【钢材年报】峰回路转

• 2024年整体来看，钢材基本面出现分化，建材需求加速下滑，板材需求较为坚韧，略超预期，但整体钢材需求仍处下行趋势中，宏观预期持续加码，但未能阻止现实持续不及预期的状态，价格中枢继续下行。

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• 9月24日，国新办新闻发布会主要提出4点措施，并于月末发布细则：降低存量房货利率，降低二套房首付比例：统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，优化保障性住房再贷款政策，延长两项房地产金融政策文件的期限。

• 10月12日，财政部首提专项债用于收购存量商品房。

• 11月13日，财政部、国家税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场平稳健康发展的税收优惠政策。

• 11月18日，上海住建委、房管局、财政局和税务局四部门发布《关于取消普通住房标准有关事项的通知》，为《公告》后首个取消普通住宅和非普通住宅标准的一线城市，同时明确取消标准后相关个人住房交易税收事项。

• 一系列针对地产的措施持续加码，商品房销售有所回暖，但未能明显反应至房屋新开工部分，累计同比仍有所下滑。

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• 2024年11月8日财政部长宣布，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

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• 2024年一季度高炉检修量较高，二季度受到利润影响整体复产情况较好，三季度开始由于利润整体大幅被压缩，检修继续增长明显，四季度宏观政策刺激价格大幅上涨，利润回升，检修量回落。

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• 2024年全年来看，整体高炉退出多为小炉型，日影响量在5.8万吨左右，而新投产炉型均在1200m³之上，日影响量约在6.34万吨。全行业产能置换情况较好。

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• 根据市场信息反馈，预计2025年板材类新产线投放合计产能有4186万吨，其中热轧合计2550万吨，冷轧合计625万吨，中厚板合计620万吨，电工钢合计391万吨。

• 伴随我国地产与基建板块的发展降速，螺纹钢需求下滑严重，后期以制造业为主要需求的板材将成为钢材中更加值得关注的部分。

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• 2024年废钢到货比去年同期约下降1.36%，钢厂消耗量整体下降约3.27%，预计2024年全年消耗废钢1.7亿吨。钢厂库存约比去年同期下降14%，全年去库明显，四季度开始累库。

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• 2024年废钢消耗主要增幅在河北、江苏以及广东地区，主要减量在四川地区，黑龙江地区减少幅度一般，但变动比例最高，超过去年一半使用量。

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• 2024年海外粗钢增长量主要来自于印度，北美地区仍保持下降趋势，欧盟地区有小幅增长，但幅度有限，仍处于近年低位水平，中东地区由于地缘政治等因素，难有明显增长。2023年，越南粗钢产量为1920万吨，在世界粗钢主要生产国排名逐年攀升，2024年继续保持增长状态，同时越南对进口钢材发起反倾销调查，相对来说更利于该国钢铁生产的增长。

• 根据东南亚钢铁协会2022年的预测，到2030年东南亚钢铁产能有望扩大至1.648亿吨，新增钢铁产能8430万吨。

• 世界金属导报显示，到2026年，亚洲粗钢产能预计将达到17.057亿吨，其中东盟和印度将占亚洲新增钢铁产能的88.9%。考虑进行中和计划中的产能，到2026年，东盟粗钢产能预计将达到1.168亿吨，比2023年增长40.9%，其中进行中的新增产能为2180万吨，计划中的新增产能为1210万吨，合计增加3390万吨；印度粗钢产能预计将达到1.803亿吨，比2023年增长31.7%，其中进行中的新增产能为570万吨，计划中的新增产能为3770万吨，合计增加4340万吨。

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• 近年东南亚国家经济发展较为迅速，我国与其中多国贸易往来密切，该地区对我国钢材进出口影响较大，需更多关注其钢铁行业发展。

• 根据各国统计局及世界银行口径统计计算，我国人均年粗钢消费量远高于东南亚主要国家，由于近年粗钢产量控制等因素，人均消费量逐年降低，越南地区人均消费情况同样有所下滑。

• 由于部分数据缺失，除越南以外，其余国家进出口情况仅计算中国出口至该国钢材产量，实际情况有所偏差。

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• 我国钢铁行业发展速度降低，东南亚地区有较大发展空间，后续主要产能投产较多，预计将有超3000万吨产能投放，其中多为板材类转炉投产，具体进度仍需跟进。

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• 2024年地产及基建情况均在预期内出现下滑，先行指标水泥数据表现无超预期情况。

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• 2024年商品房成交情况整体仍较差，同比低于往年同期水平，四季度有所好转，略高于去年同期水平，主要增量在一二线城市。

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• 2024年房屋新开工面积整体继续下行，连续三年累计值低于近十年同期平均水平，预计2025年将继续下行。

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• 2024年地产开发投资完成额累计同比仍为负值。

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• 2024年整体固定资产投资完成额趋于稳定状态，累计同比增长3.4%，增速较往年有所下降。后续专项债等政策刺激逐步到位后可以有增长预期，但增速不容乐观。

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• 2024年基建分类别完成额差异较大，电力、热力、燃气及水的生产和供应业同比增长24.1%，增幅最大；交通运输、仓储和邮政同比增长7.7%；水利、环境和公共设施管理业同比增长3.1%。

• 2024年1-10月基础设施建设完成额累计同比增长9.35%，增速相对稳定。

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• 钢结构钢材宜采用Q235、Q345、Q390、Q420、Q460和Q345GJ钢，其质量应分别符合现行国家标准《碳素结构钢》GB/T 700、《低合金高强度结构钢》GB/T 1591和《建筑结构用钢板》GB/T 19879的规定。结构用钢板、热轧工字钢、槽钢、角钢、H型钢和钢管等型材产品的规格、外形、重量及允许偏差应符合国家现行相关标准的规定。

• 钢结构是建筑行业的细分行业，指用钢板和热轧、冷弯或焊接型材（工字钢、H型钢、压型钢板等） 通过连接件（螺栓、高强螺栓等）连接而成的能承受荷载、传递荷载的结构形式，具有强度高、自重 轻、抗震性能好、施工周期短、工业化程度高、绿色环保等优势，是我国建筑结构类型未来发展的主要方向。

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• 建筑钢结构行业竞争激烈，行业集中度较为分散。上市公司年报表述中：根据中国建筑金属结构协会的统计数据显示，我国目前具有钢结构专业承包资质的企业数量超过1万家，大部分企业的钢结构年产量小于1万吨，产量规模普遍偏小。

  
  

• 2022年3月，住建部印发了《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确到2025年，完成既有建筑节能改造面积35亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑05亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到 30%。2022年6月，《城乡建设领域碳达峰实施方案》明确到 2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到 40%。

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• 2024年汽车产量仍处于较高增长状态，月累计产量均高于往年同期水平。汽车销量2024年累计同比高于往年水平。其中乘用车增长情况持续好于商用车部分，预计2025年整体汽车增量将保持3%左右的水平。

• 新能源汽车比重逐年增加，2024年1-10月累计占比接近40%，预计2025年或可增长至42%附近。新能源汽车单车用钢量较普通汽车有所下降，但整体新能源车增速可观，对汽车行业用钢量影响较为有限，预计2025年仍能保持正增长，但需要注意关于汽车产能控制产生的影响。

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• 2024年家电产量继续保持净增长态势，家用洗衣机和空调增量明显，同时政府补贴及以旧换新等政策对消费刺激起到重要作用，国内龙头企业前三季度营业收入多为正增长。预计2025年家电整体产量增速约在4%左右。

• 《2024年政府工作报告》指出，通过鼓励和推动家电的以旧换新激发消费潜力、促进节能降碳、减少超期使用家电产品带来的安全隐患。国内通过以旧换新服务，推动高效、环保产品的市场销售，实现金属等可回收材料的循环利用，减少废弃物对环境的影响。

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• 2024年家电整体出口情况呈现强筋增长状态，产业在线口径数据显示截止2024年9月，三大家电出口累计同比增长超过20%，预计2025年仍将继续增长。

• 由于家电出口海关口径类别复杂，我们选取三大家电中部分类型进行分国别统计，2024年1-10月中，美国市场占比均为第一，欧洲地区不可小觑，位于中东的沙特均在前10名有所体现。

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• 工程机械总体分类繁杂，代表性部分大致为挖掘机、压路机以及推土机等。近年工程机械总销量受到宏观因素影响表现较弱，2024年有所好转，二季度开始同比高于2023年销量。

  
  

• 伴随我国在海外国家及地区的投资合作增长，工程机械出口数量情况相对较好，其中2024年1-10月挖掘机出口数量累计值超过往年同期水平，自2020年以来逐年稳步增长。

  
  

• 中国工程机械企业产业出海布局提速，海外业务潜力巨大，所涉及地区逐渐扩大，当前俄罗斯已经跃升为中国工程机械出口第一大市场，欧美地区仍有广阔市场空间。预计2025年将保持3%增长。

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• 2024年起，多起针对我国钢铁工业的反倾销案件开始立案调查，所属地区有越南、土耳其、巴西、韩国、印度、英国、南非、欧盟以及澳大利亚等多国和地区，涉及品类多为板材。2024年11月15日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/093号公告称，应澳大利亚国内企业BlueScope Steel Limited提交的申请，对进口自中国的热轧板卷（Hot rolled coil steel）发起反倾销和反补贴调查。

• 2024年开始，针对我国钢铁行业的反倾销调查愈演愈烈，2024年立案的数量超过20起，区域遍布全球，主要为越南、巴西、欧盟、南非等。其中2024年10月关于土耳其反倾销调查案件落地终裁，对涉华热轧板卷反倾销终裁征税为15.42-43.31%。

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• 数据显示，我国2023年全年出口钢材产量为9026万吨，2024年1-10月累计出口约为9206万吨，已超去年全年水平，同比大幅增加，预计今年或创2017年以来最高出口数量。

• 根据海关出口数据计算，反倾销案件所涉及类别中，出口至越南的热轧卷板占比约在68%，为最大影响部分，同样出口至越南的镀层板占比约在7%，位居第二，第三位则是出口至巴西的镀锌板（带）部分，占比在5%左右。

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• 2024年10月关于土耳其反倾销调查案件落地终裁，对涉华热轧板卷反倾销终裁征税为15.42-43.31%，其中涉及钢厂多处于华北和华东地区，本次措施有效期为5年，预计影响将持续至2029年10月。

  
  

• 2025年反倾销案件终裁时间预计多在下半年，我们假设当前占比最大的前三部分均被裁定执行，以及当前已开始执行的土耳其热轧卷板部分，具体影响量按照环比下降20%和50%进行测算，2025年全年实际分别下降约2.44%（220万吨）和4.33%（390万吨）。

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• 2024年粗钢预计在106506万吨，同比下滑3%左右，需求端回落约5%，明年预计需求端受政策刺激影响整体回暖，国内需求增加约1%，钢材出口需关注反倾销调查影响，当前预计持稳，无明显增长，后续可关注反倾销调查落地情况。

• 我们给出2025年三种不同预期类型测算，粗钢产量数据以铁矿石折算生铁产量加废钢消耗量之和计算，非统计局口径数据。

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