又一个五年过去了，那些2019年建立的初创公司都怎么样了？
最新的一份对于2019年成立的近4400个初创公司的追踪统计表明，在过去的五年，尽管它们经历了全球疫情以及经济环境的变化，有相当一部分公司仍然展现出了足够的韧性且取得了不错的进展。这里面的关键因素是要在早期成功实现融资以支持自己的发展。
总体情况
截至到本月，在该统计中包括的成立于2019年的4379家初创公司中：
- 2384家（占总数的54.4%）仍在运营，表明超过一半的公司在疫情后充满变数的市场环境下仍然存活。
- 1823家（占总数的41.6%）公司已经关闭。鉴于初创公司普遍面临高失败率的事实，这个数据已经是非常不错。历史数据表明，有大约50%的初创公司在成立五年内创业失败并关闭。
- 165家（占总数的3.8%）公司通过被收购成功套现，这也是大多数初创公司的股东们退出的主要方式。
- 7家（占总数的0.2%）公司成功实现公开上市（IPO）。这一数据反映了初创公司在短短五年内成功实现IPO的难度还是相当大的。有意思的是，这7家公司都是生物医药行业。
融资进展与存活率的关系
- 非定价轮（比如通过可转换票据或SAFE的方式融资）：总共有2026家（占总数的46.3%）公司成功实现了此轮融资。其中，有612家（占统计总数，而非成功实现此轮融资的公司总数，的14.0%）公司仍在运营，但大多数公司（1351家，占统计总数的30.9%）已经关闭。另外，有63家（占总数的1.4%）公司在此阶段已经被成功收购。
- 定价种子轮：总共有973家（占总数的22.2%）公司成功实现了此轮融资。其中，有678家（占总数的15.5%）公司仍在运营，而有251家（占总数的5.7%）已经关闭。相对于只搞定了非定价轮融资的公司，成功实现种子轮融资的公司在其成立后五年内的失败率明显下降。另外，有44家（占总数的1.0%）公司在此阶段已经被成功收购。
- A轮：总共有913家（占总数的20.8%）公司成功实现了此轮融资。其中，有712家（占总数的16.3%）公司仍在运营，而有156家（占总数的3.6%）已经关闭，失败率进一步下降。另外，有42家（占总数的1.0%）公司在此阶段被成功收购，而有两家（小于总数的0.1%）公司已经成功上市。
- B轮：在五年内成功实现B轮融资的公司明显要少很多，但依然有总共322家（占总数的7.4%）公司成功实现了此轮融资。其中，有261家（占总数的6.0%）公司仍在运营，而有44家（占总数的1.0%）已经关闭。能走到这一步却最终失败的公司确实有点可惜。另外，有14家（占总数的0.3%）公司在此阶段被成功收购，而有三家（占总数的0.1%）公司成功上市。
- C轮：总共有122家（占总数的2.8%）公司成功实现了此轮融资。其中，有103家（占总数的2.4%）公司仍在运营，而有16家（占总数的0.4%）已经关闭。另外，有一家（小于总数的0.1%）公司在此阶段被成功收购，而有两家（小于总数的0.1%）公司成功上市。
- D轮及此后轮次：总共有23家（占总数的0.4%）公司成功实现了此轮融资。五年内能走到这一步的公司的确是凤毛麟角。其中，有17家（占总数的0.4%）公司仍在运营，而有5家（占总数的0.1%）已经关闭。另外，有一家（小于总数的1.0%）公司在此阶段被成功收购。
笔者浅见
整体来看，五年前成立的初创公司中，仍然有58.4%成功地存活了下来或已经成功被收购、上市，这反映出即便面临疫情的影响和此后经济环境的动荡，这些初创公司依然取得了相当不错的进展，整体表现要好于历史同期水平。
失败并被迫关闭的初创公司主要集中在早期阶段，特别是那些仅仅实现了未定价轮融资的初创公司。在实现了定价种子轮融资以后，初创公司的失败率下降了五倍以上，这说明在此阶段能否成功融资对公司未来生存的影响至关重要。
而那些能够实现A轮及后续轮次融资的公司则表现出了更强的生存和融资能力。
另外，成功完成早期融资（如非定价轮、定价种子轮和A轮）的公司在被收购的公司总数中占据了较大比例（90.3%），而完成后期融资的公司被收购的比例则相对较低。这一现象也许可以通过几个因素进行解释：
1. 成熟度和融资阶段：早期公司通常还在寻找市场定位和规模化的途径，有些（比如成功实现A轮融资的公司）尽管取得了一些进展，但还没有完全成熟或者具备独立发展能力，从而估值相对于后期阶段的公司要低很多，这使得它们成为更具吸引力的收购目标。
2. 更快的退出途径：对于许多风险投资支持的初创公司来说，被收购往往是比IPO更快的退出和套现路径。特别是在种子轮和A轮阶段，公司可能通过找到大企业作为买家来出售其技术或产品，加速获得回报的进程。
3. 后期公司的独立发展：相较于早期阶段，实现B轮及后期轮次融资的公司由于已经具有较高的市场份额和较强的独立运营能力，主观上被收购的需求较小。这些公司更倾向于选择独立发展来进一步扩张市场份额，或者通过选择在此后上市的方式来卷钱。
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