中国政策有望加码，美联储降息预期提升——货币政策及流动性观察2024.8.12-2024.8.16
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财经
2024-08-21 10:06
上海
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8月16日当周，DR001和DR007分别较上周降9.4和升1.5个基点,1年期和10年期国债收益率分别升7.8和降0.1个基点至1.53%和2.20%，信用利差收窄。
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数据来源：Wind、建行贵金属及大宗商品业务部![]()
8月16日当周，美国10年期国债收益率收于3.89%，较上周降5个基点。美联储储备余额合计7.136万亿美元，较上周增持23亿美元。![]()
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1.中国：经济数据偏弱，国务院全体会议强调完成全年经济目标【固定资产投资回落】1-7月，固定资产投资累计同比增长3.6%，比1-6月回落0.3个百分点。基建累计同比增长4.9%，较上月下滑0.5个百分点。房地产投资累计同比下降10.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。制造业投资累计同比增长9.3%，仍然维持高增速。【工业增加值回落】7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2个百分点。采矿业、制造业和公共事业工业增加值分别同比增长4.6%、5.3%和4.0%，分别较上月增长0.2、-0.2、-0.8个百分点。【消费有所回暖】7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点。通讯器材、办公用品的消费增速较高，装潢、家具、家用电器和音响器材、汽车的降幅有所收窄。【政府债券支撑社融】7月新增社融7708亿元，同比多增2358亿元，但低于季节性，多增金额全部来源于政府债券（同比多增2772亿元）。新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元。居民短贷同比少增，中长期贷款同比多增；企业短贷和中长期贷款均大幅同比少增。广义货币(M2)余额303.31万亿元,同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元,同比下降6.6%。【国务院总理主持召开国务院第五次全体会议】国务院总理李强强调，要以进一步全面深化改革为强大动力扎实做好各项工作，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。要以经济体制改革为牵引，聚焦财税体制改革、建设全国统一大市场、推进新型城镇化等重点领域攻坚突破。要更加有力扩大内需，以提振消费为重点，针对性采取措施，畅通经济循环。落实好支持民间投资各项政策，扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例，撬动更广泛的社会投资。要拓展绿色贸易、跨境电商等新的外贸增长点，更大力度吸引和利用外资，进一步提升外资服务水平。2.美国：经济数据喜忧参半，但通胀持续放缓，预计美联储9月降息【零售销售远超预期】受耐用品消费回升影响，美国7月零售销售环比升1.0%，为2023年1月以来最大增幅，预期升0.3%，前值从持平修正为降0.2%。核心零售销售环比升0.4%，预期升0.1%，前值从升0.4%修正为升0.5%。美国7月零售销售增长超过预期，缓解金融市场对美国经济急剧放缓的担忧。【消费者信心指数回升】8月密西根大学消费者信心指数初值为67.8，7月终值为66.4，对个人财务状况和五年经济前景的预期都有所增强，达到四个月最高水平。通胀预期保持不变，8月消费者一年期通胀预期为2.9%，与7月持平，五年期通胀预期保持在3.0%不变。【新屋开工大幅下跌】7月新屋开工年化总数123.8万户，预期133万户，前值下修至132.9万户；环比-6.8%，预期-0.9%，前值从3.0%修正为1.1%。新屋开工数量降至自新冠疫情爆发以来的最低水平，主因需求疲软导致库存居高不下，增加市场对美国经济衰退忧虑。【CPI降至三年新低】7月CPI同比2.9%，预期3.0%，前值3.0%；环比0.2%，持平预期，前值-0.1%。7月核心CPI同比上涨3.2%，前值为上涨3.3%，环比上升0.2%，前值为上涨0.1%。虽二手车CPI继续回落，但其他耐用品CPI以及核心非房租服务通胀仍较为坚挺，反映美国居民需求及就业市场较为健康，房租分项也对7月CPI形成推动。7月美国CPI与核心CPI同比均降至近三年新低水平，显示出通胀继续放缓的迹象。【央行行长称谋划新的增量政策】央行行长潘功胜表示，今年以来，央行在货币金融政策方面，先后实施了比较大的三次货币政策的调整。我们要加大实施力度，让它落地生效，并按照中央和国务院的要求，来进一步谋划新的增量政策。目前整体来说，中国的整个金融体系是稳健的。整体的风险水平是有大幅度的下降。央行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策的沟通机制，提高货币政策透明度。进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。【穆萨莱姆和博斯蒂克对9月降息持开放态度】圣路易斯联储总裁穆萨莱姆和亚特兰大联储总裁博斯蒂克称通胀进入目标区间，但失业率大幅上升，对9月降息持开放态度。此前两人对降息持怀疑态度，较其他官员更为谨慎，【古尔斯比称不希望紧缩的时间长度超过必要水平】芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比称美国经济并未出现过热迹象，失业率上升和信用卡拖欠增加等迹象表明经济放缓，货币政策限制性不应像现在这么强，应注意不要将限制性政策维持时间过长。![]()
2.美国
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附2：宏观经济主要指标概览（月度）
1.中国
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2.美国
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