摘要
8月份数据显示，国内有效需求依然不足，出口保持高增速，CPI环比增长，经济持续回升向好面临不少挑战。基于9月份以来主要工农业产品价格走势，以及客货运输量等即时高频数据的增长趋势，初步可以判断当月经济景气度震荡偏弱。
第一产业方面，高温降雨天气的持续影响下，蔬菜和鸡蛋平均价格分别累计上涨18.59%和8.02%，生猪产能去化效应持续显现，猪肉平均价格累计上涨9.11%。
第二产业方面，总体平稳增长、新动能支撑作用彰显。规上企业工业增加值、利润增速有所回落，高技术制造业支撑作用明显。非金属矿物制品业PPI同比降幅连续四个月收窄，有望带动采矿业降幅持续缩窄。
固定资产投资略有回落，食品制造、有色金属、交通运输设备制造、电热气水生产和供应业均维持20%以上较快增速。高技术产业投资同比增长10.2%。
第三产业方面，生活性服务业表现良好，服务业PMI和商务活动PMI保持在景气区间，部分基本生活类和升级类商品销售较好。
9月27日，国家统计局公布了2024年1-8月份全国规模以上工业企业经营情况，1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元，同比增长0.5%，营业收入同比增长2.4%。国家统计局工业司统计师于卫宁介绍，8月份受市场有效需求不足以及自然灾害等因素影响，加之当月同期基数明显抬高，规上工业企业利润增速有所回落，但仍延续年初以来的增长态势，以高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长。
一一、整体形势：稳定恢复
（一）1-8月份整体形势：总体平稳
向好指标：外需韧性、低基数效应、加之价格竞争优势带动出口保持高增速，8月出口金额同比增长8.7%，较上月增长1.7个百分点；受高温降雨天气的影响，8月CPI同比上涨0.6%，较上月增长0.1个百分点。
偏中性指标：规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上月下降0.6个百分点；规模以上工业企业营收同比增长2.4%，较上月下降0.5个百分点；全国服务业生产指数同比增长4.6%，较上月减少0.2个百分点；基础设施建设投资累计完成额同比增长7.87%，较上月下降0.27个百分点；工业企业产成品存货同比增长5.1%，较上月下降0.1个百分点。
趋弱指标：8月份，受累于地产出清进程，固定资产投资累计完成额同比增速为3.4%，连续五个月下降；内需修复进程放缓加之高基数效应，出口金额同比增长0.5%，较上月下降6.7个百分点；社会消费品零售总额同比增长2.1%，较上月下降0.6个百分点；PPI环比跌幅走扩，当月同比下降1.8个百分点。
（二）9月形势研判：高频数据显示经济景气度震荡偏弱
9月份以来，主要商品价格走势保持震荡波动。9月24日，南华综合指数和南华工业品指数较8月30日分别下降1.56%和3.4%，南华农产品指数增长1.25%。从客货运输量来看，9月份前三周（9.2-9.22）较8月份同期（7.29-8.18），铁路货运量和邮政快递量分别增长3.27%和11.51%，均结束连续2个月的下降态势，但港口货运量和航班班次增速均由正转负，同比分别下降5.51%和11.81%。
二二、一产分析：农产品价格持续上涨
8月份，高温降雨天气的持续影响下，CPI同比上涨0.6%，较上月增长0.1个百分点。其中，蔬菜价格延续7月以来的上涨态势，重点监测的28种蔬菜平均价格从月初的5.11元/公斤上涨至月末的6.06元/公斤，累计上涨18.59%；生猪产能去化效应持续显现，猪肉平均批发价格从月初的25.23元/公斤上涨至月末的27.53元/公斤，累计上涨9.11%；鸡蛋平均批发价格从月初的9.85元/公斤上涨至月末的10.64元/公斤，累计上涨8.02%。
9月24日，猪肉、鸡蛋和蔬菜监测价格较8月30日分别变化-4.76%、0.94%、4.29%。
三三、二产分析：总体平稳增长
（一）整体上：生产偏弱、利润增速有所回落
生产方面，8月份，规上企业工业增加值同比增长4.5%，较上月减少0.6个百分点，环比增速连续三个月出现下滑。其中，公共事业增速较高，采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业的同比增速分别为3.7%、4.3%和6.8%，较上月变化-0.9、-1和2.8个百分点。
从经营效益看，1-8月份，规上工业企业营业收入累计同比增长2.4%，环比下降0.5个百分点；PPI降幅扩大，同比下降1.8%，环比下降0.7%；1-8月份，规上工业企业利润同比增长0.5%，环比下降3.1个百分点。
8月份，规上采矿业工业增加值累计同比增长2.9%，较上月末提升0.1个百分点，连续五个月上涨；营业收入累计同比下降2.8%,较上月末下降0.2个百分点；利润总额累计同比下降9.2%，较上月末收窄0.3个百分点。采矿业营业收入利润率为21.02%，较上月末下降0.11个百分点，但仍高于工业企业的5.34%，以及制造业的4.4%。
有效需求不足延续加之极端天气影响，煤炭开采和洗选业利润总额同比下降20.9%，但较上月末收窄0.8个百分点。8月份以来，非金属矿物制品业PPI同比降幅连续四个月收窄，有望带动采矿业降幅持续缩窄。
8月份，制造业大、中、小型企业PMI分别为50.4%、48.7%和46.4%，较上月变化-0.1、-0.7、-0.3个百分点，大型企业仍保持扩张区间，中小企业景气度处荣枯线以下。
8月份，高技术制造和装备制造PMI分别为51.7%、51.2%，较上月分别提高2.3和1.7个百分点，消费品制造行业PMI回落0.1个百分点（当月为50%），均处于扩张区间。
8月份，在工业41个大类行业中，32个行业增加值同比实现增长。1-8月份增加值同比增长较快的包括：电子信息制造业、有色金属冶炼及压延加工业、橡胶和塑料制品业、铁路船舶等运输设备制造业。1-8月份出口增长较快的包括：汽车制造业、有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、铁路船舶等运输设备、烟草制造业。
8月份，619种产品中有339种产品产量同比增长。1-8月份，能源板块，发电量累计增长5.1%，其中风力、太阳能发电量同比增长7.6%、26.6%，太阳能发电保持较快增速；金属和非金属板块，房地产开发投资仍处下降区间，水泥和钢铁延续下降态势；化学产品板块，化学材料和制品延续增长态势，但增速放缓；装备制造板块，新能源汽车、发电设备、集成电路延续大幅增长态势，工业机器人8月保持较高增速；消费品板块，手机、空调、冰箱、洗衣机增长较好。
1-8月份，固定资产投资同比增长3.4%，较1-7月下降0.2个百分点。其中，第一产业投资增长2.9%，第二产业投资增长12.1%（采矿业15.6%、制造业9.1%、电热汽水23.5%），第三产业投资同比下降0.8%，基础设施建设投资增长7.87%。从细分行业来看，食品制造、有色金属冶炼和压延加工业、交通运输设备制造、电热气水生产和供应业保持较快增长，均达到20%以上。
四、三产分析：消费市场保持平稳增长态势
1-8月份，服务业生产指数同比增长4.9%，与上个月持平。暑期出行热度较高，带动餐饮、旅游等服务消费稳步增长，生活性服务业表现良好，与居民出行和消费相关的铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数，延续55.0%以上较高景气区间，服务业PMI和商务活动PMI均为50.2%，较上月均提升0.2个百分点，保持在景气区间。
从社零各项同比增速来看，家用电器和音像器材类、烟酒类增幅转正，当月同比分别增长3.4%、3.1%；通讯器材类保持良好增长态势，当月同比增长14.8%，环比增长2.1个百分点；服装类、服装鞋帽针纺织品类降幅收窄明显；文化办公用品类小幅收窄；粮油、食品类商品同比增长10.1%，环比增长0.2个百分点。
【往期研究】
