中国资金面转松，美国经济增长放缓——货币政策及流动性观察2024.7.1-2024.7.5
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2024-07-10 11:37
上海
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7月5日当周，DR001和DR007分别较上周降15.2和降35.8个基点,1年期和10年期国债收益率分别降1和升7个基点至1.53%和2.28%，信用利差收窄。![]()
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7月5日当周，美国10年期国债收益率收于4.28%，较上周降1个基点。美联储储备余额合计7.1803万亿美元，较上周减持151亿美元。
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1.中国：制造业修复，服务业走弱，设备更新政策支持制造业投资【制造业PMI上行，服务业PMI回落】6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。服务业PMI录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。【财政部就实施设备更新贷款财政贴息政策答记者问】财政贴息资金实行“两个预拨”机制，财政部向各省级财政部门提前下达预算，预拨贴息资金；省级财政部门通过21家商业银行落实贴息政策，定期向其省级分支机构预拨贴息资金，后续根据实际贷款情况据实结算。21家商业银行在收到财政部门拨付的贴息资金后，在向经营主体收取利息时扣除预拨部分的利息，有效降低融资成本，更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。2.美国：就业市场降温，经济增长放缓，提振美联储降息预期【下修前两月非农就业数据】美国6月新增非农20.6万人，高于预期19万人，前值21.8万人，其中当月数据略超预期，但前值下修幅度较大，4月和5月新增非农分别下修5.7万人和5.4万人，为10.8万人和21.8万人。新增就业结构不佳，健康保健服务和政府部门贡献了约74%的就业，政府部门新增7万人，远高于前值2.5万人；私人服务业明显走弱，新增13.6万人，远低于前值18.1万人，前值偏强的休闲和酒店、零售、专业和商业服务新增均疲软。就业质量下降，兼职新增人数再走高，全职就业同比负增人数扩大。【失业率回升】美国6月失业率小幅上升至4.1%，略高于于市场预期4%，已经连续三个月抬升，为2021年11月来最高。新增27.7万人劳动力，但失业人数增长快使得失业率上升；时薪环比增速回落至0.3%，前值0.4%，均显示劳动力市场降温。【ADP大幅低于预期】美国6月ADP就业人数增15万人，预期增16万人，前值从增15.2万人修正为增15.7万人，连续3个月下降，服务业和制造业分别新增13.6万人和1.4万人，【ISM制造业持续低迷，服务业PMI意外下降】美国6月ISM制造业PMI从5月的48.7下降至48.5，亦不及预期的49.2，连续3个月保持收缩，分项看，生产指数从5月的50.2跌至48.2，进入收缩区间；价格指数从5月的57回落至52.1，低于预期的55.8，为年内最低。美国6月服务业PMI为48.8，大幅不及预期的52.6，5月前值为53.8。今年1-6月该指数有2个月低于50，暗示服务业景气下行压力。分项看，商业活动急剧回落，新订单也显著下滑，价格指数为三个月最低，就业指数连续第五个月萎缩。
1.中国人民银行：将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债【央行宣布开展国债操作】7月1日午后，中国人民银行发布公开市场业务公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。5日，央行称已与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。【6月议息会议纪要三点关键信息】一是官员认为通胀回落节奏较去年12月预期的更慢，虽然近期有进展，但仍需更多信息证明通胀正在持续向目标水平靠近才能降息，表述较5月（可能进一步收紧货币政策）略偏鸽派。二是美联储官员内部对还需保持高利率多长时间仍有分歧。三是，一些与会者认为长期中性利率可能较疫情前更高，即现阶段货币政策可能并没有预期的那么紧，这也是为何美联储在6月SEP中将长期利率预期从2.6%上调至2.8%。【鲍威尔称降息需关注通胀和就业】美联储主席鲍威尔在欧洲“央行论坛”上表示，美国劳动力市场已经取得了“实质性”的供需平衡。美联储没有具体决定第一次降息时间，但主要考虑两方面条件：一是通胀是否继续回落;二是通胀和就业的双边风险需要大致平衡，现在来看，就业走弱风险在上行。
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2.美国
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附2：宏观经济主要指标概览
1.中国
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2.美国
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