最近的统计表明（包括了约6900个初创公司），在2018年至2022年间完成种子轮融资的初创公司在此后成功实现A轮融资的比例和所需要的时间存在显著差异。
综合来看，2018－2020年融到种子轮资金的这几批公司，其在此后两到三年内实现A轮融资的比例或者说成功率逐渐递增。疫情之后融到种子轮资金的初创公司，由于融资环境相对严峻，实现A轮融资的进程变得更加缓慢和困难，毕竟A轮融资所需要的资金要远高于种子轮，而投资人的态度在当下依然比较谨慎。这可能并不难理解。
一般来说，在初创公司完成种子轮融资后，能多快实现A轮融资被视为衡量其成长的重要指标之一。对于创业者来说，能够快速地实现A轮融资意味着公司在产品开发、市场验证和增长方面取得了显著进展，从而获得了进一步的资金支持来推动业务发展。而对于投资人，特别是风险投资公司（VC）的有限合伙人（LPs，为风险投资公司提供投资资金的人，或者说VC的金主）来说，在种子轮获得自己投资的企业能多快实现A轮融资被视为衡量该VC基金经理表现的关键指标之一。这种成功率通常用“加价率”来衡量，即投资组合中被外部基金再次估值并实现下一轮融资的公司比例。
简单地来说，这个比例越高，代表该VC越有投资的眼光。LP们更倾向于通过这样的VC来为自己赚钱。
近几年初创公司从种子轮到A轮的成功率
2018年
统计显示，在2018年完成种子轮融资的初创公司中，有25－31%在此后的两年成功实现了A轮融资，而这一比例在三年的时候能达到37－46%。对比更早的时期，2018年的这一批“种子公司”，在两到三年内融到A轮的比例中规中矩。
2019年
在2019年完成种子轮融资的初创公司中，有29－31%在此后的两年成功实现了A轮融资，而这一比例在三年的时候能达到41－47%。相比2018年的那一批，2019年的“种子公司”在后来两到三年内实现A轮融资的整体表现更好。
2020年
在2020年完成种子轮融资的初创公司中，有35－40%在此后的两年成功实现了A轮融资，而这一比例在三年的时候能达到40－47%。相比2018和2019的两批“种子公司”，2020年这一批在两年内实现A轮融资的成功率更高。2020年，新冠疫情的爆发对全球经济造成了重大影响。在经济环境不佳的情况下，这一批公司依然获得了种子投资，证明他们的确有两把刷子，而他们后面的融资表现也多少能印证这一点。
2021年
2021年的这一批“种子公司”在此后的融资表现差异更大一些。该年第一季度完成种子轮融资的初创公司中，有32%在此后的两年成功实现了A轮融资，而这一比例在三年的时候为37%。整体表现中规中矩。
该年后三个季度完成种子轮融资的初创公司中，只有14－26%在此后的两年成功实现了A轮融资，而这一比例在三年的时候的数据还没有统计。由于本文引用的统计截止于今年第二季度，最新的情况对应于2021年第二季度获得种子轮投资的公司。在这些公司里，13个季度（略短于三年）内融到A轮的比例是30%，同等时间段内的融资表现不如2018，2019和2020年第二季度的“种子公司”。
分析2021年的这一批“种子公司”相对低迷的融资表现要看的是2023和2024年的整体经济情况和融资环境。最近这两年仍然是经济复苏的年份，而初创公司的融资环境也只是在慢慢恢复，投资人的态度相对于疫情之前仍然是比较谨慎。这也造成了初创公司在进行A轮融资时要比之前面临更激烈的竞争。
2022年
2022第一季度完成种子轮融资的初创公司中，仅仅有15%在此后的两年成功实现了A轮融资。该年第二季度完成种子轮融资的初创公司中，最新的情况是，7个季度（略短于两年）内融到A轮的比例是12%，同等时间段内的融资表现不如2018，2019，2020和2021年第二季度的“种子公司”。就现在的数据来看，2022年这一批的“种子公司“的融资表现十分低迷，侧面反映了当前初创公司的融资环境依然比较严峻，投资人的态度依然比较谨慎。
为什么要关注这些？
对于创业者而言，理解并应对这种变化至关重要。尽管快速融资可以帮助公司迅速发展，但也有可能导致公司在没有充分市场验证和战略准备的情况下仓促扩张，况且在目前的融资环境下，想要圈钱必须要在投资人面前变得更有竞争力。因此，找到适当的融资节奏，既不失去融资机会，又不冒仓促扩张的风险，是每个初创公司在融资过程中需要认真考虑的问题。
对于投资人来说，关注种子轮到A轮的转换率以及加价率，能够更好地评估投资组合的健康状况，并调整投资策略以适应市场变化。这种数据不仅有助于评估当前的投资环境，还可以为未来的投资决策提供有价值的参考。
【笔者简介】
85后博士
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