工业硅:未见起势

财富   2024-12-17 17:15   上海  

【20241217】工业硅周报未见起势

 观点小结 

核心观点:震荡  工业硅基本面维持供需双减趋势,当前社会库存高企,且下游需求未给予充分正反馈,硅价短期内弱势运行。尽管多晶硅期货上市或对市场情绪有一定提振作用,但行业重启良性发展,需要相对“自律”的生产至多晶硅库存迎来明显拐点,但这对于工业硅而言,意味着仍需面临一段时间的需求疲弱境况。短期可关注月底至春节前下游备货情况,若备货不积极,硅价或有进一步下跌风险。


月差:中性  暂无新驱动。


产量:偏多  上周产量环比减少0.25万吨至7.48万吨,环比减3.26%。


利润:偏空  上周毛利润、毛利润率环比分别减少11.54元/吨、0.1个百分点至-307.74元/吨、-2.58%。


社会库存(百川):偏空  上周工厂库存环比增加0.43万吨至20.31万吨,市场库存环比增加1.4万吨至15.3万吨,社库合计35.6万吨。


注册仓单:偏空  截至12月13日,注册仓单共3.90万手、19.49万吨,环比12月6日增加0.67万手、3.34吨。


多晶硅利润:偏多  上周毛利润及毛利率环比分别增加0.01万元/吨、0.27个百分点至-5795.83元/吨、-15.58%。


多晶硅产量:偏多  上周多晶硅产量环比增加0.1万吨至2.34万吨。


有机硅利润:偏空  上周毛利润、毛利润率环比分别减少125元/吨、0.98个百分点至-1681.25元/吨、-13.15%。


有机硅库存:偏空  上周库存环比增加0.03万吨至4.62万吨,环比增0.65%。


硅铝合金开工率:偏空  上周再生铝合金开工率环比减少0.3个百分点至55.6%,原生铝合金开工率环比持平于55%。


平衡&展望


  • 上周总结:上周工业硅期货盘面震荡下行,基本面供需矛盾凸显。现货市场价格偏弱势,成交量以老421#仓单为主,此外西北部分低价货源对盘面形成进一步利空。供应端,上周全国整体供应仍显宽松,西南延续小幅减产,但新疆地区开工小幅增加,主因此前大厂线路检修的产能恢复生产(恢复量10台左右)。需求端,多晶硅方面,光伏行业自律的议论度提升,但整体来看多晶硅阶段性供大于求的局面未有扭转,依赖供应端减产的持续性。近期美国贸易代表办公室宣布提高对硅片及多晶硅的进口关税,或将对后续硅片出口产生不利影响。有机硅市场维稳运行,行业开工负荷相对偏高,虽年底下游有备货预期,但需求释放相对缓慢。铝合金开工率小幅走低,对工业硅需求支撑有限。整体来看,工业硅基本面维持供需双减趋势,当前社会库存高企,且下游需求未给予充分正反馈,硅价短期内弱势运行。尽管多晶硅期货上市或对市场情绪有一定提振作用,但行业重启良性发展,需要相对“自律”的生产至多晶硅库存迎来明显拐点,但这对于工业硅而言,意味着仍需面临一段时间的需求疲弱境况。短期可关注月底至春节前下游备货情况,若备货不积极,硅价或有进一步下跌风险。



工业硅:库存压力维持


硅价震荡下行


  • 上周盘面价格震荡下行,成本底部支撑作用增强。上周2501合约开于11830元/吨,收于11585元/吨,周内高点11990元/吨,低点11555元/吨,周跌幅2.07%。

  • 截至12月13日,注册仓单共3.90万手、19.49万吨,环比12月6日增加0.67万手、3.34吨。


数据来源:同花顺;Wind;紫金天风期货研究所


现货小幅走低







数据来源:SMM;紫金天风期货研究所


供应环比递减(百川盈孚)


  • 上周全国整体供应仍显宽松,减产斜率放缓。上周甘肃、青海、四川开炉数分别减少1、2、1台,新建开炉数增加9台。

  • 上周工业硅产量环比减少0.25万吨至7.48万吨,环比减3.26%。分主产区看,云南周产量环比减少0.09万吨,四川周产量环比减少0.08万吨,新疆周产量环比增加0.01万吨。


数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所


产量持续下调(SMM)


  • 截至12月13日,云南、四川、新疆地区周产量环比上周分别-180、-100、-1000吨至0.39万吨、0.13万吨、2.95万吨。




数据来源:SMM;紫金天风期货研究所


降水增量放缓


  • 西南产区进入平枯水期,降水量逐步减少;但受益于前期丰沛降水,云南当地储水量较为充足。


数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所


冬季污染隐患增加


  • 上周新疆大部分地区空气质量转好,当前环境污染对硅炉开工影响有限。但受低温及不利气象条件影响,冬季大染易反复出现,需持续关注北方产区空气质量情况。





数据来源:生态环境部;紫金天风期货研究所


库存持续累积(百川盈孚)


  • 上周工厂库存环比增加0.43万吨至20.31万吨,市场库存环比增加1.4万吨至15.3万吨,社库合计35.6万吨。




数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所


去库压力显著(SMM)


  • 据SMM数据统计,截至12月13日,工业硅总库存(含仓单)环比上周增加0.07吨至81.75万吨。

  • 上周云南工厂库存环比增加0.01万吨至2.62万吨,四川工厂库存环比增加0.03万吨至2.27万吨,新疆工厂库存环比减少0.87万吨至23.27万吨,厂库合计28.15万吨。



数据来源:SMM;紫金天风期货研究所


利润窄幅波动


  • 上周工业硅平均生产成本环比减少9.08元/吨至12250.6元/吨;毛利润、毛利润率环比分别减少11.54元/吨、0.1个百分点至-307.74元/吨、-2.58%。

  • 原料方面成本相对稳定,在产企业生产成本变动较小;电价成本抬升下西南在产企业多为配套自用。





数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所


多晶硅:减产持续


硅料价格上调


  • 上周多晶硅市场成交略有好转,市场活跃度增加,硅料价格上调。其中菜花料价格环比增加0.1万元/吨至3.35万元/吨、致密料价格环比增加0.1万元/吨至3.45万元/吨、复投料价格环比增加0.1万元/吨至3.8万元/吨、N型料价格环比增加0.1万元/吨至4.05万元/吨。

  • 上周硅片供应略显紧俏,下游备货积极。上周P型-182硅片价格环比持平于1.15元/片、P型-210硅片价格环比持平于1.70元/片,N型-182硅片价格环比上涨0.02元/片至1.05元/片,N型-210硅片价格持平于1.4元/片。

  • 上周电池订单陆续交付,电池片需求侧支撑偏弱。上周p型-182电池片价格环比持平于0.28元/瓦,p型-210电池片价格环比持平于0.28元/瓦,TOPCon电池片(182mm)价格环比持平于0.28元/瓦。

  • 上周组件市场处于交付尾声及节前备货阶段,市场表现稳定,但明年一季度为淡季预期,厂家整体排产较为谨慎。上周TOPCon双玻组件(182mm)均价环比持平于0.71元/瓦,HJT双玻组件(210mm)均价环比持平于0.87元/瓦。





数据来源:SMM;iFind;紫金天风期货研究所


亏损环比收窄


  • 当前多晶硅库存较高,但临近节前下游有一定备货需求。上周多晶硅产量环比增加0.1万吨至2.34万吨;库存环比减少0.05万吨至32.58万吨。

  • 上周多晶硅平均生产成本环比减少0.01万元/吨至4.30万元/吨,毛利润及毛利率环比分别增加0.01万元/吨、0.27个百分点至-5795.83元/吨、-15.58%。





数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所


企业开工走低


  • 光伏减产信息持续发酵,个别多晶硅厂家减产规模较大,市场对行业自律的讨论度较高,实际减产情况仍有待市场验证。

  • 若行业开工率持续降低,叠加多晶硅期货上市预期,多晶硅去库有望迎来新的拐点。



数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所


有机硅:弱稳运行


产品价格持稳


  • 上周有机硅市场稳定运行,目前大部分有机硅厂正常签单,下游暂无大量备货。截至12月13日,DMC华东价格较12月6日环比持平于12800元/吨,华东生胶环比持平于14200元/吨,华东107胶环比持平于13400元/吨,硅油价格环比持平于15250元/吨。





数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所


亏损环比走扩


  • 原料端,甲醇期货主力盘面震荡上行,甲醇港口价格随盘调整,市场偏强运行。较12月6日,工业硅421#(有机硅用)价格环比下降200元/吨至12150元/吨,甲醇价格环比上涨95.83元/吨至2600元/吨。

  • 上周DMC平均生产成本环比增加125元/吨至14468.75元/吨,毛利润、毛利润率环比分别减少125元/吨、0.98个百分点至-1681.25元/吨、-13.15%。




数据来源:百川盈孚;iFind;紫金天风期货研究所


开工小幅抬升


  • 有机硅市场开工负荷居高不下,下游需求缓慢释放。上周DMC产量环比增加0.09万吨至5.37万吨,行业开工率环比增加1.36个百分点至81.17%。上周DMC库存环比增加0.03万吨至4.62万吨,环比增0.65%。

  • 周内鲁西化工、湖北兴瑞等企业维持降负生产状态,唐山三友一期和三期装置检修;中天新装置重启,负荷陆续提升。





数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所


硅铝合金:对硅价支撑有限


开工率环比下降


  • 上周再生铝合金开工率环比减少0.3个百分点至55.6%,原生铝合金开工率环比持平于55%。



数据来源:SMM;紫金天风期货研究所


作者:陈琳萱

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