供给偏紧，库存短缺，油价震荡上行——2024年8月原油市场回顾与展望
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财经
2024-09-03 10:18
上海
8月，油价大落大起，主要受地缘政治和需求因素影响。上旬，美国压制以色列报复行动，地缘局势缓和，叠加非农数据不及预期，油价四连阴；此后美国原油库存降幅超预期，油价连涨四日。中旬，加沙和谈持续推进，地缘风险降低，石油需求疲软，油价跌至2周新低。下旬，美联储会议纪要及鲍威尔讲话暗示9月降息，利比亚停止石油生产和出口，油价企稳回升。供给方面，地缘局势紧张，关注OPEC+行动。地缘冲突层面，巴以和谈仍存分歧，以黎冲突再次升级，短期难以解决，利比亚政府停止所有石油生产和出口。产能方面，美国产能相对稳定，截至8月16日当周，产量小幅增长10万桶/日至1340万桶/日，关注大选走向和能源政策。OPEC+产量上涨18.5万桶/日，其中伊拉克减产执行率最低，超产32.1万桶/日；哈萨克斯坦超产9.5万桶/日；俄罗斯超产11.1万桶/日，但出口明显回落，后期供应存在下降空间。低油价和全球经济低迷背景下，OPEC+将权衡量价，关注秋季减产计划。需求方面，炼厂开工率高位，需求预测总体下调。美炼厂开工率高位，截至8月16日当周，开工率为92.3%。需求预测，IEA下调需求预测1.6万桶/日至97万桶/日，OPEC首次下调需求预测至211万桶/日，主要基于全球经济放缓和需求放缓，预计其将继续维持减产政策支撑油价。EIA连续三个月维持110万桶/日，相对保守。库存方面，美国库存大幅下降，季节性短缺仍存。美国库存持续下行，截至8月16日当周，EIA美国原油库存较上周下降464.9万桶，至4.26亿桶，处近五年来低位；8周内库存下降3460万桶，创过去十年第二大季节性短缺。展望9月，供给偏紧，库存短缺，油价震荡上行。供给关注OPEC+减产计划、加沙和谈进展；需求关注石油库存、全球经济数据；宏观关注9月美联储货币政策。估测波动区间：Brent原油[76,88]，WTI原油[73,85]美元/桶。![]()
数据来源：Wind、建行贵金属及大宗商品业务部
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