重读老唐的《手把手教你读财报》第二遍，从书中汇总的有可能存在财报操纵的地方，本篇来看“经营类资产”中，可能藏有“猫腻”的地方。
货币资金
货币资金要与短期债务及经营需要相匹配。与短期债务的匹配情况，代表企业的偿债能力；与经营需要的匹配情况，代表企业的资金运用能力。货币资金过小，可能代表偿债能力不足，或者经营中捉襟见肘。货币资金过大，则代表资金运用能力较弱，或者可能资金性质有问题。
依据以上原则，实践中投资者要特别注意以下五种情况：
（1）公司货币资金余额比短期负债小很多；
（2）货币资金充裕，却借了很多有息甚至高息负债；
（3）定期存款和其他货币资金数额很大，却缺乏短期可动用流动资金的；
（4）其他货币资金数额巨大，缺乏合理解释；
（5）货币资金产生的利息收入，显著低于常见理财或存款利率。
以上现象都属于不符合正常的商业逻辑的现象，正所谓“事有反常必为妖”，反常就是远离信号。投资不是办案，不需要遵照“疑罪从无”的原则。遵照“疑罪从有”原则实施排除，才是投资人应有的谨慎态度。
应收票据
如果某上市公司的应收票据一直是由银票组成，某年突然大量出现商票，基本能够证明企业的产品或服务遇到了销售困境，开始放松销售政策了。
如果一家非金融企业报表里，存在与正常经营规模不匹配的应收票据，那就是需要警惕的信号，很可能这家公司不务正业，在票据市场当炒家。
应收账款
一家企业销售商品或提供劳务的收款条件，从优到劣可以排序为：现金>银票>商票>应收账款。
如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入增长幅度，应收账款周转率显著低于行业平均水平，或呈明显下降趋势，往往预示着两种可能：公司临时放宽信用政策，加大除销力度；或公司提前确认收人甚至虚构收入。
曾经的优质股四川长虹，就是这样倒在高达45亿元的应收款上。该公司一次性产生了37亿元坏账，把多年累积的“利润”一次赔了个精光。
另外，如果公司应收账款占营业收入的比例比较大，且有很大部分（如超过三成）是一年以上的应收款，此种情况下，投资者也需要警惕公司收入的真实性。
资本玩家操纵利润表的热门手段之一：积极计提坏账准备，降低本期利润；下期收款转回，获得财报利润增长。
当资产负债表上应收账款数额过大时，找关联公司或客户付一笔款项进来，冲销应收账款。同时，再通过其他应收款、预付款或购货款等名义，将这笔钱转出去。从而将应收账款变成预付款、存货，或者与经营无关的其他应收款等。有时，这个顺序可以反过来。
比较高级的造假，是将应收账款收回，利用在建工程、购买无形资产、长期股权投资等活动将资金流出，然后光明正大地通过摊销或减值完 成“毁尸灭迹”,这很难被查出来。
预付款项
当你发现公司预付账款大幅增长，尤其是预付工程款、预付专利技术或非专利技术的采购款大幅增长，往往提醒我们关注公司是否存在通过预付款流出资金，然后再以购买公司商品或服务的名义回流，虚增营业收入和净利润的风险。
除了预付款数量问题，还要注意预付款的时间问题。长时间挂账的预付款，很可能并不是什么采购，而是以此名义挪用上市公司资金。因为正常经营中，很少会有公司真傻到本来不着急要货，却提前很久支付大笔款项的情况。
投资者需要持续关注公司历年预付款占营业收人或营业成本的比例。如果该比例发生大幅波动，就需要寻找合理解释。无法找到合理解释的，就要考虑防假防雷。
其他应收款
如果企业账上本就没几个钱，还容忍大量应收账款和其他应收款存在，投资者可以直接怀疑应收款造假。道理很简单，自己穷得揭不开锅，哪有大把钱借给别人呢？事反必妖。
优秀上市公司通常有个特点，就是“其他xx”科目涉及金额较小，甚至为零。投资者如果遇到“其他xx”数目较大的，可以先抱着公司经营不够规范的初步印象来看财报。
存货
上市公司通常按照成本和可变现净值二者中的较低值记录存货价值。但也有些公司，为虚增当期利润，故意不对已经明显贬值的存货计提跌价准备，减少当期费用。因此，如果一个行业的存货有快速贬值的特性，投资者就需要了解同行业其他公司对存货计提跌价准备的标准，再与自己关注的公司比对，以衡量公司存货价值是否真实。
比如新鲜食品或高科技制造业，一旦过了保质期或行业发生重大改变，存货价值可能会归零（想想过期的食品饮料、寻呼机、胶卷及胶卷相机）。
除了应该计提跌价准备却不做计提之外，与存货有关、容易出问题的地方还有两类：一是通过虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业，虚增利润；二是通过加大生产，降低单位产品的成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润。
第一种容易理解，造假者尤其喜欢通过虚构价值和数量不易确定的商品采购，将资金流出体外，再通过购买本公司产品或服务的形式将资金流入，创造虚假的收入和利润。这种造假，往往伴随存货增长大幅超过同期营业成本增长，且期末存货账面价值与当期营业成本之比，显著高于同行业水平。
第二种情况比较难以理解，可以做个简单的举例。
我们假设公司上年初存货为0。上年全年生产并销售了产品1万件，总生产成本为2000万元，其中固定成本1000万元，可变成本 1000万元（即每多生产一件产品，需增加成本1000元）。
单件产品成本为 2000元，出厂价4000元，毛利率50%。今年市场没有变化，预计销售量还是1万件。公司管理层出于某种目的，意图美化利润表，于是决定今年生产2万件。多生产1万件产品，增加投入1000万元，合计成本3000万元，其中固定成本1000万元，可变成本2000万元，每件产品平均成本1500元。
接下来见证奇迹了，公司今年还是销售了1万件，出厂价依然是4000元，然而单件产品的成本由2000元锐降为1500元，毛利率从50%提升为62.5%，毛利润增加 500万元，增幅高达25%。
以上就是“经营类资产”中，上市公司容易操纵报表的一些地方，在阅读财报的过程中需重点注意。
你好，我是锋言冷语。
前安防、环境监测行业开发经理、产品经理。现创业者，给客户提供环境在线监测和物联网产品及解决方案。
业余时间主要用于投资、运动、阅读和写作。
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