本周，持股组合中的茅台已经发了三季报；分众是10月29日，陕西煤业是10月30日，洋河、古井贡B是10月31日，都陆续在下周公布；而腾讯则是11月13日。
本周先用茅台来练练手，此外一直关注中的海康也发布了三季报，一起来看看。
心里话：看财报，对于我来讲，目前仍然有些“难”，还没有形成自己的一个思路和清单。看到书房那些学霸们对数据信手拈来，思路清晰，我要学习的地方还太多了😭😭😭。
1 茅台三季报
1-1 主要财务数据
看第三季度
营业收入388亿，同比增长15.29%； 归母净利191.3亿，同比增长13.23%； 归母扣非净利191亿，同比增长13.28%；
看前三季度
营业总收入1231亿，同比增长16.91%； 归母净利608.3亿，同比增长15.04%； 归母扣非净利608亿，同比增长15.08%；
1-2 利润变化及净利润增长率
最近几年规律
营业收入：同比稳步上升； 营收&归母净利：第四季度＞第一季度＞第三季度＞第二季度； 净利润同比增长：2024年比2023年下降4-5个百分点；
为什么2024年净利润增长变缓了，且净利润增长低于营收增长？我们从财报中找一找异常数据。
可以看到，2024年前三季度，销售费用相比2023年前三季度，多增加了11亿，同比增长38%。
1-3 销售及经销商
按产品档次，茅台酒营收1011亿元，同比增长16%（与半年报持平）；系列酒营收194亿元，同比增长24%（半年报为31%）。
按销售渠道，直销实现营收520亿元，同比增长13%（去年同期45%）；批发实现营收685亿元，同比增长21%。直销占比43%（半年报是41%）。
三季度i茅台平台实现销售45.1亿（147.6-中报的102.5），同比2023年第三季度出现了约18.5%的下滑。
1-4 经销商
2024年内新增43家系列酒经销商，其中第三季度新增25家。（2022年全国只新增一家经销商，而2023年全年为0，未增加一家经销商。）
结合上面销售费用增加11亿，说明系列酒的销售情况，即使是茅台这样的公司，也是需要投入真金白银的。
1-5 应收票据
合并资产负债表里，还有一个大数，就是“应收票据”，2024年前三季度应收票据11.5亿，而去年同期是0，去年年末是1393万。
说明在招商过程中，茅台也放下身段，除了现金，也可以接受效果差一等级的银票了。
2 海康三季报
2-1 主要财务数据
海康威视前三季度营业收入650亿元，同比增长6.1%；归母净利81亿元，同比减少8.4%；扣非归母净利82亿元，同比减少3.7%。其中：
1）Q3当季营业收入238亿元，同比增长0.3%；归母净利30亿元，同比减少13.4%；扣非归母净利29亿元，同比减少15%。
2）Q3当季营收同比增长0.33%，为什么归母净利同比减少13.4%？
归母净利当期30元，比上期同比减少4.7亿（即同比减少13.4%）的主要不利影响因素大小排序：销售费用>研发费用>营业成本>管理费用，共5.21亿元，具体如下 ：
营业收入同比增加0.78亿元，同比增长0.33%；
营业总成本同比增加5.21亿元，同比增长2.61%。
其中：营业成本增加0.62亿元，同比增长0.47%；
销售费用同比增加3.08亿元，同比增长10.94%；
管理费用同比增加0.29亿元，同比增长3.77%
研发费用增加1.5亿元，同比增长5.19%。
2-2 合并资产负债表
一般经验是首先看看变化比较大的数据，整体看下来，资产负债表中变化较大的数据有：
1）长短期借款。分别减少了近33亿和12亿。
货币资金三季末283亿，比二季末减少了59亿，估计应该主要用于归还了上述的负债。这也是用现金降低一些负债的杠杆。
2）应收账款和应收账款融资，分别增加了3亿和4亿。说明目前阶段，钱还不是很好收回来。
本周交易
无
持仓情况
上期持仓
腾讯控股49%，贵州茅台16%，洋河股份12%，分众传媒12%，古井贡B 10%，陕西煤业2%。
注①：采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值。
注②：除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
注③：持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。
注④：持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间（不足1%的仓位采用实际数据）。
当周波动
本周沪深300全收益指数上涨0.82%，实盘净值下跌0.08%。
收益情况
2024年内，沪深300全收益指数涨幅18.62%，实盘涨幅26.48%。
自2021/8/17日以来，沪深300全收益指数年化-4.58%，实盘年化5.51%。
申明
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