2025-1-7
大盘观点
周一市场全天弱势震荡，三大指数均小幅下跌，沪指盘中一度跌破3200点。沪深两市全天成交额1.06万亿，较上个交易日缩量2092亿，成交金额创去年9月25日以来新低。盘面上，热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场逾百股跌停或跌超9%。从板块来看，医药股逆势走强，流感方向领涨；数据中心电源概念股表现活跃。下跌方面，大消费股继续调整；AI眼镜概念股集体大跌。板块方面，流感、中药、医药商业、其他电源设备等板块涨幅居前，零售、AI眼镜、白酒、食品等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.14%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.09%。
近期，A股市场经历了一波持续的回调，这一现象背后交织着多重复杂因素。微观流动性趋紧、汇率波动、政策窗口期的相对真空、企业业绩预告的参差不齐以及特朗普政府新政带来的全球不确定性，共同构成了短期市场承压的外部环境。尽管这些因素在一定程度上加剧了市场的波动性，但从更深层次分析，牛市的根本逻辑并未因此遭到根本性破坏。中国经济长期向好的基本面依然稳固，扭转通缩、推动经济高质量发展的目标清晰且坚定。特朗普2.0时期的政策变动确实给市场带来了未知因素，但其在全球宏观经济格局中扮演的角色更多是节奏上的扰动者，而非趋势的决定者。金融市场对此已有所反应，特别是在美债利率攀升至高位，充分反映了市场对于再通胀及乐观经济前景的预期之后。从这个角度看，A股市场近期的持续调整缺乏基本面的直接支撑，更多可能是市场情绪与技术面压力的集中释放。
值得注意的是，国内政策层面的积极信号不容忽视。央行四季度例会上释放出的适时降息降准信号，以及“两重两新”（即重大国家战略、重大发展规划，以及新业态、新模式）政策的加码，为市场提供了潜在的利好预期。一旦这些政策实质性落地，将有效提振市场信心，推动市场企稳并展开反弹行情。因此，当前的回调被视为布局优质资产的良机。
从技术形态修复的角度看，指数很可能会通过“反弹/反抽-回踩确认”的方式逐步完成整理过程。这一过程需要时间，加之北证50、国证2000等小盘指数仍处于整理阶段。但与此同时，这也是市场筑底的重要阶段，预计随着春节的临近，股指有望逐步企稳，并在节后流动性回补、地方两会释放的产业预期，以及全国两会带来的政策预期共同作用下，推动股市在春节至两会期间展开反弹。
配置方向上，鉴于当前市场的不确定性以及政策预期的主导作用，投资者应更加注重资产的防御性与成长性的平衡。一方面，可以关注受益于政策扶持的新兴产业，如新能源、半导体、生物医药等高科技领域，这些行业不仅具备较高的成长性，而且有望受益于未来政策红利的释放。另一方面，考虑到经济稳增长的需求，传统行业中具有估值优势、业绩稳健的蓝筹股也值得布局，如金融、地产、基建等板块，这些行业在政策支持下有望实现估值修复。
综上所述，尽管短期内A股市场面临多重挑战，但从中长期来看，牛市的底层逻辑依然稳固。政策预期的正面效应、经济基本面的持续改善以及全球经济的复苏趋势，共同为市场提供了有力的支撑。因此，投资者应保持理性，把握回调带来的布局机会，注重资产的多元化配置，以期在未来的市场反弹中获得稳健的收益。在配置方向上，既要关注新兴产业的成长性，也要兼顾传统行业的稳健性，以实现风险与收益的最优平衡。
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谢林江 执业编号S1110611010001
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