下面2个月怎么办？本月人大会不会提前下发明年的专项债额度？这直接关系到年度GDP目标能否实现。
服务业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.2个百分点，重回扩张区间。
服务业新订单指数为47.8%，比上月上升2.8个百分点；
服务业投入品价格指数为49.8%，比上月上升1.9个百分点；
服务业销售价格指数为47.8%，比上月上升2.1个百分点；
服务业从业人员指数为46.4%，比上月上升0.9个百分点；
服务业业务活动预期指数为56.2%，比上月上升1.6个百分点；
得益于国庆假期因素加快消费修复。分行业看，与居民旅游出行相关的铁路运输、航空运输、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均位于较高景气区间，邮政、电信广播电视及卫星传输服务等升至高景气区间；住宿、房地产等行业商务活动指数景气水平有所改善。新订单、业务活动预期分别为47.8%、56.2%，较上月回升2.8和1.6个百分点。分行业看，铁路运输、邮政货币金融服务、资本市场服务等行业业务活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间。
8月建筑业持续疲软，服务业重回荣枯线上，非制造业在走钢丝，后2个月的专项债额度是关键。
|综合PMI|
10月份，综合PMI产出指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。
本月，10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.3，高于9月1个百分点，重回扩张区间；财新中国服务业PMI提高1.7个百分点至52，为三个月来最高。两大行业景气度回升，带动当月财新中国综合PMI升至51.9，高于9月1.6个百分点，为四个月以来新高。
从全球来看，经济依然疲软，但有复苏的迹象，10月美国制造业PMI为47.8%；欧元区、德国制造业PMI分别为45.9%和42.6%，分别较上月上升0.9和2.0个百分点。10月韩国前20日出口同比-2.9%。
结尾：
得益于对财政的乐观预期，前置宏观经济指标综合PMI在本月大幅反弹；
制造业占上荣枯线上，但出口没有好转；
建筑业能否持续，有待明年的专项债能否提前下发；
服务业不够稳，毕竟内需仍是大问题；
10月来看，弱现实，强预期；
美国大选已经开票，川普归来，比起四年前，他的权力更胜，所以对华贸易战必起，我预计人大常委会审批财政刺激额度会加码，未来四年经济政策方向将从出口转向内需。
全文完。
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