供需紧平衡，油价区间震荡——2024年7月原油市场回顾与展望
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财经
2024-08-05 09:17
上海
走势回顾：
加沙停火谈判推进，特朗普当选概率提升
油价震荡下跌
7月，油价小幅上涨后承压震荡下跌。上旬，受飓风贝里尔和加沙停火谈判不确定影响，油价先涨后跌。中旬，拜登退选，特朗普当选概率提升，市场预期刺激美国油气行业生产扩大，叠加亚洲需求放缓以及加沙停火协议有望达成，两油下跌超4%。下旬，亚洲需求疲软担忧超过美国库存下跌影响，原油延续下跌。供给方面，地缘局势缓和，沙特托底OPEC+减产政策。地缘局势方面，加沙停火协议取得进展，而后爆发以黎冲突，巴以冲突不确定性仍存。产能方面，美国产能保持稳定，EIA未调整美国原油产量预期，产量小幅增长至1330万桶/日，关注大选走向和能源政策。OPEC产量环比下降13.6万桶/日，沙特产量下降7.6万桶/日，再度托底超额减产；俄罗斯执行率提高，环比减产11.6万桶/日，出口量同步下降；伊拉克执行率低，超配额19.2万桶/日，但环比下降2.6万桶/日。后续重点关注伊拉克、俄罗斯减产执行情况。需求方面，炼厂开工率高位，需求预测持稳。美炼厂开工率高位，截至7月19日当周，开工率91.6%。需求预测看，三大机构需求预期的调整增减不一，整体持稳。EIA、IEA下调需求增速预测，分别下调7万桶/日、10万桶/日,主因海外柴油需求下滑，经济疲软及清洁能源发展；OPEC继续维持需求预期，三大机构中对需求增量最为乐观。库存方面，美国EIA库存减少，能源部敲定SPR合同。截至7月19日当周，EIA美国原油库存较上周下降374.1万桶，至4.36亿桶，处近五年低位。7月30日，美国能源部表示敲定SPR（战略石油储备）购买原油465万桶合同，旨在补充2022年释放的1.8亿SPR。展望8月，供需紧平衡，油价区间震荡。供给层面，关注中东局势、OPEC+减产执行率；需求侧，关注亚洲需求表现；宏观层面，关注美国总统大选和美联储政策。估测波动区间：Brent原油[72,84]，WTI原油[70,82]美元/桶。![]()
数据来源：Wind、建行贵金属及大宗商品业务部
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