回暖，远超预期！
数据显示，2024年我国风电总招标量达到122.8GW，同比大增90.9%，风电累积并网装机容量更是突破5亿千瓦，远超预期。
与此同时，风电招标价格也出现大幅回升。
自2024年4月以来，我国陆上不含塔筒风机招标价从1226元/KW快速攀升至11月的1534元/KW，短短7个月增幅已超25%。
所以，风电招标量和招标价的大幅提升，无疑释放出行业回暖的信号。而这一回暖趋势，有望在2025年继续延续。
数据显示，2025年，我国陆风新增装机规模有望达到100GW，同比增长25%；同时，海风装机规模有望达到15.43GW，同比增速超100%。
那么，随着风电招标量价的回升，哪些企业能率先受益行业发展红利呢？
在整个风电产业链中，中游风机企业往往受风电招标的影响最大，像金风科技、三一重能、明阳智能等产品端均有望迎来量价齐升，这与当下光伏行业的涨价逻辑是一样的。
其中，谁的综合实力更突出呢？
下面，我们从历史业绩、盈利能力、订单量三个维度，综合看下哪家企业实力更突出。
第一，业绩的维度
历史业绩就像企业的一面镜子，从其增长趋势可以大体判断出一家企业的成长性。
从财报数据中，可以清晰地看到，在风电整机厂商中，2024年前三季度只有金风科技和运达股份实现了营收及净利润双增长，而明阳智能、中船科技营收及净利润均同比下滑。
进一步看，金风科技不论是在业绩体量上还是增速上，均较运达股份更胜一筹。
如果对比单季度，金风科技更为强悍。2024年第三季度，公司实现净利润4.05亿元，远高于运达股份前三季度净利润之和。
并且，在增速上，金风科技第三季度净利润更是同比狂飙超4000%，可见增速的迅猛。
要知道，2023年金风科技净利润同比大幅下滑44.16%，并且，2024年一季度公司净利润同比下滑超70%，下降速度还加快了。
所以，在经历2023年的利润下滑后，金风科技在2024年前三季度迎来了大翻身，成为行业回暖的直接受益者。
第二，盈利的维度
对于风电、光伏、汽车等内卷严重的行业来说，盈利能力是抵御竞争的第一道屏障，最典型的就是毛利率和净利率。
比如，阳光电源、德业股份、迈为股份凭借超30%的毛利率，扛过了周期风险。
再比如，上汽集团、东风股份因较低的毛利率，一旦产品被动降价，公司很容易陷入亏损边缘。
在风电整机行业中，各厂商之间的毛利率差距并不大，普遍在15%-20%左右，尤其是，2022年以来受招标价的影响，这一差距甚是微小。
但如果对比净利率，情况就变得很不一样。
2024年前三季度，金风科技净利率达到5.20%，同比增长11.35%，是6家企业中唯一净利率上升的公司。
同期，三一重能的净利率虽达7.55%，绝对值看似高于金风科技，但同比却大幅下滑近50%，创下近五年来的新低。
可以看出，金风科技经历两年的盈利能力下滑后，在2024年前三季度终于打了一场“翻身仗”。
不免好奇，金风科技净利率是如何实现逆增长的？
在毛利率水平相当的情况下，金风科技净利率之所以提升这么明显，核心在于对费用的把控。
2024年前三季度，金风科技成本费用利润率达到5.58%，同比增长16%，同期三一重能成本费用率却同比下滑近50%。
所以，对比看金风科技单位成本带来的利润在增多，费用管控能力在提升。
第三，订单的维度
行业回暖下，订单才是释放业绩的关键。谁能率先斩获大单，谁就会率先释放业绩弹性，当然也会增厚利润。
根据财报数据，截至2024年前三季度，金风科技累计在手订单达到44278.96MW，同比大增40.53%，其订单量在6家企业中位列第一。
另外，合同负债也能间接反映出公司订单的爆发。
数据显示，2024年前三季度风电整机厂商合同负债均出现激增，释放出行业回暖信号。
要说谁是“订单王”，非金风科技莫属。2024年前三季度公司合同负债高达152.4亿元，是三一重能、运达股份的2倍多，增势十分迅猛。
但近些年金风科技存货却维持高位。2021-2023年公司存货从48.2亿元增长到了152.6亿元，2024年前三季度更是高达215.5亿元。
不过，这一点不用过度担心。因为风电整机行业订单交付周期长，叠加金风科技在手订单充足，随着订单陆续交付，公司库存有望得到消化。
到这里不免产生一个疑问：风电整机厂商的产品结构几乎无任何差别，为何偏偏金风科技能实现“大翻身”呢？
这是因为，公司国内外市场齐发力。
公司连续13年保持国内市占率第一，2023年更是做到全球市占率第一，领跑全行业。
但如果仔细分析金风科技营收结构，会发现其海外贡献尤为突出。
2024年上半年，三一重能、电气风电、明阳智能等海外营收占比不足1%，而金风科技海外营收占比高达23.65%。
并且，目前我国风电正加速出海，2024年我国风力发电机组出口同比大增71.9%，长期看海外市场是风电企业不可忽视的增量空间。
数据显示，2024-2028年，中东和非洲地区陆风新增装机年复合增速预计达到39%左右，将成为风电需求增量空间最大的地区。
当前，金风科技已在中东、北非、南非等多个地区拿下订单，进展速度非常快，未来公司市场份额仍有望继续突破。
所以，对比业绩、盈利能力以及订单水平，金风科技综合实力相对更突出，受益行业回暖，2024年前三季度公司成功实现业绩反转。
未来，随着海外需求的高增，公司有望凭借先发优势，继续增厚利润。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
给大家推荐个优质的公众号「机会早知道」。在这里，可以更快更及时获取最新题材机会！感兴趣的朋友可以关注一下。
