本周交易：无
目前持仓：腾讯控股67%，古井贡B18%，东风集团股份3%，华晨中国5%，其他合计8%。
2024年初至2024.12.06账户收益（时间加权）：+35.05%
这周把之前看了一半的公司又翻出来看了看，还是有点收获，包括中广核新能源、中教控股、北京汽车等，有些东西之前看不懂，多看几遍就稍微好一点，至少比之前看起来清楚一些了，后面再慢慢码字做笔记。
聊聊东风集团股份的公告
持股公司没什么新的动态，主要就东风集团发了几个公告，简单聊两句。
12月4号东风集团股份发了公告，通知20号召开临时股东大会，一开始并没有说具体议案内容，当时看雪球上很多朋友还挺激动，猜测是否有资本运作，私有化或者跟华为合作之类的。
结果并没有，后续公告发布了具体事项，就两件事，一是修改公司章程，二是委任非执行董事，都是常规的公司事务，没有什么关注价值。
对于私有化、资产注入、重组这类预期，最好还是不要作为投资的主线逻辑，这种事情对于一些提前掌握消息的机构，或者内部人，是有优势的，小股东处于绝对的信息滞后的劣势，在这类信息差博弈中，几乎没有胜算。
想起前段时间看龙源电力的公告，之前也是有集团资产注入的预期，结果前段时间公告注入时间要延后三年，这种预期落空对于股价短期还是影响挺大的。
印象中还有中广核新能源前两年私有化失败，亚洲水泥私有化失败等等案例，都造成了股价的短期暴跌。
当然，如果原本就不是冲着博私有化、博重组买入的，而是基于公司基本面和内在价值，那么就算这种事件造成短期影响，后来还是业绩对公司股价影响更大。
比如中广核新能源虽然私有化失败，但是后来20-21业绩大涨，股价也短期内涨了数倍，而亚洲水泥私有化失败后，业绩仍然持续亏损中，股价也持续长期下跌。
总之，有一些资产注入预期、私有化等资本运作，对于估值来说可以算是加分项，但是投资逻辑最好还是建立在基本面和前景上，估值时最好把这些事件当做意外惊喜，没有也不影响，这样预期落空时不至于受太大影响。
另外就是东风集团公布了11月汽车销量，简单看了下，符合预期。
合资的本田和日产同比下滑加大，主要还是下半年关厂的影响，可以理解，而自主部分环比上个月增幅不错，岚图估计全年能做到8.5万辆，势头不错。
但是由于合资销量下滑多，自主部分利润薄，全年盈利还存在较大不确定，未必能扭亏，谨慎乐观吧。
有个有意思的观察，此前机构对东风集团几乎没啥跟踪，唯一有个摩根大通，又持续看空。
但自从10月份东风股价大涨之后，突然开始有好几个机构发研报了，一致看好，用词儿都挺乐观：“步入收获期”、“最被忽视”、“起航”……
由此可以看出，多数机构的研究，其实挺“势利眼”的，悲观/乐观与股价可能是互为因果，摩根大通9月初发布的减持评级，正好是东风今年股价的最低谷……
所以呢，散户还是有自己的优势，在机构不关注，市场最悲观的时候，如果投资者有独立的思考，足够的耐心，合理的逻辑，那么就能够建立起相对于市场的认知优势，等这些大机构关注起来，市场情绪好起来，认知变现也就逐步兑现了，如果收益率满意，可以考虑逐步退出。
投资与周期
在雪球上看了 @静逸投资 的一个帖子，《对周期问题的再思考》。
这个帖子写的挺好的，厘清了霍华德·马克斯和巴菲特价值投资路线的区别，简单来说，作者认为马克斯基本是完全沿着格雷厄姆低估类、烟蒂投资的理论做投资，而巴菲特后来是主要买生意，买现金流，陪伴优质公司成长的路线。
两者最大的区别，马克斯主要赚的是市场的钱，即估值回归，而巴菲特赚的是企业盈利的钱，前者不太在乎护城河，生意前景等，所以马克斯谈得更多的是市场里人性在悲观与乐观之间的摇摆。
而巴菲特更多谈的是企业，护城河，现金流，管理层等等。
但是帖子里有几个点我觉得谈得不够清楚：
第一是关于“长周期”的识别，我们当下属于长期向上？还是长期向下？作者没明确说，但看起来似乎是后者。
第二是经济高速增长是否必然意味着股市回报好？
第三是若处于下行周期中，有哪些投资属于受益于经济周期下行的？
这几个问题挺值得思考的。
总的来说，我认为从经济周期角度思考，还是太宏观了，得不出比较具体有意义的结论，最多可以有一个模糊的方向，但具体的投资决策，还是自下而上比较靠谱。
推荐看静逸投资这篇文章，雪球上有位朋友的讨论也挺精彩。
账户记录
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与沪深300ETF指数基金（510300）对比：
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