中国资金价格回升，美联储降息预期提升——货币政策及流动性观察2024.8.19-2024.8.23
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2024-08-28 09:47
上海
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8月23日当周，DR001和DR007分别较上周升11.5和1.2个基点,1年期和10年期国债收益率分别降3.7和4.3个基点至1.50%和2.15%，信用利差走阔。
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8月23日当周，美国10年期国债收益率收于3.81%，较上周降8个基点。美联储储备余额合计7.0981万亿美元，较上周减持379亿美元。![]()
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【家电以旧换新补贴加码】商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确补贴品种和补贴标准。各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。【西部大开发政策出炉】中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。会议指出，要聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。有关部门要研究提出有针对性的政策举措，务求实效。【标普全球制造业PMI偏弱】美国8月标普全球制造业PMI初值为48，萎缩速度创今年最快，预期49.6，7月终值49.6，这一数据表明，美国制造业的活动在8月份有所放缓，可能受到全球经济放缓、需求不振以及供应链问题等多重因素的影响。服务业PMI初值为55.2，为连续第19个月扩张，预期54，7月终值55，服务业的扩张可能部分抵消了制造业放缓对经济的影响，表明美国经济整体仍具有一定的韧性。综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。【非农数据遭下修】美国劳工部下修2023年4月到2024年3月的非农就业人数共81.8万人，按比例折合每月下修约6.8万人，是2009年以来规模最大的下修，反映美国劳动力市场放缓的起始时间或大幅早于预期，就业数据走弱支持9月美联储降息。【央行行长称研究储备增量政策举措】央行行长潘功胜表示，将围绕货币政策、系统性金融风险防控等职责，加快建设现代中央银行制度。将继续坚持支持性的货币政策立场，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。潘功胜指出，目前，我国金融体系总体稳健。重点领域金融风险正在有序化解。融资平台的数量和存量债务水平不断下降，大部分融资平台到期债务实现了接续、重组和置换，融资成本负担较之前显著下降。当前高风险中小银行数量较峰值已压降近半。【7月会议纪要声明新增对就业降温的担心】绝大多数官员支持9月降息，一些官员甚至认为在7月会议中降息是可能的；到年底降息次数预计4.2次，点阵图显示9月降息25bp和50bp的概率分别为62%和38%。通胀在接近目标上取得进一步进展，许多与会者认为通胀风险在回落且可持续性较强，增强了对通胀持续向2%迈进的信心。就业市场降温风险加强，失业率有所上升，美联储在向保就业倾斜，非农数据平均每月下修6.8万人，9月降息支持就业市场是基准情形。【鲍威尔在全球央行年会上发出“降息最强音】通胀方面，通胀回归2%的信心增强。信心的来源主要有两个：一是劳动力市场已基本完成均衡化进程；二是中长期通胀目标依然被牢固地锚定在2%左右。就业方面，美国劳动力市场已基本完成均衡化进程，明确表示“不寻求或欢迎劳动力市场状况进一步降温”。政策立场方面，鲍威尔的关注点已经从“去通胀”转向“最大就业”，明确了降息的方向，但保留了降息时点和节奏的悬念。“时机和速度将取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险的权衡。”![]()
2.美国
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附2：宏观经济主要指标概览（月度）
1.中国
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2.美国
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