初创公司在融资时，高估值能让创业者尽可能地减少股权稀释，从而在融资后保持对公司更多（相对于较低估值的情况下）的控制。乍一看，这么一个简单的逻辑是没有问题的。但实际上，过高的估值也可能带来一些问题，对融资和公司的未来发展都不利。
问题一：对于投资人的激励不足
投资人在有限的时间内只能为最优先的项目提供资金支持。如果他们在您的公司只能持有1%的股份，而在另一家公司能持有10%的股份，并且这两家公司处于相同的发展阶段，投资者会更倾向于将更多资源和时间投入到他们持有较多股份的公司。这种优先级的差异可能会导致您的公司在关键时刻无法得到足够的支持。投资人不仅仅提供资金，还提供宝贵的经验、资源和人脉。如果您的公司没有足够吸引力让他们优先考虑，您可能会错过很多机会。尤其是在公司遇到挑战或需要战略调整时，投资人的积极参与和指导是非常重要的。
问题二：压力山大、难以兑现
过高估值会给初创公司带来更大的压力。创业者需要在短时间内取得显著的进展，以证明其公司估值的合理性。如果公司未能达到预期目标，不仅会失去投资者的信任，还可能面临后续融资困难的局面。高估值还可能导致公司在业务发展和市场策略上过于激进，忽视了稳健发展的重要性。
假设创业者二妞在向潜在客户推介其新服务或产品之后得到了不错的市场反馈，能够向投资人说明其商业概念很有前景，并最终以1500万欧元的后期估值成功融资。她利用这笔资金改进产品、开发市场、吸引用户并招聘员工。然而，8个月后，二妞并没有看到预期的成果，而且资金也已耗尽。此时，她决定再次筹集资金。由于前一阶段的发展低于预期，投资人对她的信心降低。二妞为了再次融资，不得不考虑降低公司的估值，这对于二妞和她的团队来说显得非常不利。
估值的降低也向投资人传递了公司存在问题的信号，而由于投资人每天会接触到大量的项目，他们更有可能将资金投向新公司，而不是再次投资于二妞。
问题三：招聘困难
大多数初创公司没有足够的资金为高素质人才提供有竞争力的薪酬。因此，创始人会通过股票期权（ESOP）吸引人才，这不仅节省了现金，也让员工感觉拥有公司的部分所有权，激励他们为公司的成功努力工作。然而，高估值意味着股票期权的行权价格也高，员工可能会发现自己难以负担这些期权。
低工资和长时间工作再加上高昂的期权价格，可能导致员工缺乏动力，公司的文化和生产力受到影响。那些聪明的员工会意识到高估值的公司并不一定代表更好的机会，从而对加入公司产生犹豫。所以，高估值会让招聘合适人才变得更加困难。
此外，过高估值还可能导致公司内部的不公平感。假设公司在早期阶段给了首批员工每股1欧元的期权，而随着公司估值的大幅增加，后来加入的员工获得的期权价格变成了每股100欧元。早期员工可能会觉得自己得到了更好的待遇，而新员工则可能觉得他们得不到同样的激励，因为他们需要支付更高的价格来行使期权。这种内部的不平衡可能会影响团队士气，甚至导致员工离职。保持一个稳定、积极的团队对于初创公司的成功至关重要，而高估值可能会在这方面带来额外的挑战。
所以说，高估值对于初创公司来说并非总是有利的。创业者在追求高估值时，需要权衡投资者激励、公司成长和人才招聘等方面的挑战。高估值不仅是一个数字，更是一种责任和压力。创业者在追求高估值的同时，应该更多地关注公司的实际发展和长期战略，确保在追求高估值的同时，保持公司能够健康、可持续的发展。
【笔者简介】
85后博士
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