去年12月16日仔细想了下大A的发展方向，依然是抓最核心的变量（政策）并推演方向，当时得出的结论是：
当前最核心的变量还是政策，其次才是科技。政策决定水位，科技影响波动和结构分化，但后者越来越受美股的影响，毕竟大部分科技票不是映射就是产业链的上下游。
这是我们中短期内的困局：擅长1-10的经济体虽然有后发优势，但在市场估值上受0-1核心企业的牵引。
但美股也碰上了自己的难题，除了估值较高以外，美股对整个美国经济的影响越来越大，以至于宏观基本面和美股关联度越来越强，类似于房地产之于我国经济。基本逻辑是，中产和富裕阶层的预期、消费能力都和美股挂钩，持有美股的比例历史空前。现在享受的正面财富效应循环，但下跌超过阈值就会进入负面螺旋。这个阈值多少，我们还并不知道。
只不过这个正面循环的坚韧度远比国内官媒宣传的强：全球最有盈利能力的企业+全球市场想象力+AI技术+大家都差，比别人更好“一点”，会持续吸引抄底资金接住回撤。
但一旦循环断裂，波及到宏观基本面，负面效果绝对不能小觑。只不过这个“未知的未知”风险因素到底是什么，在历次股灾中，只有很少人能事先预知。但这绝对称得上是每年最重要的1到2件事之一。
每年最重要的1-2件事，特点是后视镜里看一目了然，但望远镜里看模糊不清。
现在这个望远镜里最显眼的是川普。POTUS集万千宠爱和权势于一身后，开始出现狂妄和浪的迹象，有可能把原先双轨沟通的优势（正式+非正式推特治国）变成劣势，树立更多的敌人，带来更多的不稳定，并最终在某个点上集中爆发。
当年国际关系课程上，教授就问过，如果世界是绝对现实主义主导，为什么美国不入侵加拿大。大部分学生都觉得这个现状才是美国主导的合作体系下最优的选择，并存本身反而是美国全球控制力的体现（毕竟不可能占领全球），也是和领土饥渴国的最大区分（比如俄罗斯）。但很显然，今天这个四处出击的POTUS在尝试打破均衡。
不知道大明战神朱祁镇的身影是否出现在了大洋彼岸。
（全文完）
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