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上个月说到，内部来看，社融从7月开始，已经完全靠政府债支撑，企业和居民端已经完全躺平，房地产继续失速下跌；外部的话，美联储已经提供了足够的宽松空间；
在政策对冲上，央妈也开启宽松模式，但很明显，财爸没跟上；9月的社融足够黑暗，下面我们看下10月社融。
|社融|
2024年9月，社融新增13958亿元，环比少增23676亿元，萎靡了。
到9月底，社融存量403.45万亿，环比增加1.26万亿，继续创新高。
10月新增社融1.4万亿，同比少增4483亿，略低于预期（市场预期1.44万亿），存量社融增速较上月进一步回落0.2个百分点至7.8%，续创历史最低水平。
央妈虽然已经穷尽洪荒之力，但无奈财爸只会口炮，实体经济融资需求疲软，宽货币尚未传导至宽信用。
结构上分解：
10月，政府债已经撑不动了，所以社融跪了。
|人民币贷款|
10月新增人民币贷款5000亿元，环比少增10900亿元，同比少增2384亿元。
结构上看：
企业端：同比少增，10月新增企业贷款1300亿元，同比少增3863亿元。企业短贷减少1900亿元，同比多减130亿元；新增企业中长期贷款1700亿元，同比少增2128亿元。新增票据融资1694亿元，同比少增1482亿元。
10月一个显著差异，就是企业跪了，但居民端，短贷长贷都有所恢复，这从GDP能看出来，房地产和消费10月都不错。
|房地产|
据住建部公布网签数据，10月份我国商品房成交同比实现上升，自去年6月份以来连续下降后首次实现增长。就统计局数据来看，前10月销售面积和金额分别减少15.8%和20.9%，降幅较前9月收窄了1.3%和1.8%。
10月份重点二线城市二手房成交面积环比增长30%，而新房成交面积环比增长40%；
10月份房价下跌趋势明显趋缓。新房整体较2021年初下降7.0%，二手房较2021年初下降16.1%。一手房环比下降5.1%；
月内环比上涨城市数量增加3个，二手房环比下降4.8%，月内有11个城市房价环比转增，是2023年下半年以来，二手房房价环比上升城市最多的一个月。
9月房地产销售继续失速下行。
房地产10月有局部转暖的迹象，但只限于一线和几个优质二线城市。
|人民币存款|
好消息是，从10月央行公布数据看，居民存款单月减少5700亿，彻底改变了过去三年，储蓄一直上涨的趋势，钱流到哪里？大部分是股市，小股份是消费和购房。
存款松动，钱只要从银行出来，进入实体，就是好消息。
|M2&M1|
2024年9月底，M2余额309.71万亿，绝对值创历史新高，同比增长7.5%，增幅高于9月份6.8%。根据数据GO测算，10月底M2余额环比增加0.23万亿。主因924以来降准降息等宽货币，释放流动性；同时，股市回暖，财富效应吸引资金从理财转入股市，主推M2回升。
截至2024年10月底，M1余额63.34万亿，同比增长下降6.1%，降幅比9月收窄1.3个百分点，连续第7个月为负；有数据以来，历史只有7次M1下降的情况，第一次是2022年1月，其余六次就是2024年4-10月。
10月份M1与M2剪刀差（M1-M2）是-13.6%，比9月收窄，9月是1996年4月以来最大负差值。
存款松动，带动M1与M2剪刀差收窄，代表钱流入实体。
|CPI|
10月CPI同比上涨0.3%，前值涨0.4%；PPI同比下降2.9%，前值降2.8%。物价走低，PPI连续20多个月负增长，历史罕见，内需低迷。居民部门可支配收入增速放缓，工企利润、产销率较低，居民和企业部门加杠杆意愿不足，制约物价提升空间。
CPI环比转为负增长；前期受极端天气影响的蔬菜价格在本月高位回落，食品价格大幅下降；节假日脉冲式消费对物价的提振减弱；耐用品需求持续疲软。
PPI同比降幅扩大，基建、制造业和地产投资的提振作用尚不明显。
10月份，居民户新增存款-5700亿元，新增贷款1600亿元。结合过往数据测算，前10月居民存贷比为5.37，低于9月底的6.11，连续3个月好转，但远高于去年同期的3.61，显示居民花钱或者投资意愿好于前9月，远差于去年同期。
如果经济持续好转，居民存贷比应该还会下降，后续应该仍会看到居民信贷额度的扩张和存款金额的下降。
结尾：
社融从7月开始，完全靠政府债撑着，这个月，政府债撑不动了；
企业彻底躺平；
居民存款下降，贷款增加，消费和房地产有局部回暖的迹象；
M2-M1剪刀差略有收窄；
CPI/PPI持续下降，内需不足；
目前来看，924至今的政策，在刺激消费和房地产上有一定作用，但企业信心持续低迷，如果财政仅仅是化债，那居民端的复苏也只能是昙花一现。
全文完。
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