降息周期开启，利好金价——2024年9月贵金属市场回顾与展望
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财经
2024-10-08 13:57
中国
9月上旬金价上行动能较弱，ADP就业数据低于预期一度推动金价站上2520美元/盎司。非农就业数据好坏参半使上涨后回吐涨幅。月中，美国CPI数据同比走低，但核心CPI持平前值，降息50基点的押注减弱，金价小幅收跌。后PPI数据好于预期但前值均下修，初请失业金人数上升，降息预期回升，金价涨超50美元触及2570美元/盎司。下旬，美联储超预期降息50基点，美元指数持续回落，金价突破2600美元/盎司。零售销售超预期。美国8月零售销售环比升0.1%，预期-0.2%，前值从升1.0%修正为升1.1%。核心零售销售环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%。零售销售环比增幅超预期，其中零售业消费为主要拉动项，反映美国消费者需求强劲，消费韧性仍存。就业下滑，非农和ADP数据走弱。8月ADP就业人数9.9万人，低于预期14.5万人，也低于修正后前值11.1万人。印证劳动力市场的放缓趋势。美国8月新增非农就业人数14.2万，低于预期16.5万，创今年6月来最大增幅，但前值大幅下修，6月和7月新增非农累计大幅下修8.6万人，近三月平均新增非农就业下降至11.6万人，就业市场继续降温。景气指标方面，ISM制造业和服务业PMI持续分化。8月ISM制造业PMI录得47.2，预期47.5，相比7月46.8有所回暖，但仍在荣枯线下方，制造业情况低迷；其中新订单指数44.6，创2023年6月来最低，库存指数上涨5.8个点至50.8，生产指数从45.9下滑至44.8，制造业面临严重的新订单减少和库存积压情况，企业选择缩减生产规模，拖累美国经济。但服务业景气度依然较好，8月非制造业PMI 51.5，高于市场预期51.4，较前值上行。通胀压力继续下降。8月CPI同比上涨2.5%，预期2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续第五月放缓，并创2021年2月来最低；环比上涨0.2%，持平前值和预期。核心CPI同比上涨3.2%，持平前值与预期，此前已连续四月放缓；环比上涨0.3%，前值与预期0.2%，为四个月来最大涨幅。8月PPI同比上涨1.7%，前值下修至2.1%，预期1.7%，创2月以来最低；环比则上涨0.2%，前值下修至0%，高于预期0.1%。8月核心PPI同比上涨2.4%，前值下修至2.3%，预期2.4%，环比上涨0.3%，略超预期值0.2%，前值下修至-0.2%，进一步显示通胀压力趋缓。消费者信心分化。9月密歇根大学消费者信心指数从8月67.9升至69，创四个月新高，高于预期68.5。一年期短期通胀预期2.7%，连续第四月下降，降至2020年12月来新低。9月谘商会消费者信心指数意外大幅下降6.9点至98.7，低于预期并创三年最大跌幅。基本面，美联储降息周期开启，点阵图显示年内还有50基点的降息空间，市场预计年内还将降息75基点；美元指数、美债收益率将呈下行趋势，利好金价。二是通胀持续回落，劳动力市场降温，支持美联储持续降息。三是全球ETF持续第四月净流入，资金面有支撑。风险点：1．美国经济衰退预期落空，金价回调。2．中国境内黄金消费需求和投资需求走弱，拖累亚洲地区资金流入。技术面，金价下方支撑位在2580美元/盎司附近，上方已无明显阻力。预计四季度金价波动区间[2400,3000]美元/盎司或[550,680]元/克，白银波动区间为[25,35]美元/盎司或[6500,8500]元/千克。![]()
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