本期推荐一篇2024年7月发表在JFE上的论文《当市场感染新冠：传染、病毒与信息扩散》。新冠大流行不仅是一场公共卫生危机，也对全球经济和金融市场造成了深远影响。随着疫情迅速蔓延，全球市场对疫情新闻的反应尤为迅速，特别是涉及病例增长、疫苗研发以及政府政策的新闻。研究者希望量化疫情相关信息对金融市场的影响，并揭示社交媒体在信息扩散中的作用。
该研究旨在通过构建一个跨多个国家和市场的高频数据集，分析全球市场如何响应疫情相关的新闻冲击。具体而言，研究者探讨了医疗公告（如新增病例和疫苗消息）对股票和债券市场的影响，分析了不同国家在疫情中的市场反应差异，并研究了社交媒体上疫情新闻的扩散如何影响投资者的行为。研究的一个重要创新是使用了Twitter等社交媒体平台的数据，通过分析全球范围内的疫情推文，来衡量信息扩散和市场反应的关系。
论文采用了事件研究法，并结合高频数据分析，考察疫情公告发布前后金融市场的价格波动。具体而言，研究者收集了全球多个国家的新冠相关公告，并获取了股票、债券市场的分钟级别数据，重点分析了公告发布前后市场回报的变化。此外，研究还使用了自然语言处理技术，通过分析Twitter上的疫情相关推文，测量新闻的情感基调（正面或负面），并考察不同情感类型的新闻对市场的影响。为了捕捉市场的即时反应，研究者特别关注了公告发布后短时间内（如60分钟）的市场价格波动情况，并对比了发达经济体和新兴经济体在面对疫情新闻时的市场表现差异。
研究发现，市场对疫情新闻极为敏感，特别是在重大公告发布后的短时间内，股票市场的价格通常会显著上涨，而债券市场则相对稳定。此外，社交媒体上的疫情新闻扩散速度极快，特别是在金融市场开放期间，投资者对疫情信息的关注度更高。这些结果表明，新冠传染病风险在市场中被显著定价，投资者对传染病风险的敏感度极高。这一研究为理解全球性危机期间金融市场的动态反应提供了重要的理论和实证支持。
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