天风证券基金周报156期：海外投资热度不减 QDII基金市场潜力较大

本周小结：本周（周期为12月16日-12月20日5个交易日）开放式基金发行数量方面，本周累计存续22352只开放式基金。开放式基金涨幅榜方面，数字经济、半导体芯片等主题类基金涨幅靠前。开放式基金跌幅榜方面，北交所、原油等主题基金领跌。

市场观点：2024年，跨境投资的热度不减反增，我们注意到不仅投资者们对海外市场的兴趣日益浓厚，基金公司也在积极布局，以期在这个领域分得一杯羹。根据Wind金融终端数据，截至12月20日，全市场近9成的QDII基金年内取得了正收益，这一成绩无疑为跨境投资市场注入了一剂强心针。受此影响，QDII基金的整体规模也达到了历年来的最高水平，合计规模高达5218.14亿元，较年初增长了1524.40亿元，增幅超过4成。这一数据说明跨境投资已经成为了一个不可忽视的重要领域，而QDII基金作为连接国内外市场的桥梁，其重要性也日益凸显。

在发行层面，年内已经有28只QDII基金成功成立，还有两只产品处于已审批待发行状态，同时，还有多只QDII基金在近期上报。虽然今年的QDII发行数据并非历年来的高潮，但公募基金公司对“走出去”的热情却丝毫未减，反而正在向更远、更深的方向布局。这种积极的姿态让我看到了跨境投资市场的巨大潜力和广阔前景。从QDII基金的投资主题和区域来看，今年的投资热点涵盖了医疗保健、消费、科技、红利等多个领域，同时攘括了沙特阿拉伯、东南亚、中国香港、美国、德国、日本、法国等多个投资区域。这些创新产品的设立和成立，不仅丰富了QDII基金的产品线，也为投资者提供了更多的选择。除此之外，今年新成立的QDII基金中，投向沙特阿拉伯、美国市场的产品成立规模相对较大，也更受投资者欢迎。这反映出投资者对这些市场的看好和期待。

然而，在跨境投资市场蓬勃发展的同时，我们也必须清醒地认识到其中的挑战和风险。一方面，外汇额度受限是当前基金公司不得不面对的现实境况。由于额度限制，多数基金公司的QDII业务难以迅速扩张。但尽管如此，少有公司因为这块业务规模小就放弃布局。在行业费率持续走低、竞争日益激烈的背景下，QDII业务无疑成为了一块需要“牢牢抓住”的业务版图。另一方面，监管层对QDII产品的审批也日趋严格。由于部分投资标的过热以及全球宏观环境的复杂性，监管今年放缓了对以日经、印度等地主流指数为投资标的的QDII产品的审批。这在一定程度上影响了QDII基金的发行速度和数量。这更要求投资者在选择QDII基金时要更加谨慎和理性，关注基金的投资策略、管理团队以及风险控制能力等因素。

展望未来，随着金融开放的不断加深以及相关制度的不断完善，我们相信QDII基金将会越来越重要。作为投资者，我们应该积极拥抱这一趋势，通过合理配置QDII基金来分散投资风险、拓宽投资视野。同时，我们也应该保持警惕和理性，不盲目跟风或投机炒作。

上述观点供投资者参考，并不构成买卖建议，据此入市风险自担。

本周，通达信541个板块指数中，54个上涨，占比9.98%；457个下跌，占比84.47%。825只指数基金中，235只上涨，占比28.48%，571只下跌，占比69.21%。

上周我们的核心观点是“谨防阶段性调整”，本周两市先抑后扬，周一、二震荡下行，但周三开始逐渐收窄跌幅，周四顶住外盘利空低开高走，周五进一步向上反弹。本周内市场表现颇为矛盾，前半程的惯性下行与后半程的情绪修复，到底谁才是市场下一阶段运行的主导？以下我们从三方面简要分析。首先，指数层面看，本周一至四市场情绪明显持续承压下行，大盘蓝筹是稳定指数的关键，但周五中小盘指数迅速反弹，但大盘蓝筹指数相对下行，大小指数未能形成共振应是本周指数层面起伏不定的根本原因；其次，行业层面看，科技的异军突起是本周推动市场翘尾的关键所在，集成电路指数基金（159546）、芯片指数基金（159995）、半导体指数基金（512480）、5G指数基金（159994）、人工智能指数基金（515070）、数字经济指数基金（159658）本周逆势涨7.41%、5.74%、5.31%、5.26%、3.92%、3.65%%，意外硬核科技+人工智能+数字经济的大科技组合使得下坠的市场人气迅速回暖，不过，消费、有色、新能源、医药等更广泛的行业本周在顺势下行，旅游指数基金（562510）、房地产指数基金（512200）、有色金属指数基金（512400）、酒指数基金（5123690）、新能源指数基金（516160）、医疗指数基金（512170）周跌5.48%、4.91%、3.66%、3.25%、3.16%、2.87%；第三，从量能的角度看，本周全A成交额是国庆后的最低周成交，且周三至周五市场连续企稳反弹过程中始终未能放量，这暗示多方犹豫，空方未放弃。总的来看，本周两市有惊无险，科技有力挽回了市场，但市场整体颓势已初显。

消息面上，美联储公布最新利率决议，如期降息25个基点，但大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，同时，下调今明两年的失业率预期、上调今明两年的GDP增速预期。尽管本周国内事件驱动的科技主题演绎精彩，但超预期放缓的美联储降息步伐仍将对此形成掣肘。若美股因此连续下行，外盘的拖累将进一步显现。

展望后市，岁末市场进入数据与政策上的空窗期，市场情绪大概率主导后市方向，若科技主线持续向上强攻，则两市有望保持高位强势震荡，否则，市场重心将继续下移。此外，近期美股走势需密切关注，其一旦连续下行，将很容易与A股大盘蓝筹形成共振。总之，市场短期调整风险未解除，后市仍要立足防守。

2、重点关注板块

本周重点关注：

通信

通信板块本周表现亮眼，周内稳步上行。消息面上，2024年12月16日，我国成功将卫星互联网低轨01组卫星发射升空。此次发射搭载卫星互联网低轨01组卫星隶属于我国两大低轨卫星互联网星座之一的“星网”。此前，三枚卫星互联网高轨卫星并分别于今年早些时候顺利进入预定轨道。至此，我国两大卫星星座计划均进入部署阶段，进程追赶正式启动。预计在我国两大低轨卫星互联网星座垣信和星网相继展开部署后，卫星互联网将全面加速发展。通信板块后续值得持续跟踪。
    人工智能
   人工智能板块本周先抑后扬，后半程连续拉升，消息面催化应是主因。2024年12月18日，字节跳动旗下火山引擎原动力大会发布豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，豆包视觉理解大模型能理解用户输入的文本和图像相关问题，能较大简化应用的开发流程，适用于教育、旅游、电商、金融、医疗、建筑地理、体育、物流等更多场景。人工智能无疑已掀起新一轮科技革命，以字节跳动为代表的互联网巨头大力投入AI，未来相关投资机会将伴随行业的每次技术突破与进步。
    芯片

硬核科技本周表现亮眼，本周三开始连续上涨，且涨幅逐级放大。这可能与消息面配合有较大关系。上述提到的国产互联网卫星、人工智能新产品发布是一方面，另一方面，美国科技巨头博通公司近期业绩大爆发，市值冲上万亿美元，这直接刺激国内硬核科技纷纷跟涨。博通的意外崛起似乎意味着高端芯片领域英伟达一家独大的局面有所松动，如是这样，行业红利扩散可能催生更多是细分领域巨头出现。科技板块在内外刺激下本周录得大幅上涨。不过，美联储降息预期大幅放缓背景下，全球科技共振的持续性势必存疑。

房地产

房地产本周表现垫底，周内单边下跌。基本面上，11月70城二手住宅价格和新建商品住宅价格环比跌幅持续收窄，一线城市二手住宅价格已连续两个月环比上涨0.4%，新建住房价格也由环比下跌转为环比持平。11月楼市大体延续了止跌回稳政策信号以来的积极变化。然而，11月三项开工数据同比仍保持双位数下降，房地产开发投资完成额累计降幅仍在扩大。整体看，销售端向投资端的传导仍需要一定时间。本周地产的调整可能不单反应了数据层面改善的不完备，更体现了投资者对中国经济复苏预期的不稳定。

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