公司展望 | 强生医疗：来自中国的压力可能还将持续

导读

2024年，强生医疗科技面临一些挑战，但这家医疗科技巨头也取得了一些重大成功。其面临的挑战包括视力业务表现不佳，以及由于带量采购和持续的反腐运动而在中国遭遇的阻力。在这一年中，该公司转向了分散的运营模式，旨在加强对当地市场的问责制和响应能力，同时仍在集中采购等领域发挥规模优势。

强生全年的并购战略重点是通过收购实现心血管业务增长，同时在小型收购和大型收购之间保持平衡。心血管，尤其是电生理，仍然是一个重点关注领域，预计将推动增长。随着Varipulse导管在美国上市，强生将利用公司先进的第八代CARTO映射系统在电生理领域展开竞争。

在最近的一次财报电话会议上，强生医疗技术执行副总裁兼全球主席Tim Schmid指出，强生管理层在过去五年中努力将业务扭转为更积极的增长。Tim Schmid近31年的职业生涯都在强生医疗科技工作，涉及几乎所有地区和业务。Tim Schmid也指出，所有医疗科技公司在中国面临的挑战可能还将持续。

强生医疗科技执行副总裁兼全球主席Tim Schmid

『1』、强生医疗过去几年的增长策略是什么？

强生医疗在2023年投资了31亿美元来促进增长，重点关注外科和骨科等领域。我们在真正提高核心业务竞争力方面投入的资金远远超过了许多竞争对手，我们在外科领域投资了差异化创新，比如我们的Ottava机器人，在骨科领域投资了VELYS系统，目前该系统已覆盖多个专业领域。

强生一直非常热衷于收购，尤其是在高增长领域。这是通过刻意专注于有机创新来实现的，过去几年我们在高增长领域进行了超过300亿美元的重大投资。在心血管领域，强生首先收购了Abiomed，这增强了其在电生理领域的领导地位，随后在去年年底收购了Laminar，最近又收购了Shockwave，强生将继续专注于转变该投资组合。

『2』、未来如何确保增长策略有效实施？

重点将是如何简化如此复杂的组织。在过去六个月中，强生实际上已将业务中的40,000名员工转移到我们的业务部门。我们正在从集中式运营模式转向分散式运营模式，让我们的业务部门对其业务直接承担端到端的责任。

树立责任至上的理念，责任应该由一个业务部门承担。正如你所知，在医疗技术领域，专业化真的很重要。我确实认为，强生公司内部正在推动的这种转变将提高我们的速度和适应当地市场条件的能力。通过集中化，我们将提供更好的结果，并能够充分利用我们的规模和领域。例如，我们仍然保持集中采购的方式，以便我们能够利用我们的购买力。

『3』、强生医疗近年来的增长主要依托于在核心业务领域增加并购，能否介绍一下强生医疗的并购战略，为何会在并购领域加大赌注？

强生医疗科技的并购战略围绕三个方面：科学、战略和财务。满足这三个标准推动了公司的投资决策，增强了资产负债表，并在高利润业务领域实现了高增长。

对于强生而言，规模并不是公司做出并购决策的主要因素。我们真正关注的是三个关键因素：科学性。是否存在真正重大的未满足需求和为我们的客户创造差异化的技术？战略性。它是否符合我们的战略，是否与我们目前的能力相符？然后是财务性。它是否能带来我们所需的回报，以确保我们履行对所有利益相关者的承诺？这就是我们看待问题的方式。

强生医疗进行了一些大型收购，其中最著名的是Abiomed和Shockwave。此外，公司还进行了一些不错的“收购”，包括收购Laminar(让强生公司进入左心耳市场）和最近的V-Wave。回顾过去20年，不仅是我们的医疗技术业务，而且我们的创新药业务，超过90%的交易金额都在10亿美元以下，我们喜欢这些。但正如你所看到的，我们当然愿意下更大的赌注。这就是强生公司资产负债表的强劲对我们所有业务都非常有利的地方。出于正确的理由，我们将继续下大赌注。

当你看到我们在整个公司进行的投资时，你会发现，我们在医疗技术领域的巨额投资让我们受益匪浅。

『4』、为什么心血管疾病是强生医疗关注的重点？

在大多数行业中，最大的类别往往是增长缓慢的类别。医疗技术领域的情况恰恰相反。如果你看心血管疾病类别的规模，它高达600亿美元，增长率为8%。这意味着该业务为行业增加了额外的50亿美元。因此，它非常有吸引力。

强生医疗凭借其电生理业务已经建立了非常强大的领导地位，进军Abiomed是进军该领域的一个深思熟虑的举措。Shockwave是强生在冠状动脉疾病和外周疾病领域的快速跟进者。我们的预期是，我们将继续在合理的领域进行有机和无机投资。强生在心血管领域的业务都是高增长和高利润的业务。只要符合这些标准，我们就会继续在该领域发展。

我们仍然非常乐观，我们很幸运能获得对我们业务部门的投资，包括Abiomed和Shockwave在内的所有投资表现都符合预期。

公司也在热切期待Varipulse的获批，这将标志着强生进入美国脉冲场消融(PFA)市场。Varipulse已在欧洲和日本获得批准，如果一切顺利，强生应该会在今年年底或明年年初获得美国FDA批准。

在准备Varipulse的过程中，我们通过在日本和欧洲的早期发布学到了很多东西。我们的客户反馈非常好，与我们的竞争对手得到的反馈非常相似，我们的客户显然喜欢它的安全性。它给他们一种以前不一定有的安全感。我们看到手术时间显著减少，这使他们能够进行更多手术。每个人都是赢家，无论是患者还是我们的行业。

美国50%的PFA程序都使用强生的第八代CARTO映射系统进行映射，这不仅仅是技术，也是我们训练有素的映射师的精湛技艺。我们在全球5,500个站点建立了CARTO，几乎覆盖了美国的每个心导管室。一旦我们掌握了这项技术，我们毫不怀疑，我们将在短期内重新夺回一些被竞争对手夺走的市场份额。

Abiomed和Shockwave业务仍将保持独立，投资完全是为了增长。这些业务将成为强生公司的长期瑰宝，就像我们的EP业务一样。

『5』、强生医疗最近一个季度业绩低于预期，其中，投资组合表现如何？

业绩的不利因素正在得到解决，但其中一些因素超出了公司的控制范围，主要是美国的库存动态。去年，由于新冠疫情，我们面临一些供应挑战。我们看到分销商库存减少，第一季度和第二季度都出现了下降，我们看到下半年出现了连续改善。值得庆幸的是，这种情况一直在持续。因此，我非常有信心我们的隐形眼镜业务将继续改善。

另一个意外是在中国做生意，因为这不仅对今年而且对明年都会是一个阻力。但当我看到我们在其他业务领域的发展势头时，我就会充满信心。例如心血管产品组合，即使我们在电生理领域面临竞争，但这个价值超过50亿美元的业务今年仍将再次实现两位数增长，当然，还有我们在心血管领域的所有新资产。因此，所有这些加在一起，我们非常有信心，我们将继续履行我们做出的5%-7%增长承诺。

『6』、视力保健业务表现？

强生为全球近4000万人提供眼部护理服务。预计强生在隐形眼镜领域的领导地位已经确立，并将继续保持下去。然而在美国，视力手术一直是一个挑战。

从全球来看，我们的份额正在增长，但主要得益于我们在亚太地区和欧洲、中东和非洲地区的业绩，我们看到了巨大的发展势头，尤其是我们高端人工晶状体的创新，特别是TECNIS Pure-See。我们在美国改变轨迹的重点是将我们的IOL产品组合推向高端。我们将在今年晚些时候全面推出我们的TECNIS Odyssey平台，我们相信这将为该业务带来顺风，使其恢复更积极的业绩。

『7』、外科业务表现？

外科领域主要有伤口缝合和生物外科业务，我们占据着非常重要的领导地位，继续表现良好。然而，这些部门在上半年表现略显疲软，主要是由于伤口缝合方面的一些供应挑战，强生此后已解决了这些问题。

我们面临的挑战来自先进的外科手术领域。具体来说，我们的内窥镜手术业务面临着机器人手术持续渗透的挑战。因此，这一直是一大阻力，如果你看我们第二季度的业绩，你会发现我们下降了1.2%。如果你真的抵消了去年剥离Acclarent业务的影响，我们的业绩基本持平。展今年下半年，我们确实看到增长恢复到低个位数。

但强生不会放弃这块业务。强生最大的投资之一就是在渥太华投资手术机器人，我可以自信地告诉大家，我们正按计划顺利完成IDE项目，我们曾表示将在今年年底前完成该项目。

我们也在向进入该领域的其他竞争对手学习什么该做，什么不该做，我们非常重视这次发布，但我们确实有一些东西让我们与竞争对手脱颖而出，唯一一款采用臂架内置于工作台的软组织机器人。我们有双重运动功能，可以让臂架和床同时移动，这在复杂情况下非常重要。外科医生非常喜欢强生公司的器械质量。因此，我们相信，这款机器人与我们先进的器械相结合，将在该市场创造竞争优势。

『8』、数字技术和机器人的未来规划？

强生在骨科领域的成功在于该公司如何将其一流的植入物与手术机器人结合起来。我们两年半前推出的VELYS，现已在超过21个市场上市，进行了70,000多例手术。我们现在所取得的成功：膝关节增长了9.4%，这是将优秀的机器人与优秀的植入物结合起来的直接结果。我们在髋关节手术上也看到了同样的效果。这不仅仅是我们的ACTIS植入物，还有带有KINCISE的ACTIS，以及VELYS辅助的髋关节置换解决方案。

强生最近宣布，明年还将推出一款机器人，进军脊柱市场。这为该领域带来了差异化创新的机会。这不仅仅是机器人本身，这是机器人与我们胸腰椎系统的结合，尤其是TriALTIS的推出。我们认为这种结合非常重要。坦率地说，我们认为医疗技术的数字化才刚刚开始，该领域的前景非常光明。强生正优先在机器人领域投资，投资对象包括Ottava、VELYS和MONARCH。

『9』、对后疫情时代，未来市场的展望？

对于强生来说，市场已经恢复正常。强生的客户通过疫情学到了很多关于韧性的知识。我们看到，客户实际上有能力处理更多病例。手术逐渐转移到门诊手术中心，我们仍然相信，5%-7%的市场增长率，尤其是骨科约3%-5%的增长率，仍然是现实。但从我们的角度来看，市场确实恢复到了更正常的水平。我想说我们已经回到了疫情之前的水平。

强生的重点是尽快发展Abiomed和Shockwave。我们对于第四季度收购的Laminar也感到兴奋，进入左心耳市场为近10亿美元的市场提供了大量竞争机会。

V-Wave是另一个很好的例子。这是我们在2017年开始投资的一家公司。最初，我们投资了电生理产品组合背后的业务。现在我们在心力衰竭领域占据了市场领导地位，我们实际上正在将V-Wave中的这项业务与Abiomed结合起来，我们开始在我们的心血管产品组合中打造这些堡垒。

我们已经忙得不可开交，对我们拥有的投资组合感到非常兴奋。我们是心血管领域唯一一家拥有高增长、高利润业务的竞争对手，我们希望继续保持这种势头。最近我们经历了很多变化，因为我们现在已经剥离了消费者业务，这实际上使我们更加专注于创新医学和医疗技术领域保留的业务。

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