【20241210】钢材周报：未来可期
观点小结
核心观点：中性 宏观政策持续加码中，预期不断向好，盘面宽幅震荡。基本面来看，钢厂利润微薄，247家钢铁企业盈利率为49.78%，供给端日均铁水回落至232.61万吨。建材需求端受到各方宏观政策刺激，有些许回暖，且不排除后期有增量政策期待，螺纹库存继续去库，板材需求端持续向好，产量回升，持续去库。总体来说，基本面层面节前铁水见顶，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，关注板材需求持续性，库存低位，临近年底，重点关注冬储情况，当前贸易商冬储意愿较差，关注价差结构变动。
月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。
钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为49.78%，环比持续回落，但仍处于年内较高水平。
高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-157元/吨，谷电吨钢盈利11元。
成材库存：偏多 成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。螺纹整体小幅去库，热卷持续去库，预计后期热卷仍将保持阶段性去库。
行情回顾
盘面情况
数据来源：Wind，紫金天风期货
日均铁水232.61万吨
铁水小幅回升
截至2024年12月10日，日均生铁产量为232.61万吨，环比下行1.26万吨，接近去年同期水平。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为81.47%；85家电弧炉产能利用率53.39%。
本周247家钢铁企业盈利率为49.78%。
数据来源：钢联,紫金天风期货
高炉检修边际环比增加
根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。
数据来源：SMM,紫金天风期货
五大材产量产量回落
本周，五大品种合计产量为861.24万吨，环比上周回落0.26万吨。
其中，螺纹产量共222.48万吨，环比上周下降5.4万吨。
热卷产量316.99万吨，环比上周上升10.9万吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
短流程螺纹产量继续回落
数据来源：钢联,紫金天风期货
非五大材产量下行明显
数据来源：钢联,紫金天风期货
钢厂废钢日耗继续下降
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹表需227.56万吨
卷螺表需均有所回升
需求方面，本周五大品种消费总量达874.61万吨，环比回落2.9万吨。
螺纹周消费量227.56万吨，环比上升2.21万吨。
热卷消费量为317.09万吨，环比上涨1.49万吨。
五品种整体消费量低于往年春节同期水平，热卷相对较好。
数据来源：钢联,紫金天风期货
建材成交回落明显
建材成交量5日均值为11.29万吨。
分地区来看，截至11月21日，华东地区建材成交量为6.06万吨；华北地区为1.18万吨；华南地区为4.05万吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
水泥直供量略有升
数据来源：钢联,紫金天风期货
商品房销售回落明显
数据来源：Wind,紫金天风期货
债券发行稳步进行中
数据来源：Wind,紫金天风期货
卷螺库存均有所下降
热卷持续去库
五大品种厂库库存为377.01万吨，环比去库8.36万吨。社会库存为783.09万吨，环比下降5.01万吨。
螺纹继续小幅去库，热卷持续明显去库。本周螺纹厂库周环比下降4.24万吨至141.01万吨，社库周环比下降0.84万吨至301.55万吨。本周热卷厂库周环比下降0.06万吨至78.33万吨，社库周环比下降0.04万吨至227.29万吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
钢坯厂库开始去库
本周，55家调坯厂钢坯库存为47.42万吨，环比继续下降，高于历史同期水平。主流仓库钢坯库存量为96.13万吨，环比继续大幅下降，低于去年同期水平。
数据来源：钢联,紫金天风期货
月差持续震荡
螺纹现货价格震荡为主
数据来源：钢联,紫金天风期货
热卷现货价格持稳
数据来源：钢联,紫金天风期货
热卷国际价格
数据来源：钢联,紫金天风期货
螺纹热卷基差
数据来源：钢联,紫金天风期货
螺纹热卷月差
数据来源：钢联,紫金天风期货
钢厂生产利润
数据来源：钢联,紫金天风期货
螺纹热卷仓单库存
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
数据来源：Wind,钢联，紫金天风期货
作者：李文涛
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