1、12月份，重视消费！
11月市场在阳线中收盘，在“慢牛”的基调下，权重搭台，题材唱戏！
进入12月份，大概率将继续重演11月份慢牛格局，题材股预计仍然是主角！
11月份以人工智能和AI应用为主的题材个股表现突出，另外消费方向也异军突起，成为最大预期差！
我们在11月4日文章《本周，最大预期差！》中曾经对消费股做过提前预判，目前看逻辑完全验证！
接下来的12月份，消费提振可能会进一步加码，今天我们继续跟大家补充一下相关分析！
消费有个重要硬核前提：
全年经济增长预期目标为5%左右，不过前三季GDP增长4.8%，第四季度就要有更大的增长才行，12月份进入倒计时，为了全年目标各方面要进入最后的冲刺了。
而作为经济“三驾马车”，消费的刺激直接而有效，必然会发力。
另外结合最近的几个重要事件：
事件1：中办发布数字贸易发展意见，鼓励电商平台等做大做强，推进跨境电商试验区建设，推进数字领域内外贸一体化。
事件2：首次刺激是上海国庆消费券5亿元，紧接着，11月29日广州宣布将发放1亿元消费券。全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，将极大促进消费回暖。
事件3：11月28日会议强调，办好促消费活动（老消费），培育新型消费（新消费），创新消费场景（IP谷子经济）。
另外，就是消费的政策预期。
市场开始交易12月中旬重磅会议新消费预期。
首先是25年政府赤字率预期，市场对中央经济工作会议的赤字率定调预期较高（当然要等到明年两会之后才会公布），预计25年一般赤字率达到3.5%（此前均在3%出头），加上特别国债等广义赤字率明年预计到10%，总量增加2-3万亿。
其次，是消费税改革和统一大市场等其他消费刺激政策预期。
还有就是之前的财政部化债政策，虽然消费方面的预期落空，不过化债产生的效果在接下来将逐步显现。特别是消费方面，地方政府的刺激政策可能力度更大、更灵活！
大消费涵盖多个领域，包括食品、饮料、服装、家电、地产家居、旅游、娱乐、教育、医疗等。
目前，谷子经济发酵最早，市场认知度高，有望引领消费大潮。
谷子经济作为新型消费，在逐渐崛起为一个大市场。90，00后年轻一代，以及10后娃娃团都是谷子经济的主力军。
恰好国家专门强调促内需的一个重要方向就是培养和鼓励新型消费。
根据对国内泛二次元领域的测算，长期维度看，基于乐观条件下预计能撬动超5000亿的IP衍生消费。未来，市场规模可能在三五年内会超过白酒市场，成为实打实的电子茅台。
另外，消费升级也是一大看点，包括预制菜、免税店都有预期。
预制菜行业的逻辑：
从行业空间来看，我国预制菜行业保持高速增长态势。
2019-2022年行业收入复合增长率为19%，预计2025年可达4757亿元，人均预制菜消费量从2013年5.4kg 增至2022年9.1kg，但渗透率10%-15%对比海外成熟国家渗透率60%仍有明显空间。
复盘美日预制菜发展历程，中国预制菜仍有近10年的成长期。
从产品角度来看，我国菜系复杂度较海外更高，但预制菜仅1000余种，远低于日本（3000余种），伴随产线升级与新口味挖掘，国内预制菜品仍有开拓空间。
梳理相关消费股核心标的：
谷子经济：广博股份、新世界、齐心集团、华立科技、元隆雅图；
预制菜：安井食品、千味央厨、味知香、西安饮食、全聚德、国联水产、金陵饭店；
免税店：中国中免、海汽集团、王府井、东百集团、友阿股份；
商超：永辉超市、家家悦、红旗连锁、中百集团、步步高。
2、人形机器人生态链！
周五，因为华为人形机器人明年量产的消息和特斯拉灵巧手消息双重刺激，板块迎来大爆发，周末消息全面发酵，下周一可能集体高潮。不过这个赛道才开始，今天继续补充产业链相关信息。
目前人形机器人赛道主要玩家：特斯拉、华为、英伟达、Open AI。
1、特斯拉：
上海对特斯拉超级工厂有零部件国产化100%的硬要求。25年特斯拉全面量产后，可能将硬件和执行器整体开源，吸引产业资源向其靠拢。
对国产供应链长期利好，看好有卡位优势、工艺和技术储备、资金实力的核心零部件企业，包括灵巧手及模组、丝杠、电机、减速器、轻量化材料、轴承和齿轮等。
2、Open AI：
Open AI的核心是AI大模型ChatGPT，其投资2家主要人形机器人企业是Figure AI和1X。其中Figure AI是先To B再To C，最终实现通用人形机器人的目标，而1X是直接To C，通过仿生设计，专为家庭使用的柔性人形机器人。
国产供应链也是能够最终大规模量产的保障，包括灵巧手、减速器、电机、 精密结构件等，中坚科技、震裕科技、丰立智能等有望受益。
3、英伟达：
类比特斯拉的FSD+Dojo+D1，英伟达已经初步构建大模型GR00T+算力平台 Jetson Thor+Blackwell GPU。
生态方面，英伟达宣布与波士顿动力、傅里叶智能、小鹏机器人等达成合作，英伟达为机器人企业提供模型算力支持，机器人则为其算力模型发展丰富应用场景。
硬件方面，英伟达已与奥比中光、九号 公司、小鹏等开展合作，上述企业与相关供应链有望受益。
4、华为：
华为生态构建可分为“华为赋能”和“华为智选”。
华为赋能模式由华为云计算部门领导，华为 提供模型、算法、算力底座、传感器、灵巧手等，企业使用体系开发产品和做场景落地，衍生出不同类型的机器人产品，华为则在合作过程中获取反馈数据，并丰富自身模型，为开发人形机器人提供支持。
“智选”模式是在自身生态体系逐渐完善基础上，华为有望躬身入局人形机器人，可参照之前的“智选”模式。包括乐聚机器人和赛力斯有望扮演重要角色。
梳理华为机器人产业链：
拓斯达：拓斯达是工业机器人领域的龙头，与华为在具身智能项目上签署了合作协议，拓斯达的新一代X5机器人控制平台采用了华为的openEuler开源操作系统，合作紧密。
埃夫特：埃夫特与华为在全球具身智能产业创新中心签署了企业合作备忘录，共同攻克具身智能的大脑、小脑等关键根技术。
兆威机电：兆威机电是华为的重要客户之一，与华为在通信基站及其电调系统零部件、RCU模组以及精密零部件等方面有业务合作。现在兆威机电与华为在机器人领域签署了合作备忘录，接下来在人形机器人领域会有密切合作。
禾川科技：禾川科技与华为成功合作研发出通用型人形机器人“YOLO”游龙01，目前该机器人身体部件90%为禾川科技自制。禾川科技在零部件方面有各种零部件可以覆盖人形机器人全身关节需求。
中坚科技：中坚科技投资了挪威知名人形机器人初创公司1X，并且是1X的零部件供应商。中坚科技通过投资1X公司，与软银、OpenAI等国际机构共同参与其发展。并且与华为在全球具身智能产业创新中心签署了企业合作备忘录，正式成为合作伙伴。
特斯拉机器人产业链：
拓普集团：拓普集团是特斯拉人形机器人Optimus的核心供应商之一。是特斯拉汽车在华的最大配套商，拓普集团与特斯拉有着长期合作关系：拓普集团已经多次向客户送样机器人直线执行器和旋转执行器，并获得客户认可及好评。
三花智控：公司已与杭州钱塘新区管理委员会签订投资协议书，项目包含机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投资不低于50亿元。这显示了三花智控在人形机器人领域的投资和布局。三花智控作为特斯拉的供应商，与特斯拉在人形机器人合作的可能性很大。
机器人：机器人公司仍然是特斯拉新能源汽车类别的重要供应商。其在新能源汽车领域的合作可能为未来在人形机器人领域的合作提供了可能性。
英伟达机器人产业链：
东方精工：东方精工目前直接持有嘉腾机器人19.8366%的股权。嘉腾机器人作为英伟达生成式AI生态伙伴，在智能创新项目中得到了英伟达的高度认可。东方精工参股的嘉腾机器人是目前A股中已知的唯一和英伟达参与机器人研发的企业。
阿尔特：阿尔特与英伟达Omniverse平台达成了深度战略合作，将打通英伟达完整的机器人产品体系，包括边缘计算芯片、Jetson硬件解决方案、Isaac软件开发和测试解决方案、机器人开发生态等。
天准科技：天准科技基于英伟达Jetson和地平线J5平台，面向AMR移动机器人、自动驾驶、智慧交通、智能制造等行业提供AI边缘算力。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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