需求缓慢回暖，产量预计低迷，钢矿易跌难涨——2024年9月钢铁市场回顾与展望
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财经
2024-10-09 10:25
中国
9月初，存量房贷利率下调的预测受招商银行行长否认，钢矿市场情绪低迷。中旬发布的经济数据仍未见起色，钢厂复产节奏缓慢，粗钢产量维持低位，铁矿石低位震荡。下旬，市场迎来政策端多重利好。24日，国新办新闻发布会，一行一局一会重磅发声，降息降准、降存量房贷利率组合拳，市场情绪显著回暖。26日，政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，释放积极信号，铁矿石连续大涨。影响因素分析：
地产政策利好频频
基建投资增速有望回升
政治局会议首次定调“促进市场止跌回稳”。存量房贷利率下调方向已定，等待各行具体措施发布，意在阻止居民去杠杆；全面下调全国首付比例下限，多城放开四限，降低首套认定门槛，资金等限制已全面放开，静候市场信心回暖。从前8月市场实际运行来看，新房市场修复较慢，价格仍然低迷。8月房地产投资开发完成额同比-8.5%，降幅收窄0.4百分点，销售、新开工面积降幅分别收窄至-12.6%和-17.2%，但竣工面积降幅扩大至-36.6%，前期保交楼带来的竣工潮逐渐褪去。70大中城市新房、二手房价格8月仍为下降。行业融资未出现明显好转，前8月房企到位资金累计同比-19.7%。土地供应有所回暖，前8月100大中城市土地成交建筑面积同比-11%，7-9月实现土拍面积正增长。地方政府专项债发行进度加快，基建投资发力后置。前8月新增地方政府专项债发行2.57万亿元，占全年新增专项债务限额的65%，其中8月发行近8000亿元，逐渐追上序时进度。前8月基建投资（不含电力）同比4.4%，较7月下滑0.5个百分点，专项债发行节奏后置，四季度基建投资有较大发力空间。汽车以旧换新补贴加大，市场以价换量。前8月汽车销量同比3.0%。其中，新能源汽车销量同比31%，占汽车总销量的37%；燃油车前8月同比-8.6%，退出降价潮后销量降幅扩大。自7月25日加力支持消费品以旧换新措施发布以来，更多城市出台新政策，汽车更新补贴力度加大，托底车市需求。前8月，汽车零售额同比下降2.4%，市场仍处于以价换量的阶段。受终端需求低迷、新旧国标切换实施等影响，粗钢产量低位，前8月全国粗钢产量6.91亿吨，同比-3.3%，连续六月同比下降，8月旬度产量逐步回落至260万吨/天左右。钢厂利润低迷，盘面利润维持在170元/吨上下波动，粗钢后续增产动能较弱。截至9月22日，澳、巴今年合计发运8.63亿吨，累计同比2.4%，其中巴矿同比7.0%，澳矿同比0.7%。港口库存高位略有回落，9月27日港口库存1.51亿吨，较年初增长23%。展望四季度，地产销售和新开工环比继续回暖，但同比仍将低迷，粗钢产量在低利润和弱需求下已达峰，钢矿进一步上涨动能有限。需求端，地产资金等着政策端迎来利好，但修复十分缓慢，仍待市场信心复苏，销售和新开工仍将处于深度调整期，地产用钢需求将维持疲软；专项债发行节奏加快，基建投资增速有望回升；汽车在以旧换新补贴政策支撑下，仍有望以价换量，托底需求。供给端，当前利润低迷、终端需求疲软，钢厂扩产动能不强，铁矿石方面，按照矿商产销计划，发运仍将维持高位，铁矿石供给宽松不改。当前宏观面利好已带动矿价低位反弹，短期存在超涨风险，基本面变化仍需时间和信心。预计四季度螺纹钢和铁矿石波动区间分别为[3000,4000]元/吨和[650,900]元/吨。![]()
数据来源：Wind、建行贵金属及大宗商品业务部
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